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　　据工信部消息，10月24日，国家制造业创新中心专家组召开会议，对国家增材制造创新中心建设方案进行专家论证。专家组组长干勇院士主持会议，李培根院士、柳百成院士、谭建荣院士等有关专家参加论证会。怀进鹏副部长参加会议并作总结讲话。

　　会上，西安交通大学卢秉恒院士代表西安增材制造国家研究院有限公司介绍了国家增材制造创新中心建设方案，与会专家从创新中心的现有基础、建设目标与内容、建设方式、运行机制与考核方式、风险与控制、建设周期及经费预算等方面进行了质询和讨论。专家组认为国家增材制造创新中心建设基础良好，建设目标及任务明确，建设资金基本落实，建设方案合理可行，一致同意通过国家增材制造创新中心建设方案的论证。

　　怀副部长在总结讲话中指出，国家制造业创新中心要重点解决技术产生、扩散、首次商业化的缺失环节，形成对产业共性技术的支撑，为行业发展提供竞争能力。他要求，在创新中心建设过程中，应注重关心创新中心的溢出效应，关心知识产权的收益、风险和利益共享。国家增材制造创新中心要继续探索建设模式和运营机制，为其他领域建设创新中心提供示范和借鉴。

　　3D打印又名增材制造，根据数字3D图像或模型，一层一层地打印出实物，1986年由美国最早提出，已经出现二十多年了。传统的加工制造是在原材料基础上，使用切削、磨削、腐蚀、熔融等办法，不断把没用的削掉，进而得到零部件，这叫“减法”；3D打印无须原胚和模具，它把材料一层一层摞上去，生产产品的机器就像打印机一样，用叠加、层叠的办法形成产品，这叫作“加法”。

　　分析认为，实现向“中国智造”的转变是我国步入工业4.0阶段的必经之路，而3D打印作为第三次产业革命标志性技术之一，在“中国智造”中具有不可替代的地位，政府对相对较短的两年时间段做了3D打印产业发展的详细规划，更显示了政策规划注重实效的意图，因此3D行业在政策的支持下也将迎来长足发展。

　　麦肯锡报告预测，3D打印在2025年的市场规模约为222亿美元至500亿美元。中国市场规模正处于从无到有的扩张阶段，得益于关键技术瓶颈的突破、政府的大力支持、3D打印概念的快速推广、资本市场的追逐热捧，中国3D打印市场在未来五年将迎来爆发式增长。

　　光大证券认为，未来3D打印行业仍将保持高速增长，2018年全球3D打印销售总收入将突破100亿美元，2020年总收入将达到214亿美元，年复合增长率达32%。当前3D打印技术、材料均已步入成熟，随着行业并购的持续和更完美产品的诞生，相比减材制造的优势会更加显著，年均30%的收入增速完全能够做到。

　　业内人士表示，随着3D打印技术的成熟，行业应用成本的下降，演绎着未来世界无限可能的3D打印或将爆发性增长，将点燃市场对3D概念股热情。

　　据了解，目前A股市场上的3D概念股有：金运激光、大族激光、银邦股份、南风股份、中航重机、华工科技、机器人、光韵达和博实股份等。

　　兴业证券建议，需求角度关注中航重机、南风股份等；产业链环节来关注银邦股份、银禧科技、机器人、光韵达、金运激光。

　　【个股研报】

　　金运激光：看好公司AR图片识别技术

　　投资建议

　　传统激光业务维持平稳，3D 打印上半年收入虽有所下滑，但云平台系统已完成更新迭代，未来发展空间广阔；公司凭借独立研发的专利技术(图像识别技术)发力AR/VR 业务，预计年底贡献利润。我们预测其2016-2018 年营业收入分别为1.67 亿元、1.88 亿元和2.14 亿元，归母净利润分别为-136 万元、309 万元和766 万元，对应EPS 为-0.011 元、0.025元和0.061 元，给予 “推荐”评级。

　　投资要点

　　3D 打印起航在即，市场空间广阔。3D 打印市场规模快速增长。沃勒斯数据显示，15 年我国3D 打印市场规模达78 亿元，年复合增长率近70%，2018 年有望超过200 亿元。公司拓展3D 打印业务已逾两年，目前仍处于投入期。意造网自动化系统完成更新迭代，平台流量和成交量均有上升；客户结构已逐步由2C 端向2B 端调整完毕。该业务板块已实现盈亏平衡，发展空间广阔。

　　长期看好公司AR 图片识别技术。AR 图片识别技术能通过扫描图片的方式将信息增强现实化，未来有望替代二维码成为广泛应用的读取技术。全球范围内仅极少数厂商具备该技术。金运激光依托多年在激光图形图像识别领域的积淀，已独立研发出AR 识别技术并正在申请专利。目前，公司已与部分武汉区域的品牌广告主客户达成初步合作意向，预计今年年底贡献利润。

　　以广告形式加速技术变现。公司上半年综合毛利率提升1.14pct 至37.86%，ROE 微升0.2pct。随着公司向轻资产运营模式转型，盈利能力将逐步提升。为加快技术变现，公司开发出一套用AR 作为广告传播手段的图像扫描软件工具和SDK，并打造内容展示平台“喵喵AR”，形成从内容创意到发布的完整闭环体系。

　　风险提示：数字化应用拓展进度存在不确定性。(长城证券)

　　大族激光：移出强力买入名单，静待玻璃机身iPhone的可预见性改善

　　当前观点

　　考虑到市场对 2017 年苹果公司对全玻璃机身 iPhone 大刀阔斧重新设计的预期增加，我们来分析对激光技术的潜在影响，因为激光是玻璃加工技术的一个选项而且苹果公司是我们盈利预测面临的最大波动因素(预计 2016 年该部分业务的收入贡献为 23%)；例如，我们注意到三星 Galaxy Note 7(曲面玻璃的尝试性产品)已在使用丝印方法而不是激光打标。分析了 3D 曲面玻璃的生产流程以及对大族激光设备产品的潜在机会/威胁后，我们的情景分析表明 2017 年苹果公司收入贡献的乐观/基本/悲观假设分别为人民币 30 亿元/17.5 亿元/8.5 亿元。将我们对其它多元化增长领域(即汽车/重工业/半导体/其它)的假设与对 2017 年苹果公司收入贡献的基本假设相加，我们预计乐观情景的上行空间为 59%/悲观情景的下行空间为 25%。在乐观情景下， 2017 年预期收入可能同比增长 43%，毛利同比增长 50%，而在悲观情景下，人民币 1.5 亿元的收入净减少将较 2016 年预期收入同比下降 2%，毛利同比下降 6%。

　　估值： 维持买入评级。我们的 12 个月目标价格为人民币 29.50 元，基于 2017 年预期 EV/GCI vs. CROCI/WACC(行业现金回报倍数为 3.1 倍，目标价格折让35%)。大族激光当前股价对应的 12 个月预期市盈率为 19 倍(在我们的基本情景预测下)，低于 25 倍的历史均值；乐观/悲观情景则隐含 16 倍/27 倍的市盈率。 主要风险： 2017 年智能手机资本开支低于预期。(高华证券)

　　银邦股份：负面因素逐渐消散，军工业务值得看好

　　事项：

　　公司发布2016年第三季度报告，本季度公司共实现营业收入3.61亿元， 同比上年增长15.52%；实现归属上市公司股东净利润801万元，同比扭亏。公司前三季度共实现营业收入11.26亿元，同比上年增长8.97%；归属上市公司股东净利润1034万，同比扭亏。

　　负面因素逐渐消散，维持业绩拐点的判断： 2015 年公司全年亏损， 此次三季报同比扭亏。我们认为导致公司 2015 年亏损的负面因素已逐渐消散，公司基本面处于向好的趋势中，维持对公司业绩拐点来临的判断。 我们在对公司的首次覆盖报告《多因素促成业绩拐点，军工 3D 打印助放异彩》中提到， 公司 2015 年亏损的主要原因有：(1)新生产线调试和工艺摸索过程中导致成品率大幅下降，产品成本大幅升高；(2)原铝价格全年下降导致库存商品大幅跌价。 从当前的现状来看，这些负面因素的影响正在逐渐消散。

　　首先， 随着新建产能调试逐步完成， 公司良品率也在缓慢回升， 这一点可以从公司的毛利率水平变化略见一斑，今年前三季度毛利率比去年前三季度毛利率提高 1.84 个百分点，正在逐渐向正常水平回归。

　　其次， 2016 年铝价持续反弹对公司产品价格有一定支撑作用，公司库存跌价计提相应减少。 公司生产成本构成中，铝材料约占 80%，铝原料价格的变动对公司营收的影响比较大。自 2012 年到 2015 年底，国内铝原料价格持续下跌，并于 2015 年底达到底部。自今年年初开始，我国铝原料的价格出现了显着的回升， 2016 年年初，我国原铝期货结算价为 10680元/吨，而截至到 2016 年 10 月 24 日，该价格已上涨到 12790 元/吨。相应的公司库存跌价计提明显减少。

　　订单增长显示优秀竞争力： 报告期内，公司各类产品销量均有较大增长，其中铝合金产品销售量为1.74 万吨，同比增长 28%；铝钢复合材料销售量 4,812 吨，同比增长 44.84%；多金属复合材料实现销售 261 吨，同比增长 40%。产品销售量的增长推动了公司前三季度主营业务收入增长 9.06%。银邦股份是国内规模最大的钎焊铝合金板、带、箔生产企业之一，也是国内唯一的电站空冷系统用铝钢复合带材的生产企业。曾经产能不足是制约公司发展的重要不利因素之一，当前随着募投产能全部投产，公司产品销量正逐步提升，显示出公司产品优秀的竞争力。

　　投资建议： 产能调试、铝价下跌等不利因素逐渐消散； 公司产品销量增长符合预期， 我们维持公司业绩拐点即将到来的判断。公司所涉足的军工产业和 3D 打印行业，均有较大的发展空间，未来将大大提高公司盈利能力。我们预计，公司 2016 年、 2017 年、 2018 年的 EPS 将分别为 0.02 元、 0.19元和 0.36 元，对应的 P/E 值分别为 601 倍、 63 倍和 33 倍， 维持“推荐”评级。

　　风险提示：(1)铝原料价格回跌；(2)宏观经济不景气下游需求减少；(3)军工业务进展不及预期。(平安证券)