孙冶方经济科学基金会理事长、广东以色列理工学院校长李剑阁今日在博鳌亚洲论坛2017年年会上指出，有必要总结上一轮债转股的经验和教训。

　　上世纪90年代后期，我国进行了一轮债转股，当时国企的亏损率超过70%，并拖累了银行，银行的不良贷款最高达到50%。上一轮债转股是要同时解决国企和银行的问题。经过3年的国企脱困期，国企总数减少了三分之一，关停并转的面很大，“但有些国有企业因为顾忌社会影响，通过债转股等方式继续输血，但若干年后这些企业还是倒闭了。”

　　针对这样的教训，《人民日报》去年5月9日发表的题为《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》的文章提到，对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”。 处置“僵尸企业”，该“断奶”的就“断奶”，该断贷的就断贷，坚决拔掉“输液管”和“呼吸机”。

　　李剑阁指出，此轮债转股的原则是“市场化”和“法制化”。在债转股的推进过程中，如果国企改革没有配套的实质性措施，简单的债转股会拖累银行体系。

　　【延伸阅读】

　　银行积极布局债转股 专家称三大难题待解

　　分析人士认为，未来债转股推进的步伐会比较平稳

　　债转股成为当前市场热议的话题之一，在新一轮债转股中，银行也是积极布局。近日，中国建设银行在北京签署了100亿元去杠杆暨市场化债转股合作框架协议，资金主要用于项目建设及归还银行贷款等有息负债，以提高企业资本实力和市场竞争力。

　　当然，昨日接受《证券日报》记者采访的专家认为，在银行积极布局的同时，银行在实施债转股的过程中，仍然碰到不少难题待解，如何帮助银行和企业双方充分对接需要一个过程。

　　交通银行首席经济学家连平对《证券日报》记者表示，当前来看，银行和企业双方对债转股均有需求，但如何挖掘潜在需求，还需要一个过程，因为银行不会贸然出手，尤其不会将不良资产作为债转股的对象，而是会更多的考虑将非不良的部分进行债转股，如当前运行存在一定困难，但未来有发展空间的企业作为对象，甚至将该企业所处的行业纳入进行综合考量，因此，可以说，未来债转股推进的步伐会比较平稳。

　　对于债转股将平稳推进，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙认为，此轮债转股指导思想已经发生了根本性转变，更加强调市场化、法制化，是尊重金融机构债权人和企业双方意愿条件下推进债转股，而且债转股的价格、债转股的比例等都需要经过多方谈判，同时金融机构债权人普遍涉及多家金融机构。

　　当然，银行在实施债转股的同时也面临一些难点，黄志龙认为，主要体现在三方面：一是适合推进债转股的企业遴选较为困难，其前提必须是把这些企业的资产负债、经营前景有较为清晰的预判，尤其需要对适合债转股的企业和“僵尸企业”进行界定；二是地方政府的干预、拉郎配的现象可能无法杜绝，尽管中央已经明确禁止拉郎配，但在实际操作过程中，地方政府的干预之手将无处不在；三是银行在推进债转股时也有自身的考虑，因为大多数银行考核主要是企业贷款本息回收状况，一旦进入债转股程序，企业贷款在考核上将可能成为非正常类贷款，直接影响到相关银行主管人员的经营业绩。

　　自2016年10月份国务院印发《关于市场化银行债权转股权的指导意见》以来，五大国有商业银行纷纷发布公告称拟设立资管公司，均为专司债转股相关业务的全资子公司。

　　中国民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，银行设立投资子公司来操作债转股，可以更加专业化。（来源：证券日报）