鸡年伊始，再融资成为A股市场的热门话题。

　　2017年2月17日，证监会在例行新闻发布会上发布《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》(以下简称《监管要求》)，意味着一再吹风的再融资监管靴子落地。在证监会出台《监管要求》背后，是A股市场日益被诟病的再融资乱象，而最新的监管要求也势必将对上市公司再融资行为产生深远的影响。

　　高频

　　约19家公司上市约一年便提出再融资计划

　　首先，对于再融资频率的控制，成为本次证监会调整的重点。证监会要求“上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资，不适用本条规定。”

　　先让我们看一看近期A股市场的极端案例。

　　兆易创新(603986)，一度被称为“A股市场最赚钱新股”。

　　由于本轮IPO默认23倍市盈率的“红线”，兆易创新首发价格为每股23.26元，募集资金仅为5.17亿元。在经历了上市首日顶格上涨及随后连续17个“一”字涨停板后，兆易创新的中签者如果一直等到开板才卖出的话，每签获利高达约16万元。

　　上市仅仅交易了20个交易日后，兆易创新宣布因筹划重大事项停牌。2017年2月14日，公司公布重组方案，拟作价65亿元收购北京矽成100%股权，后者前身是在纳斯达克上市并退市的ISSI(芯成半导体)，创下上市后最快停牌重组纪录。

　　本次兆易创新定增价高达158.30元/股，较IPO价暴涨580.57%；光配套募集资金额就达20.3亿元，较首发募资多出292.64%！

　　兆易创新并非A股市场融资频率过高的个案。

　　根据统计数据显示，2015年12月以后IPO上市的公司中，至少已经有19家公司提出了增发方案，融资渴求可见一斑。

　　如第一创业(002797)2016年5月11日在深交所上市，募集资金23.30亿元。2016年10月29日，上市不到半年，第一创业又公布配股预案，目前获得股东大会通过，计划配股数量为6.57亿股，配股有效期为2016年11月29日~2017年11月29日。

　　塞力斯(603716)2016年10月31日上市，2017年1月24日宣布进行定增，且已经获得股东大会审批通过。再融资方案发布时间距离上市还不到3个月。

　　《每日经济新闻》记者注意到，兴业证券(601377)于2017年2月17日提交《兴业证券股份有限公司重大事项停牌公告》(临2017-012)。公司在提交该公告后，中国证券监督管理委员会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，公司对照上述监管要求逐项自查，认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。公司将取消股票停牌申请，于2月20日起正常交易。这也是《监管要求》发布后，首家取消再融资计划的上市公司。

　　天量

　　非金融类公司去年9月末持有约1万亿金融资产

　　而本次“上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形”，也引起了市场的强烈关注。

　　根据统计数据，截至2016年9月末，共有约2037家非金融类上市公司持有交易性金融资产和可供出售金融资产，前者合计金额约为880.05亿元，后者约为8911.48亿元，两者合计9791.53亿元。

　　《每日经济新闻》记者将2016年三季度末“交易性金融资产和可供出售金融资产之和”与总资产简单相比后发现，有超过70家公司两者比值超过20%。详细名单如下：

　　其中，天宸股份(600620)的“交易性金融资产和可供出售金融资产之和/总资产”数据最大。公司持有大量绿地控股股票，天宸股份2016年三季度末可供出售金融资产达到27.54亿元，而公司总资产为35.60亿元，占比高达77.36%。

　　此外，占比较高的还有华西股份(58.82%)、兰生股份(55.24%)、海欣股份等(48.64%)等。

　　而天宸股份近期委托理财的频率也非常高。2017年1月14日，天宸股份发布公告称，为提高暂存资金效益，购买中信银行“中信理财之共赢保本周期35天理财产品”，期限35天，预期净年化收益率3.65%；金额为4000万元。

　　2017年1月24日，公司又公告称购买上海银行“赢家”货币及债券系列(点滴成金)理财产品，期限35天，预期净年化收益率3.75%。

　　不过，从数据来看，一些上市公司这一数据占比较高有历史原因——部分上市公司曾经低价买入一些未上市公司的原始股，后来原始股在标的公司上市后巨额增值，从而推高了这一比例。

　　值得一提的是，上市公司购买理财产品近年已经成为时尚，甚至动用募集资金进行理财的也不乏案例。

　　统计显示，有记录的理财行为高达27918次。如长城电脑(000066)在去年4月份购买的银行E理财产品，金额高达209.68亿元。从单例金额来看，超过100亿元的就有9次，涉及公司包括温氏股份(300498)、宝钢股份(600019)、苏宁云商(002024)、仙坛股份(002746)等。把购买金额做一个合计的话，2016年上市公司共计理财金额达2.17万亿元，这是一个惊人的数据。

　　当然，有不少上市公司曾在理财之前实施过定向增发，甚至不乏将募集资金用来“理财”。

　　以华锦股份(000059)为例，公司2014年进行非公开发行募集资金30亿元，拟用于内蒙古化工增资建设100万吨合成氨、160万吨尿素项目。但此后公司宣布根据市场实际情况，暂停以募集资金对原本募投项目进行投资。值得注意的是，华锦股份将部分闲置募集资金用于购买理财产品。

　　华锦股份在2016年3月的公告中提到，“为提高募集资金使用效率，在确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用的前提下，公司拟使用合计不超过人民币12亿元的暂时闲置募集资金适时购买短期(不超过一年)低风险保本型银行理财产品。”

　　《每日经济新闻》记者注意到，2015年2月~12月，公司多次以闲置募集资金投向理财产品的购买。其中，2015年2月16日，公司与中国建设银行盘锦化工支行签订理财产品协议及相关文件，公司以暂时闲置募集资金认购该行发行的“乾元-养颐四方”保本型人民币理财产品，本次购买银行理财产品总金额为12亿元。