自2016年11月29日触及阶段高点后，A股开始出现较大的调整。截至2017年1月19日，上证指数、深证成指和创业板指三大指数其间分别下跌5.36%、11.75%、14.86%。

　　通过观察沪港通及深港通资金流向，证券时报记者发现，在A股大跌的背景下，陆资和外资选择了截然相反的应对方式。

　　陆资持续流入港股

　　在A股连续下跌期间，陆资连续出逃，并通过两市港股通渠道进入港股市场。

　　数据显示，自2016年12月5日(因深港通当天正式开通，为方便计算，以此为统计起点)以来，沪深两市通过港股通净流入港股的资金465.32亿元，期间除了2016年12月8日净流出13.37亿元以外，其余交易日均为净流入。

　　从趋势来看，在2016年年底A股阶段触底之际，大量的陆资出逃，进入港股。2016年12月19日至2017年1月3日，两市港股通净流入金额达268.17亿元，且每日净流入金额均超过10亿元。其中，2016年12月28日至30日单日净流入金额分别为48.43亿元、40.96亿元、67.23亿元，净流入规模达阶段高峰。

　　2017年年初，A股小幅反弹，流入港股的资金规模有所下降，但随着A股再次进入调整期，两市港股通资金净流入规模再次加大。数据显示，自2017年1月13日以来，两市港股通日均净流入金额再度超过10亿元。

　　外资坚决抄底A股

　　反观外资，在A股下跌期间两次抄底，采取了跟陆资不一样的应对方式。

　　2016年12月5日至2016年12月16日，A股加速下滑，上证指数累计下跌3.73%，沪股通和深股通累计净流入131.18亿元。随后A股短暂企稳并出现小幅反弹，外资开始慢慢“出货”。2016年12月19日，沪股通和深股通合计净流出58.72亿元。

　　2017年1月10日开始，外资再度开启抄底模式。其中，1月11日、12日、13日、17日、18日和19日，沪股通加上深股通当日资金净流入规模均超过10亿元。

　　外资盯上哪些个股

　　综合来看，在加速下跌时，外资抄底坚决，而内地资金则按兵不动或小幅流向港股；到达阶段底部的时候，外资则选择“出货获利”，内地资金这时却加大了流向港股的力度。从这一轮的比拼可以看出，外资更加聪明，且操作老练。

　　那么，外资更加偏爱哪些个股呢？从深股通和沪股通每日前10大活跃股分析来看，2016年12月5日以来，共有103股成功上榜。其中贵州茅台上榜次数达30次位居榜首，格力电器28次上榜排名第二，美的集团和中国平安均上榜27次，并列第三。另外，五粮液、海康威视、上海机场等3股上榜次数也达20次以上。

　　可以看出，外资追捧标的股有很高的相似性，受追捧的标的股大致具有以下几个特点：首先，绩优、高股息率，如格力电器、美的集团、五粮液、平安银行等；其次，与QFII持仓股高度吻合，如海康威视、上海机场、中国建筑等；再次，A+H股受关注，如中联重科、中兴通讯、皖通高速等。

　　股价表现表现方面，上述103股同期表现优于大盘。统计显示，这103股自2016年12月5日以来平均跌幅仅为2.79%。其中，34股股价录得正涨幅，占比33%。另外，南钢股份、万华化学、安徽合力等9股累计涨幅超过10%。

　　值得注意的是，在上述103股中，17股资金累计净流入超过1亿元，但股价却出现下滑。如万科A和网宿科技，两者累计净流入1.13亿元和2.55亿元，但股价却分别下滑22.12%和20.31%。另外，格力电器累计净流入近45亿元，但同期股价却累计下跌13.49%。

　　【A股市场大跌期间资金去哪了？答案找到了】

　　A股调整背后的资金流向：资金持续流入港股

　　深港通：由于深港通开通时间只有一个多月，尚处于增长红利期，南北两向的每日净使用额度自开通以来一直为正值，但从规模对比来看，深股通每日平均已使用额度要高于深市港股通，呈现南冷北热的局面。不过由于两者规模都较小，多出的规模也并不大。

　　沪港通：数据显示，自2016年12月下旬开始(从2016年12月20日起算，下同)，沪股通经常出现每日净使用额度为负值的情况，这意味着资金从该市场流出，而与此同时，沪市港股通从未有过负值。

　　如果将深港通和沪港通进行加总，可以发现近期资金南向规模远远超过北向。在上述统计期内，南向整体合计净流入368.60亿元，同期北向则是净流出1.24亿元。

　　这表明近期资金确实从内地大规模流向香港。

　　乾坤大挪移：南下资金青睐哪些港股？

　　相较于A股市场，港股市场成交金额十多年来并无显著变化，牛市时日成交金额也就千亿水平，平时几百亿的水平，与此同时，伴随着A股的连续扩容，A股市场日成交额对港股的优势越拉越大，已是港股的数倍。

　　随着沪港通和深港通的推出，内地资金对港股市场的直接影响已也是越来越大。以2016年12月30日为例，港股总成交537.8亿元，但沪深两市港股通资金合计净流入67.39亿元，贡献超过一成。这也使得内地资金对港股的影响越来越明显。

　　数据显示，自2016年12月20日以来，有81只港股成为沪深港股通前十大活跃股，其中66股出现成交净买入，合计净买入金额前十的个股中仅青岛啤酒股份一只出现下跌。

　　此外，上述统计期沪、深港通北向资金追捧的个股表现普遍强于同期大盘，2016年12月20日以来沪深港通上榜活跃股中，累计净买入金额居前20的A股中，半数以上个股逆市出现上涨，体现出北向资金较高的投资水平。