近段时间，不论是国有大行，还是中小城商行、农商行，几乎整个银行业都纠结于一道选择题——业务究竟该如何调整？

　　还有全市场更为关心的另一大问题——从这些银行流入股市和债市的委外资金，是否会遭到赎回？

　　目前已经有几家银行赎回资金，剩余的大多数银行如何选择，成了牵动未来市场走向的一根弦。股债两市都在紧盯着这跟弦，一有风吹草动，就有可能引发市场的“电闪雷鸣”。

　　近三周，银监会连发多个文件落实“金融防风险”，核心指向各种影子银行，包括银行理财、同业业务等，从负债端严格同业存单发行管理，降低发行规模；从资产端严格穿透管理，提高产品透明度。

　　据业内人士分析，如果同业存单计入同业融入资金余额，将受到同业负债不能超过总负债三分之一的限制，但实际上很多城商行、农商行都无法达标。

　　银行最新进展，自查进行时

　　据一券商人士分析，目前银监会发的文分两种，一种是银监会的宏观指导意见，另一种是银监会下发的自查文件，但二者均不是最终出台的细则。当前仍是银行自查阶段，自查期限或贯穿整个二季度，而各地银监局现在就开始进行检查工作，也表明自查工作进度较快。

　　中国证券报记者了解到，4月以来，各家银行正在进行自查。据业内人士透露，银监会已安排多个省份的银监局对个别城商行的委外情况进行摸底，要求银行简述近期委外赎回规模及较前期的变化，并上报截至4月下旬之前的自营债券持有规模和债券委外投资规模。从各地检查工作来看，该人士表示，此次检查的重视程度“较以往都更严”.

　　在这个风口下，每家银行的选择都不一样。

　　某大行深圳分行资管部人士表示，“比较保守的银行选择了立马赎回委外资金；但‘胆子更大些’的银行则会存侥幸心理，认为就算监管层进行抽查，也不一定能查到他们。”据该人士判断，“胆大”的银行还是占据了行业内的大多数.

　　不过，上述券商人士透露，尽管不少银行此前虽心存侥幸，但银行对金融监管的重视程度正在提升当中；检查结果及监管细则出台靴子落地之前，银行不会掉以轻心。

　　据悉，由于银行在负债端、资产端都面临着压降规模的要求，同业存单发行量萎缩、委外赎回都是主要变现。而当前委外资金主要有三个去向，股市、债市和房地产市场，分别通过公私募、券商资管等机构旗下多种产品承接.

　　委外资金尚无大趋势赎回，有进有出

　　据业内人士分析，考虑到股市的流动性相对而言更高，所以银行若是真的决定赎回资金，则会优先抛售股市中的资产。债市资金受到一些定期性产品影响，赎回压力相对较小。

　　当前，的确有部分大行赎回自有资金。同时，公募基金中有个别委外定制基金、打新产品在近期遭到较大份额赎回。有媒体报道称，工商银行、建设银行、中信银行、兴业银行是赎回大户.

　　据上述券商人士透露，兴业银行已赎回大量货基。而身陷“某国有商业银行大举赎回委外近千亿元”旋涡的工商银行公开表示，该行委托投资运作始终保持正常、稳定，没有大规模委外赎回的情况。

　　不过，中国证券报(ID:xhszzb)记者了解到，虽然赎回是真，但也有委外资金在当下大额申购基金产品。深圳某基金公司人士表示，旗下产品看似发生了大额赎回，但其实是有进有出，这部分资金从一个产品中赎回，但转而申购了另一产品。“仅仅是投资偏好发生了转变，公司内承接的委外资金总量是没有减少的，相反还较年初有小幅增长。”他表示。

　　同时，按照上述资管部人士的判断，存有侥幸心理的银行，并无赎回资金的打算。大面积从股债两市赎回资金，是小概率事件，个别银行的赎回选择并不会演变成趋势性的赎回潮.

　　委外资金规模存疑

　　另外，就目前来看，究竟有多少委外资金存在于股债两市之中，各券商分析团队、众多银行从业人员测算出来的结果都不太一致。

　　有分析认为目前委外存量规模约为6万亿元，投向股市的资金1680亿元左右。

　　另有券商团队表示，股市中的委外资金约为3000亿元。

　　海通证券姜超团队则表示，通过测算，银行与债券相关委外规模在4万亿-5万亿。其中表内基金投资约9000亿，表外理财委外3万亿-4万亿。

　　资金或发生流转

　　有大行资管部人士透露，“即使委外资金从股债两市撤出，这部分资金也不一定会回流到银行方，会在市场中进行流转，可能会转而投向PE端。”

　　据该人士分析，未来新增的委外业务或许会受到影响，未来增量委外资金会大幅减少，或将呈现各家机构进行委外资金存量博弈的局面。

　　随着2013年以来银行存贷息差的收窄，银行转向以“薄利多销”的方式做大规模增厚收益，同业存单崛起，金融套利盛行。据业内人士分析，要监管银行业，就要将表外业务控制住，将表外业务查清楚，将表外业务监管住。这才是真正防范了中国的金融体系风险和金融危机。

　　当前，银行业正在监管指导下进行纠偏，对市场的确会产生一定影响。据券商银行组研究团队分析，首先，银行的业务调整会对资金面产生直接影响；另外，银行一些小的业务变动对市场情绪也可能造成影响，进而间接影响资金面，因此后续银行业务调整带来的资金面紧张仍然存在。

　　“但我了解到，股债两市虽然在当前承受了一定压力，但震荡幅度不一定会很大，委外资金就算要撤出市场，也不会在瞬间大额度撤出，会保持一个较为平稳的频率。”上述大行深圳分行资管部人士表示。

　　方正证券认为，当前金融机构的流动性准备要好于去年。同时，在一次债市波动过后，政策层必会对市场的宽幅调整存在警惕，一旦监管引致市场动荡，可能会阶段性放松监管或增加流动性投放。不必过于担忧二次债灾的出现，目前债券市场很难演化为灾难性调整.

　　国泰君安分析师王剑分析，由于滋生杠杆投资的低利率环境已扭转，并且CD存单(存款证书)、理财的发行规模也预计将被管制，因此委外业务乱象必将终结，行业将进入有序发展的新阶段，这将极度考验受托管理人的资产管理水平。银行资金委外投资业务的野蛮生长时代结束，银行将会更加审慎地选择投资管理水平较高、风格严谨稳健的投资管理人。这也意味着，委外业务的市场份额可能会向部分优质管理人集中。对于真正管理能力出色，且与大中型银行业务合作关系良好的管理人，其委外市场的占比有可能反而会提升。