北京海润影业股份有限公司(股票代码：836583；以下简称“海润影业”)已经连续4年发布业绩遭遇亏损了。

　　日前，新三板挂牌上市公司海润影业发布年报，2016年负债总额进一步扩大，达到2.75亿元，归属于挂牌公司股东的净利润亏损6244.4万元。年报还显示，2013年~2015年，净利润分别为-139.48万元、-161.04万元和-291.4万元。

　　对此，海润影业表示，利润大幅下滑的主要原因是新投资的影片受到上映档期等影响，未取得预期收益，广告植入业务成本和电影版权业务成本较2015年有所下降，新增剧本损失费为250.32万元。

　　5月15日，海润影业董秘办相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，尽管公司踏入资本市场，但并非一味追逐其名利，而是守好自身的本分，在做商业影片的同时，还会继续在小众型文艺片深耕下去。

　　随着国内电影市场从“热钱滚滚”时代进入下半场的调整期，不少电影企业开始陷入亏损或投资回报较少的窘境。曾因明星股东众多而星光熠熠的海润影业，亦是其中之一。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰认为，当前电影明星出场价格抬高，制作规模大，多数电影企业面临的投资风险逐步提升。

　　“星光”黯淡，业绩亏损幅度扩大

　　在年报中海润影业表示，新投资的电影《华丽上班族》汇集众多一线影星，是公司在类型片市场的大胆尝试，但由于该类剧情、歌舞片较早期进入中国市场，同时综合上映档期等影响，影片并未取得预期收益带来亏损，导致净利润大幅下降。

　　对此，本报记者致电海润影业相关负责人，试图了解该影片在投资和选题方面的具体情况，对方未明确给予回复。

　　据年报显示，公司营业收入小幅度增长，主要来自于投资担任执行制片方拍摄的《喊山》《情况不妙》《惊天大逆转》以及公司联合投资出品的《三人行》电影作品的票房分账收入，以及公司电影作品的广告收入。而从总体上来说，2016年营业收入为4556.5万元，同比增长3.84%，在负债总计方面为2.75亿元，相较于2015年的0.85亿元，同比增加222.40%。

　　本报记者注意到，越来越多电影明星出现在影视公司的股东名单中，逐渐从台前退居幕后参与投资经营。曾因热播剧《武媚娘传奇》而出名的唐德影视，被人们记住的一个原因是其背后的明星股东，前十位自然人股东中有张丰毅、范冰冰、赵薇、霍建起4位明星。

　　海润影业年报显示，著名影星孙俪出资496.552万元，占注册资本总额的 6.21%，为公司第三大股东；赵丽颖出资141.872万元，占注册资本总额的1.77%；郭涛出资354.68万元，占注册资本总额的4.43%。此外，股东名单中还包括电影明星刘诗诗和其他编剧导演。

　　在竞争优势分析方面，海润影业不忘提及这一点，“公司拥有孙丽(俪)、刘诗施(诗)、郭涛、赵丽颖、高云翔、侣海岩等明星股东紧密合作，运用艺人资源进行全链条孵化，创新艺人激励机制和合作模式。”

　　“明星持股由于其知名度，更容易提振资本市场信心。”产业时评人张书乐认为，明星持股有其优势，但是在本质上与普通投资者持股没有太大区别，过于依赖明星IP资源，将名人当作影片的招财猫，越来越不被观众所待见。消费者趋于理性，不迷信某个演员或者导演的演说，而是客观相信其口碑和来自互联网的海量点评。依然按照影视传统方式运作的海润影业出现亏损，也在情理之中。而持续亏损，势必对其后期投资影片“扳本”带来影响，同时也影响明星参与拍摄影片和参股公司的信心。

　　多年未产出“叫座”作品，票房承压

　　电视剧市场上一直有佳片突破的海润影业，在近十年来，却未出现真正叫座的电影。

　　在去年举办的投资项目发布会上，海润影业启动“30亿+电影计划”，一并发布18部电影。声称投资30亿制作电影+各方资源，以内容为核心，打通海内外内容渠道，融合互联网、资本等平台打造内容产品，围绕优质故事，开发游戏、网剧、电视剧和电影，形成内容IP产业链。公司董事长刘燕铭曾表示，“将以内容为王，实施多元化、精品化战略，跨领域相融相通，发挥创作上的优势，做电影内容生产商。”

　　尽管如此，记者注意到，公司依然出现电影项目未按计划如期上映的情况，其中电影《纽约人在北京》原本计划在去年冬季面世，但截至目前仍未确认上映时间。在张书乐看来，“电影项目的‘跳票’现象在市场中屡有出现，其中包括资金链断裂和拍摄过程出现状况等原因，或者特殊情况下导演对影片进行回炉重剪，以及后期制作耗时过长引起。”

　　根据国家新闻出版广电总局电影局数据，从2010年到2014年，票房平均增速在30%以上，2015年增速更是高达48%，然而在2016年出现折戟，全年总票房涨幅仅有3.73%，为十年来最低。

　　“国内电影产业已进入调整期，行业内表面上热闹，实际上有些项目投资成功率和收益率并不好。”陈少峰指出，电影票房逐年走高的当下，风险也逐年增大，使电影产业呈现出两级分化现象，规模较大的公司依靠资金和人才优势，盈利多，而中小型企业则处于尴尬状态，一旦投资大资金项目失败则会陷入亏损。他认为，中小型影视企业应该改变盈利模式，孵化自身的IP担任制片方，邀请大型投资方合作，稳步盈利规避风险。