上周，中国期货市场监控中心工业品期货指数(CIFI)止跌企稳。当周，CIFI窄幅波动，围绕五日均线徘徊，最高上冲至898.69点，最低下探至876.09点，最终报收于881.84点，全周涨幅为0.15%。

　　CIFI中主要期货品种涨跌分析

　　分品种看，白银反弹力度较大，涨幅达3.74%；PVC次之，上涨2.23%；镍紧随其后，上涨2.05%。当周，回调品种居多，铁矿石下跌幅度最大，达3.64%。

　　贵金属价格加速探底后开始回升。目前，避险情绪再度升温，VIX指数在触碰到10年低点后开始上升，市场聚焦到美国经济数据能否持续改善以及特朗普上台后新政能否推动美国经济继续前行上。不过，美联储加息将稳步进行，6月再度加息的概率持续攀升，对贵金属反弹形成压制。

　　PVC主力合约止跌整理，整体呈现宽幅振荡走势。受环保检查影响，河北及山东下游企业开工率维持低位，下游需求接货积极性不高。不过，进入5月，停车检修的装置增加，个别企业因产品逼近成本线而提前进行检修。如此一来，PVC供应缩减，提振业者信心。因库存压力不大，部分贸易商也有挺价意愿。PVC盘面回调的空间已经不大，价格有望企稳。

　　镍供应收缩预期弱化。菲律宾任命了新的环保部长，其对矿业的态度较为缓和，市场的供应忧虑情绪有所缓解。此外，主要矿区雨季结束，后期季节性出口回升料会显现。内外盘倒挂对进口的影响不容忽视，镍进口量预计仍可观。镍价在下破76000元/吨后开始反弹，而对于反弹高度，应谨慎看待，这还需要进一步关注宏观情绪及供需格局变化。

　　黑色整体走势尚可，只有铁矿石延续弱势，上周一度逼近5个月来的低点。钢厂盈利好转，铁矿石库存处于相对低位，其采购原料的积极性提高。另外，铁矿石450元/吨的价格已经触及大部分国产矿的生产成本。上述两方因素一定程度上支撑了矿价。不过，港口库存仍然高企，国外矿山的发货也很顺畅，再加上资金面偏紧，短期内矿价仍将维持振荡偏弱走势，预计1709合约支撑在433元/吨，压力在480元/吨。

　　CIFI后期走势判断

　　中国央行重启MLF操作缓解了近期的资金压力，令商品市场受到提振，进而自低位回升。短期来看，CIFI重心有望上移。

　　(作者单位：方正中期期货)