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　　调研显示，2月挖掘机行业销量增速有望超过之前市场的翻倍预期，乐观看可能达到200%-250%的增长，行业销量有望突破单月1万台。从3Q16开始，挖掘机行业销量稳步提升，基本维持在70%以上增长，单月销量集中在5000-7000台之间。进入2017年，挖机销量增速略有回落，但1月销量增速依然高达54.2%。从春节期间各主机厂和经销商的“繁忙程度”判断，2月份行业销量有望创出新高。海通证券认为基建的加速开工和过量二手机的成功去化是挖机销量可能创新高的需求保证。如果真实数据如预期，并且2017年前4月销量数据好于2014年，则全年看，2017年挖机行业增速有望达30%。

　　作为销量率先复苏的工程机械品种，挖掘机销量数据已经成为整个工程机械行业的景气度领先指标。

　　工程机械主流的三个品种挖掘机、汽车起重机、装载机的市场集中度一直在提升。根据工程机械协会数据，挖机代表企业三一重工的挖机市占率从2013年的13.7%上升到2016年的20%，工业起重机代表企业徐工机械的汽车起重机市占率从2013年的48.6%提高到2016年的52.8%，装载机的代表企业柳工和中国龙工，其装载机市占率从2013年的2.7%和2.2%上升到2016年的近20%。海通证券认为，此轮工程机械复苏龙头企业将最为受益。

　　往前看，基于景气度的高企和产业链的乐观补库存预期，海通证券非常看好1Q土方机械旺季销售，挖机销量甚至起重机等其他工程机械产品都有望超预期。受潜在的数据催化剂刺激，工程机械板块有望多点开花，海通证券认为“挖机链”可能超预期，建议关注三一重工和柳工(装机龙头)，再次强调“工起链”，建议关注徐工机械(“工起链”龙头)、恒立液压(周期最受益，叠加成长)，其次关注行业销量向好、估值便宜的安徽合力，以工程机械租赁服务商建设机械。

　　【行业研究】

　　机械行业：工程机械复苏确定 白马稳健成长

　　专用设备：2016年工程机械行业数据回暖，并将有望延续，我们坚定看好2017年上半年工程机械板块。挖掘机2月开始回暖，8月起销量激增，连续四个月涨幅超过70%。装载机和推土机年中销量触底，随后逐渐回暖。冷链行业宏观政策好、发展持续向好。O2O促进食品线上线下互联，需求持续爆发。通用航空方面，截至2016年底，全国通用航空企业达322家，在册通用航空器2088架，全年飞行76.1万小时，同比分别增长14.6%、11.4%、4.0%，全国各类通用航空产业园区达140余家。2017通用航空线路图已明确，发改委表示将以试点示范为着力点，提升通用航空综合保障能力，构建区域通用航空网络；在2016年净利润预期同比增速在100%以上的有：雪人股份(+337.7%)和三一重工(+104.5%)；预期同比增速在50%-100%以上的有：金明精机(+53.1%)和天桥起重(+50%)；预期同比增速在0~50%以上的有：伊之密(+47.7%)、威海广泰(+38.2%)、大冷股份(+20.7%)、豪迈科技(+18.1%)和隆鑫通用(+13.1%)；预期同比下降的有：烟台冰轮(-3%)和蓝英装备(-23.5%).

　　轨道交通：铁路方面，2016年全年铁路投资8015亿元，基本符合预期。2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元，投产新线3281公里，新开工项目46个。由于铁总换帅与需求暂时性下滑，2016年车辆投资下降，但是具体来看，两大影响均为暂时性的影响因素。勿以线性外推的思维判断轨交行业，我们预计2018年起全国新投产线路将恢复至较高水平。2017年铁货运需求改善，17年初机车货车招标两旺，机车车辆采购有望触底反弹。城轨方面，截至2016年末，我国新增18条线路、535公里运营里程，城轨及轨交后市场持续爆发。动车组需求持续改善，机车货车招标大幅反弹，建议持续重点关注轨交核心零部件板块，并积极关注整车企业和机车、货车相关公司。轨交设核心零部件板块：鼎汉技术(定增已过会，公司进入业绩拐点，安全垫高，未来成长性大)、永贵电器(轨交连接器龙头，四大领域跨越融合)、众合科技(城轨CBTC国产化核心标的)、康尼机电。整车板块：中国中车(直接受益铁总招标及17年车辆投资恢复)。货车板块：北方创业、晋西车轴等；机车板块：思维列控。后市场：神州高铁、康拓红外等。2016年净利润预期同比增速在100%以上的有：神州高铁(+181.1%)；预期同比增速在50%~100%以上的有：永贵电器(+52.5%)；预期同比增速在0~50%以上的有：康尼机电(+30.6%)和中国中车(+13.8%)；预期同比下降的有：鼎汉技术(-57.4%)和众合科技(-395.6%)能源装备：煤气固定资产投资处于周期底部，2017年需求有望反转。油服板块关注油价，若油价在65以上基本面将迎来彻底改善。2016年煤炭开采和采洗选业固定资产投资3038亿元，同比下降24.2%。煤机的更新换代周期基本在5-8年，我们预测明年更新换代需求达到2000亿元，是今年市场规模的两倍。2016年净利润预期同比增速在100%以上的有：台海核电(+2947.3%)、江苏神通(+240.8%)和南风股份(+155.4%)：预期同比增速在50%~100%的有：郑煤机(+89.6%)和派思股份(+58.6%)；预期同比增速在0~50%以上的有：厚普股份(+15.1%)、应流股份(+11.2%)、日机密封(+10%)和杰瑞股份(+6.6%)：预期同比下降的有：创力集团(-9.3%)和天地科技(-26.7%)。(来源：投资快报)

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