还记得前一段时间的宁波水表乌龙指事件吗？因为手误将19.70的报价报成了1970，仅仅买了2000股，一下损失近400万。不过，这将成为历史。

　　3月25日，股转系统官网发布《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》。通知称，自3月27日起，股转系统将对采取协议转让方式的股票设置申报有效价格范围，申报价格高于前收盘价200%或低于前收盘价50%的申报无效；无收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。

　　根据《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》第84条，对于当日收盘价规定如下：采取协议转让方式的股票，以当日最后30分钟转让时间的成交量加权平均价为当日收盘价。最后30分钟转让时间无成交的，以当日成交量加权平均价为当日收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

　　股转系统称，此举是为了防范异常价格申报和投资者误操作，保护投资者合法权益。

　　新三板“乌龙指”事件频发

　　仅仅是最近半个月，新三板就已经出现了3次“乌龙指”。

　　3月22日，巨鹏食品(832332)惊现3笔巨额成交：以87.88元/股的价格成交5手，成交金额为43.94万元，该股为协议转让方式。相比该股全日其他时间皆以8.5~8.9元之间的价格成交，这3笔成交疑似买方输错价格所致。

　　3月9日早盘10点58分，新三板协议转让企业宁波水表(834980.OC)出现了两笔严重偏离市场价格的超级乌龙指，一名买方1分钟内以1970元的价格分两次共买入2000股，实际交易额达到394万元。这是迄今两市及新三板的最高成交价格。

　　同一日，股转系统的另一只股票优诺股份(833794)疑似也出现了乌龙指，14:12分，该股惊现一笔3.30元的成交价，较上一笔的成交价暴涨10倍，其后一笔交易又回到0.30元的正常水平。

　　实际上，乌龙指事件在新三板多次发生：

　　红豆杉：

　　早在2015年3月20日，红豆杉即发生乌龙指，盘中以68.40元成交了1000股，较之前的股价瞬间暴涨877%。

　　九鼎集团：

　　2015年3月20日，新三板市值第一股九鼎集团也发生一起疑似乌龙指事件，上一笔交易还在9元的九鼎投资，突然出现一笔99元的报价，股价瞬间涨幅达到1017.38%。

　　天地壹号：

　　2016年7月4日临近午盘天地壹号(832898)曾出现4手低价成交，成交价从20.20元跌至10.24元，跌去49.31%，而一分钟后又有1手交易，交易价格恢复至20.20元。当天总成交69手，总成交额170万，振幅达49.43%。

　　兰亭科技：

　　2016年3月28日，开盘价为3.20元的兰亭科技盘中发生一笔高达32.35元的交易，最终查明为券商交易员操作失误，涉事的华鑫证券也因此收到股转系统出具的警示函。

　　文正股份：

　　2016年1月5日早盘9:53分，前日收盘价还停留在2.39元的文正股份突然出现一笔108元的7000股定价申报买单，并且被投资者瞬间确认成交，使得该股票瞬间暴涨4419%。

　　友宝在线：

　　今年1月11日，11日，友宝在线开盘10.7元，10点33分，一笔105元的买单把平静的盘面拉上云霄，最终成交8000股。截止收盘，友宝在线收于10.91元，涨幅2.25%。该笔交易的交易额额达84万，而当天，友宝在线收报10.91元。买方为 “中铁宝盈资产-平安银行-中铁宝盈中投新华1号专项资产管理计划”，而受益的卖方则是一名叫做“于荣家”的自然人。

　　为何新三板频现“乌龙指”

　　首先来看看新三板的交易方式。

　　新三板个股采用“协议转让”和“做市转让”两种方式交易。

　　协议转让则包括两种委托类型：一种是定价委托，即“一对多”，即买方或卖方将所交易股票的价格、数量等信息录入系统后，相应地，其他任何投资者想卖或买都可以下单。

　　另一种是成交确认委托，即“一对一”，买卖双方私下达成协议，敲定买卖股票的数量、价格信息，录入成交约定号。

　　在宁波水表乌龙指发生后，一名华东地区券商新三板业务部董事总经理用“论做市转让的优越性。”这句话来概括此次超级乌龙指事件。

　　为何呢？

　　如果是做市转让方式下，做市商承担类似于批发商角色，做市商从做市公司处获得库存股，然后当投资者需要买卖股票时，投资者间不能直接成交，而是通过做市商作为对手方。

　　股转系统规定，做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过 5%。相对买卖价差计算公式为： 相对买卖价差=(卖出价格-买入价格)卖出价格100%，这种制度在给股票增强流动性的同时，基本上能使得两个相邻的成交价格相差不会太大。

　　新规之前，协议转让方式下，委托不设涨跌幅限制，挂单后对手方可以点击成交，更容易出现交易乌龙。闹出乌龙的宁波水表，交易方式就属于协议转让。

　　现阶段，超八成新三板挂牌企业的交易方式为协议转让。股转系统最新统计，截至3月24日，共有9338家挂牌企业采取协议转让方式，占比85%。

　　据了解，协议转让虽然同样也能达成交易、形成价格，但是与广大股民熟悉的A股竞价交易相比，协议转让的效率较低、操作比较复杂，容易出错。在协议转让中，系统不会自动为买卖双方撮合交易，投资者需要手动进行一系列操作才能完成成交。

　　“协议转让中，市场遵循的不是价格优先，而是时间优先，全凭投资者眼疾手快，才能抢得最优价格。”新三板业内人士认为，由于交易流程中的人工操作成分较大，并且一些交易者对新三板的交易规则还不够熟悉，因此不可避免会出现乌龙指。

　　新三板特殊的交易规则，捡漏现象层出不穷

　　2月6日，新三板发布监管公告，对账户“姜素华”采取自律监管措施，限制其证券账户交易六个月，原因是“姜素华”多次以“严重偏离市场行情”的价格买入多只新三板股票。

　　公告显示，“姜素华”通过“点击成交其他投资者低价卖出申报”，先后以0.02元/股、0.01元/股、0.24元/股、0.92元/股的价格，买入鸿铭科技(831419)、远航合金(833914)、泰昂能源(834238)、威明德(430207)。上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》第113条关于“申报或成交行为造成市场价格异常或秩序混乱”的规定。

　　这样的处罚对捡漏行为有惩戒意味，但并不能从根本上杜绝这类交易发生。

　　但随着新规的推出，捡漏或将成为历史。