巨丰投顾：市场短期难以激发赚钱效应

　　周一两市小幅低开，随后冲高回落，继续调整，午后大盘跌幅加深。盘面上，保险、钢铁、有色、环保、石油、油改、基因测序、食品安全、精准医疗等板块涨幅居前；次新股、水利建设、雄安新区、水泥建材、工程建设、港口水运、公用事业、券商信托等跌幅居前。

　　消息面上，中共中央、国务院近日印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》。午后，油改概念涨幅收窄，市场号召力不足。

　　保险板块大涨：中国平安涨逾4%创反弹新高，新华保险、中国人寿、中国太保等表现出色。但雄安新区和次新股大跌导致沪指3100点得而复失，次新股指数创股灾以来的新低，跌停个股超过20只，百逾指个股跌幅超过5%。午后，券商板块加速杀跌，第一创业、国海证券跌幅超5%。

　　我们认为金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整，沪指在3000点一带或者支撑后，展开反弹。雄安新区、次新股之后，油气改革题材覆盖面窄，难以激发市场赚钱效应。保险股拉升指数，但难以抵消雄安新区、次新股、券商杀跌的不利影响。预计大盘的反弹之路将一波三折。建议投资者低吸底部高成长小盘股和高股息大盘蓝筹股，远离纯概念炒作。

　　大摩投资：大盘将维持弱势走势

　　今天沪指报3075.68点，跌14.95点，跌幅0.48%；深成指报9899.65点，跌71.31点，跌幅0.72%；创业板报1788.08点，跌13.00点，跌幅0.72%。两市共有455家个股上涨，2491家个股下跌，涨跌比为1:5，其中涨停个股26家，跌停个股52家。

　　今天指数冲高回落，早盘保险、钢铁、石油等板块护盘，不过近期承载市场人气的雄安概念大幅下挫严重打压市场信心，市场热点散乱，资金无法形成合力。盘面上保险、电器仪表等板块涨幅居前；次新股、雄安概念跌幅居前拖累指数。

　　综合来看，今天指数冲高回落，两市量能相比上周五略有放大，不过仍处于地量状态。从技术面来看，指数冲高后单边下跌，指数也陷入之前的疲弱状态，在雄安和次新两个最具市场号召力的热点上行乏力之后，市场整体就表现为热点散乱、资金参与度不高等特点，短期如果没有新的具有市场号召力的热点出现，那么指数预计仍将维持弱势走势。从基本面来看，证监会发言人张晓军在19日的新闻发布会上首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任。目前来看，证监会这项举措是在金融市场去杠杆、去监管套利的背景下发生，虽然整体分析下来资管通道业务的收缩不会对券商的收益有较大影响，但券商资产管理规模缩水将是大势所趋，这在一定程度上对股市也有一定的压力。操作上建议投资者还是要把握好进场节奏，在控制好仓位的前提下对重点个股进行高抛低吸操作。

　　华讯投资：指数还有再次回落探底的可能

　　今日沪深两市股指集体小幅低开，随后整个早盘在平盘线附近维持震荡走势。午后两市开始逐步震荡走低，虽然指数跌幅并不是很大，但以次新股为代表的小盘股剧烈杀跌，两市跌停股近50只。沪指下跌0.48%，报收3075点；深成指下跌0.72%，报收9899点；创业板下跌0.72%，报收1788点。从盘面上看，两市仅钢铁、两桶油改革、机场航运、杭州亚运会四个板块上涨；次新股、贸易、互联网彩票等板块跌幅居前。

　　市场处于金融股去杠杆的持续期，预期大幅降低下短期有所反弹，但监管余音未了对市场负面情绪依旧。在成交量低迷下，两市上攻无力，加之次新股的大跌，指数还有再次回落探的可能。因此，操作上，建议投资者继续控制仓位高抛低吸，关注底部区间的小市值高成长股和高股息大蓝筹。

　　申万宏源：市场底部夯实阶段中长期关注超跌股

　　近日申万宏源发布研究报告称，前期低点主要是由于投资者过度悲观的市场预期导致，随着宏观环境的改善，过度悲观的市场预期将得到修复。另外，市场对于增量负面催化的反映已经有了钝化，申万宏源认为，市场夯实底部的进程将有望延续，继续强调底部区域的判断。

　　申万宏源表示，底部区域的判断包含两层具体含义：一是前期低点对应过度悲观的市场预期(商业银行和央行同时缩表；金融去杠杆强力度，快节奏，突破稳中求进的框架；宏观流动性的收紧是趋势性的，欧美加息缩表周期对中国货币政策形成强约束)，随着新华社强调“避免发生处置风险的风险”，以及海外政治周期的扰动，过度悲观的市场预期修复的进程已经开启。尽管金融去杠杆后续仍将有所推进，但催生更悲观预期的概率已不高。

　　底部区域的第二层含义是微观市场结构充分优化之后，对指数的支撑力已明显增加。机构投资者的仓位在前期回调当中已有效下降，而量化指标指示的赚钱效应收缩程度已距离2015年8月和2016年2月股市异常波动低点的水平不远，明显低于正常震荡市低点的水平，这意味着市场对于增量负面催化的反映已经有了钝化的基础，我们判断市场夯实底部的进程将有望延续。

　　在具体投资策略上，申万宏源建议，价值龙头底仓不动，中长期逻辑向上的超跌板块择机进攻。随着市场回稳，认同我们底部区域判断的投资者也不断增加，投资者交流的重点也逐渐回归结构选择。价值龙头行情能否持续依然是焦点，对此我们的判断是发生系统性风格轮动(出现价值龙头的替代资产)的条件尚不具备，价值龙头依然是无法撼动的底仓配置。

　　在价值龙头打底仓的基础上，我们依然重视拐点和景气行业的配置价值，继续推荐环保、火电、电子、新能源汽车上游和航空。另外，底部区域中长期趋势不变的超跌板块是择机进攻的重点，这个角度，我们维持对一带一路当中的国际工程承包和国防军工的推荐。

　　中方信富：市场弱势未改结构风险逐渐释放

　　市场表现：沪深两市周一携手低开，盘中虽然保险、钢铁等有所护盘，但碍于券商、建筑、交通设施、仓储物流、软件服务等表现低迷拖累，市场基本弱势震荡的走势，最终大盘以带上下影线的小阴线报收，量能略有放大。而创业板继续受20日均线反压，弱势震荡基调未改。

　　热点方面：在市场弱势震荡过程中，保险板块成为稳定市场的中流一柱之一，中国平安刷新年内新高，新华保险、中国人寿等表现相对强势，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃。

　　后市预期：大盘与创业板同步弱势震荡，考虑到跌停个股数量再度增加，结构性风险逐渐释放。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周二大盘技术性支撑位3020—3040点附近，压力位3100—3120点附近。总仓位控制50%以内。