“不保本的理财产品收益率在4.5%左右，如果新开户20万以上收益率4.7%。”3月17日，某股份行深圳分行一理财经理对《华夏时报》记者称。

　　《华夏时报》记者了解到，银行理财产品收益率近几个月持续上升，去年普遍处于4%以下甚至低至3.5%的理财产品，目前收益率已升至4.5%上下，而最近破五的收益率产品也越来越多，市场资金从宽松开始转向，一丝丝从紧的力度正在悄悄袭来。

　　理财产品火热了

　　近日，本报记者分别到深圳某国有银行、股份行、城商行的网点了解到，最近咨询和购买理财产品的客户增多了。

　　银行理财产品收益率的上行，使得投资者对固定收益类产品重新点燃激情，“去年问的人很少，今年慢慢多起来了。”某国有银行深圳一网点理财经理对本报记者称，最近有不少人将银行存款购买了理财产品。

　　普益标准监测数据显示，最近银行发行的理财产品按周来计，一周比一周收益率跳涨。比如，2月24日，当周271家银行共发行了1517款银行理财产品，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.15%，较上期上升0.04个百分点。3月3日253家银行共发行了1553款银行理财产品，产品发行量增加36款，人民币产品平均收益率为4.20%，较上期上升0.05个百分点。3月10日，当周283家银行共发行了1640款银行理财产品，发行银行数比上期增加30家，产品发行量增加87款，平均收益率为4.22%，较上期上升0.02个百分点。

　　如今，银行理财不少产品预期收益率都已经破5%。最新一周当中，贵阳银行发行的一款产品预期收益率竟然高达30%，预期并不一定就能兑现，但是足见银行产品经历过一年多的冷却后，如今又再现热度。

　　去年银行理财产品平均收益率跌至4.0%以下，甚至有大行产品收益率低至3.5%，经历了一年多的低收益最近拐点向上，近几个月出现持续攀升。

　　此外，货币基金王者归来，最近7日的年化回报率已经纷纷破4了，而在2月份，多款货币基金收益率甚至高至6%-7%。

　　银行理财产品与货币基金，都是相对稳定收益类的投资产品，其收益率反映了货币资金的松紧度，收益率攀升，往往资金趋紧，而收益率低，则流动性宽松。那么，从去年四季度至今年以来，银行理财产品节节攀升来看，货币市场正在悄悄地、一点一点地从紧了。

　　3月16日，美联储宣布将基准利率调升25个基点，同时我国央行也宣布，上调逆回购和MLF利率10个BP，7天、14天、28天逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，6个月和12个月MLF中标利率为3.05%和3.20%，这是央行继春节上调操作利率后，第二次上调。

　　央行第二次上调操作利率，显示货币政策从过去的宽松转向。2月17日央行发布的《2016年第四季度中国货币政策执行报告》中称，下一阶段将实施好稳健中性的货币政策，更好地平衡稳增长、调结构、抑泡沫和防风险之间的关系，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　招行资产管理部高级分析师刘东亮称，此次上调操作利率与前一次有明显不同，力度更大，上次于春节前后分两次上调了MLF和逆回购利率，本次一次性上调了两项利率，节奏更快。

　　央行为什么要上调MLF和逆回购利率，而且力度在增大？刘东亮认为一是防风险去杠杆；二是中美名义利差保持在适度水平，避免对人民币汇率和资本外流带来更多压力；三是通过上调操作利率，进而刺激广谱利率维持高位，对房地产和融资高增进行降温。

　　交通银行首席经济学家连平认为，随着中国经济企稳回升，防风险和去杠杆的重要性上升，货币政策将保持稳健中性。

　　加息还要等多久？

　　央行目前只是上调操作利率，也就是拉高了银行的融资成本，而基准利率并没有变化，一年期存款利率依然保持在1.5%的低位。

　　对于此次操作利率的上调，央行称，观察是否加息则要看是否调整存贷款基准利率，中标利率上行并不是加息。在我国当前的货币政策框架下，“加息”指的是存贷款基准利率的上调，带有较强的主动调控意图。而中标利率上行是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场决定的。

　　那么市场不免要问，什么时候会加息？连平认为，3月16日逆回购和MLF中标利率再度上升，将带动短期市场利率的上升，但中国经济运行依然面临内外部的多重不确定性，因此，短期内市场利率可能继续小幅上升，银行间市场仍将维持紧平衡，但存贷款基准利率上调的条件尚不具备，加息的时机尚不成熟。

　　一般来说，央行上调操作利率，抬高了银行的融资成本，而间接拉高了整体的市场利率，货币整体转向了偏紧的趋势，这也反映在理财产品的收益率不断攀升。但是操作利率比较灵活，可以根据需要进行调整。而一旦央行启动加息，即上调存款或货款基准利率，那么将会是趋势性的信号，即进入加息周期。而加息周期都是在经济稳定甚至过热时采取的逆周期调节手段，用货币价格来抑制经济过热。然而，目前我国经济是否企稳，经济L型是否已跨到“一横”上面来，还需要经济数据反复佐证。

　　此前，央行行长周小川称，货币政策是稳健中性的，中央银行“工具箱”的工具比较多，工具的使用自然可能带有引导市场价格、引导预期、传导货币政策的意图，但不见得对每次操作数量、价格都要做出过度解读。

　　对于央行此次上调操作利率，九州证券首席经济学家邓海清认为，货币市场利率加息，符合我们一直以来的判断——央行逆回购加息不会只有一次，而是持续缓慢上调，即存在“中国版货币市场加息周期”。

　　然而，邓海清认为对基准利率加息、即存贷款加息的可能基本不存在，原因是预计2017年CPI通胀水平处于低位，中性假设下2017年CPI中枢1%-1.2%，乐观假设下全年CPI中枢也难以超过1.5%，“央行未来可能继续保留上调OMO利率的可能性，但上调节奏会缓慢适宜。”

　　央行调节基准利率并进行存贷款加息，市场均认为为时尚早。不过，央行通过调节操作利率间接抬高市场利率，市场认为未来仍会继续。

　　未来美联储加息将会继续，而央行如果继续采用提高操作利率的手法，那么，银行理财产品的收益率仍将维持高位，货币今年中性偏紧的基调将不会改变。