编者按：10月份，深交所和港交所正式启动深港通全球路演，业内人士预测深港通最快将于11月底开通，而目前大盘也刚好突破年线压制，出现启动迹象，与2014年沪港通开通时行情进行对比，发现有不少相似之处，同样的窄幅震荡、同样的底部抬高以及低位放量等。今日本文从沪港通开通前后两个角度扫描行情热点，以及深港通开通后机构对相关热点的预判进行统计整理，供投资者参考。

　　沪港通与深港通开通前均现预热行情

　　深港通开通在即，市场普遍认为，和沪港通一样，深港通的实行将有助于吸引外资流入A股市场，改善A股与海外市场之间差异显著的估值体系。

　　从沪港通开通前一个月的历史数据统计显示，2014年11月17日沪港通正式启动，沪港通开通前一个月，A股市场呈现震荡反弹的态势，沪指期间累计上涨4.43%，深证成指期间累计上涨1.57%，两市累计成交额为8.37万亿元。在此背景下，《证券日报》记者根据统计显示，在大智慧的31个行业板块中，共有7个行业板块2014年10月16日至11月16日累计涨幅跑赢大盘，分别为券商(17.75%)、运输物流(12.88%)、保险(9.64%)、银行(9.30%)、电力(8.41%)、工程建筑(8.36%)和交通设施(7.31%).

　　具体来看，券商板块在2014年10月16日至11月16日期间表现最突出，可交易的19只券商股中，华泰证券、光大证券、东吴证券等3只券商股期间累计涨幅列前三位，分别为39.64%、36.23%、26%。

　　此外，运输物流板块在此期间表现也较为出色，其行业板块期间累计涨幅达12.88%，板块内锦江投资、东方航空、中远航运期间累计涨幅居前，分别为42.31%、40.06%、26.38%，另外，大秦铁路(22.44%)、申通地铁(21.71%)和海南航空(21.57%)等个股期间累计涨幅也均在20%以上。

　　那么，深港通即将开通，10月份以来A股市场表现如何？哪些板块领涨呢？《证券日报》记者根据统计显示，从深港通开通前的盘面表现来看，10月份以来，A股市场呈现震荡反弹的态势，沪指期间累计上涨4.11%，深证成指期间累计上涨2.6%，两市累计成交额为5.19万亿元。在此期间，共有9个行业板块累计涨幅跑赢大盘，分别为工程建筑(14.13%)、运输物流(6.68%)、机械(6.31%)、外贸(5.85%)、煤炭石油(5.31%)、通信(5.30%)、钢铁(5.26%)、建材(4.60%)和化工化纤(4.44%).

　　工程建筑成为深港通开通前的领涨主力板块之一，板块期间累计涨幅超10%，达到14.13%。个股方面，在此期间，除城地股份、农尚环境等近期上市新股之外，其余的107只工程建筑股中有54只个股表现跑赢大盘(上证指数期间累计上涨4.11%)，其中，名家汇期间累计涨幅居首，达到56.78%，而中国交建(33.15%)、中国中铁(27.62%)、中铁二局(25.05%)、中国电建(22.41%)、中国铁建(21.98%)、中国建筑(21.88%)、中国核建(21.39%)和中钢国际(20.82%)等个股期间累计涨幅也均超20%。

　　与此同时，运输物流板块月内表现也十分抢眼，整体上涨6.68%，板块内飞力达、铁龙物流等2只成份股期间累计涨幅居前，分别为28.61%、20.81%，另外，怡亚通、海峡股份、中储股份、澳洋顺昌、招商轮船、广深铁路等个股期间累计涨幅也均在10%以上。

　　通过对沪港通和深港通开通前的A股市场行情数据统计发现，沪市表现均强于深市，领涨板块中运输物流板块均位居前列，对此，分析人士指出，无论是沪港通还是深港通开通前市场均会出现预热行情，由于沪港通正式启动后，市场迎来了一波牛市行情，那么深港通开通，市场也有望迎来一波上涨行情。

　　沪港通开通后保险和券商板块领涨

　　2014年11月17日沪港通正式开通，开通后的前三个交易日沪指出现回调整理，当年11月20日行情企稳回升，从此之后出现两个月的单边飙升行情，沪指最高飙升至2015年1月23日的3406.79点，期间累计上涨35.22%。从行业板块角度来看，2014年11月17日至2015年1月23日期间，共有5个行业板块累计涨幅跑赢大盘，分别为保险(102.06%)、券商(78.02%)、工程建筑(44.76%)、煤炭石油(42.49%)和银行(41.37%).

　　保险成为沪港通正式开通后表现最强的板块，期间累计涨幅翻倍，达到102.06%，尽管该板块成份股较少，但板块内的4只成份股中国人寿(143.94%)、新华保险(80.45%)、中国太保(76.30%)和中国平安(75.80%)期间累计涨幅均超70%。

　　券商板块在沪港通开通后表现也比较抢眼，板块整体大涨逾七成，板块内国投安信、国信证券、国元证券等3只成份股期间累计涨幅均实现翻倍，分别达到249.22%、180.95%、103.79%，另外，中信证券(89.92%)、西部证券(88.29%)、光大证券(88.22%)、招商证券(84.77%)、长江证券(83.38%)、华泰证券(80.09%)、海通证券(78.68%)、方正证券(78.34%)、广发证券(77.95%)、西南证券(76.66%)、太平洋(58.99%)、兴业证券(58.77%)和山西证券(53.35%)等个股期间累计涨幅也均在50%以上。

　　机构看好五类深港通概念股机会

　　目前各界普遍预计深港通最快将有望于11月底正式开通。那么，深港通开通后机构看好哪些板块呢？

　　中金公司表示，短期来看，深港通的推出利好两地市场，对港股更利多。中长期看互联互通机制将产生深远影响，包括两地市场交易策略和产品的多样化、两地市场定价体系一体化、促进A股监管理念和制度朝着更成熟、更国际化的趋势迈进、对两地金融生态包括券商和资产管理业产生深远影响、两地监管制度和框架需要不断磨合以应对资金互通带来的挑战等。互联互通机制的潜在受益标的有哪些呢？1.A股相对稀缺的优质个股；2。券商特别是香港本地券商、交易所及资产管理人；3.A/H两地上市中基本面稳健、高度折价的H股股票；4。南向覆盖范围中A股投资者偏好且对A股同类型股票有折价的个股；5。深圳市场优异的蓝筹股及估值不高、成长空间较大、质地可靠的成长股。

　　广发证券指出，横向比较沪港通，深港通虽有望带来增量资金，但潜在影响并不应夸大：一是沪股通使用额度并不大，除开通首日，再无使用额度用满的情况；二是A股投资者主体为散户，新增投资渠道对其影响不大；三是深港两市估值差，北向南流动的可能性更大。

　　东北证券表示，深港通落地在即，A股开放度进一步提升，治理结构有望同步改善，利好市场氛围。建议关注：白酒、中药、券商、银行等蓝筹品种的投资机会。

　　深港通不会重演沪港通行情

　　随着时间进入10月下旬，深港通的推出进入倒计时，投资者更加关心股市行情的走势情况。毕竟在两年之前，也就是2014年11月17日正式推出沪港通的时候，A股市场迎来了一轮凌厉的牛市行情。如今深港通要来了，投资者当然也对深港通行情充满希望，希望两年前沪港通推出的一幕能够重演。但这种可能性微乎其微，两年前沪港通引发牛市的一幕很难在如今的深港通身上上演。

　　首先在估值上，深市股票没有优势可言。沪港通之所以能够开启牛市行情，这其中一个非常有利的因素就是，沪股通的标的股以蓝筹股为主。尽管在A股市场里绝大多数股票的估值偏高，但蓝筹股的估值却相对较低，特别是银行股的估值甚至低于在香港上市的H股估值。如2014年7月24日，恒生AH股溢价指数只有88.72，这意味着A H股公司的A股价格总体上比H股更便宜。所以在蓝筹股的炒作上，当时A股市场有优势，但如今这个优势已经不存在了。尽管今年以来，港股的上涨幅度明显大于A股，但恒生AH股溢价指数仍然达到121.53(截止上周末)，这意味着A H公司的股价，A股比H股高出21.53%。

　　更加重要的是，深港通中的A股标的对应的是深市股票，但目前深市股票的估值远远高于港股。如截止10月21日，深市股票的平均市盈率达到了42.56倍；中小板的市盈率达到了51.64倍；创业板达到了78.43倍。这样的市盈率对于境外成熟市场的投资者特别是机构投资者来说，简直就是天方夜谭。很难吸引到香港市场的资金进入深市炒作。即便是就内资来说，这种高企的市盈率，也很难有太大的炒作空间。

　　不仅如此，沪港通能够引发牛市行情，在很大程度上与A股市场经过了充满的调整有关。经过2008年的大熊市，上证指数从6124点跌到1664点，跌幅高达72.83%，这样的跌幅远远超过了2015-2016年股灾的跌幅。毕竟三波股灾只是将上证指数从5178点跌到了2638点，最大跌幅为49.05%，远小于2008年大熊市的跌幅。更重要的是，从2008年到2014年，股市经过了约6年的调整。在这6年的调整中，该割肉的也割肉了，“新韭菜”也生长起来了，股市处于人心思涨的境地。而目前的市场，调整还不到一年的时间，调整明显不充分，市场上套牢盘严重，“新韭菜”也没有生长出来，股市上涨缺少足够的动力。

　　除此之外，非常重要的一点，就是沪港通推出之时，正是基于股市经过了多年调整的缘故，所以管理层也希望通过营造一轮牛市行情来服务实体经济，为此各方面都是积极地为当时的人造牛市打气。加上当时杠杆资金的撬动，股市甚至因此走出疯牛行情。但如今的股市经过股灾的洗礼之后，监管部门对行情的发展要慎重得多，包括李克强总理也强调：资本市场要防止“井喷式”与“断崖式”变化。因此，稳定才是中国股市的头等大事。股市在最近几年不会再有人造牛市的出现，沪港通的故事不会在深港通身上上演。