券商研究报告认为，10月份受军民融合等政策的刺激，军工板块将开始升温，可以从子板块或个股中寻找机会，并逐步配置军工标的。

　　军工信息化迎来黄金发展期产业链公司面临重大机遇

　　北斗导航热度再起把握产业链公司配置良机

　　兴业证券：布局军工恰逢其时，四季度将迎来众多行业利好

　　申万宏源：军工升温，逐渐增加配置

　　申万宏源：军工遴选个股机会，持续推荐天保基建

　　申万宏源：下半年军工继续存在行情，三条主线配置

　　申万宏源：纲领性文件终落地，军民融合步伐加速

　　中信证券：军工估值偏低，驱动多，建议调整中增配

　　中信证券：民参军——政策支持，空间巨大，百花争艳

　　国泰君安：航空航天军工——改革风口，产业共振

　　国泰君安：军民融合大浪潮，中国经济新引擎

　　国泰君安：科技创新规划出炉，军工产业将领风骚

　　中金公司：军工行业1H16业绩回顾——军民融合驱动超越周期式成长

　　中金公司：军工科技领衔国家科技创新，向深海、深空、极地进军

　　中金公司：全面统筹，《意见》指明军民深度融合之路

　　中金公司：雷达，信息化战争利器

　　中信建投：国家战略高度重视，航天产业蓄势腾飞

　　招商证券：军工行业航空发动机专题深度报告

　　海通证券：以史为鉴——历史上的军工股

　　海通证券：军工将是国企改革重要主战场

　　海通证券：中航工业集团研究——资本运作先锋，迎接万亿市场

　　海通证券：航天系集团深度研究——市场空间辽阔，改革潜力巨大

　　海通证券：兵器装备集团深度研究——军民融合深化，存资本运作预期

　　海通证券：兵器工业集团深度研究——“无禁区”改革深化，存资本运作预期

　　兴业证券：布局军工恰逢其时，四季度将迎来众多行业利好

　　就四季度而言，我们认为，军工板块在众多利好事件推动下，有望获得资金关注，迎来一轮较好投资机会，强烈建议把握目前相对低位机会，布局军工板块。我们重点看好：1)具有研究所改制和资产注入预期的军工集团下属上市公司，且重点看好航天、航空、电子对应标的。2)具有产品独特性的民参军企业。

　　四季度，事件方面，1)军民融合高科技成果展即将拉开帷幕。2)ST黑豹(600760)、南京熊猫(600775)、中电广通(600764)等军工板块标的陆续停牌，有望获得优质军工资产注入，开牌后有望获得资金关注，带动军工板块上涨。3)11月初两年一度的珠海航展将拉开帷幕，歼-20、直-20有望亮相，届时军工将成为媒体关注热点。4)军工研究所改制有望迎来实质性进展，重新点燃军工集团改制后研究所优质资产注入预期。

　　行业方面，2016年，受军改造成的部门调整影响，部分军品订单未能及时下达，或部分军品业务不能及时结算，军工行业的军品业绩增速可能出现短期放缓甚至下滑，但随着部门调整结束，我们相信，2017年，在强劲需求带动和2016年军品业绩低基数情况下，军品业务将出现高增速，对军工估值形成支撑。

　　具体投资建议：1)率先关注民参军企业。重点推荐：泰豪科技(600590)、雷科防务(002413).2)局具有研究所改制、优质资产注入预期的军工标点，重点为航天、航空板块。重点推荐：中航机电(002013)、航天电子(600879)、航天动力(600343)、航天机电(600151)、航天晨光(600501).3)关注企业从事的军民品业务未来有较大成长空间，且行业地位突出的标的。重点推荐：中直股份(600038)、长城电脑(000066)、中航动力(600893).4)此外，还可以配置军工分级B级基金，如中航军B(150222).

　　风险提示：市场风险偏好因全球流动性拐点或欧洲意外事件大幅降低。

　　申万宏源：军工升温，逐渐增加配置

　　行业核心观点：

　　短期观点：10月份军工继续调整向上，受民参军利好刺激，短期表现会略超预期，且预计11月份和12月预计会有整体行情。具体分析：军工整体行情的核心逻辑是风险偏好和事件或龙头股催化，我们认为10月份受军民融合等政策的刺激，板块开始升温，可以从子板块或个股中寻找机会，并逐步配置军工标的，我们持续推荐杰赛科技、雷科防务、中航机电；11月和12月份市场趋于平稳，使得军工具有上涨的基础，然后叠加军民融合顶层设计和院所改制阶段性目标实现要求等，和ST黑豹方案初步公开后作为龙头股的催化，预计会有一波较长时间的整体行情。

　　中长期观点：相较于08年或12年的军工板块，现在的军工概念更加扩大，且经过几年的增长，无论是院所改制主线，还是民参军企业，甚至军工白马股，都进入了分化阶段。1)院所改制相关标的：相较体外资产和对应平台注入的逻辑，市场更加关注注入的时点和确定性，一些开始启动且方案明确的公司标的更加受到市场追捧，如中航机电以及我们推荐中国卫星。2)军民融合：军代表总室等采购制度的变化 对民参军企业放开预研阶段等研发制度的变化 一级市场军工相关标的的估值偏高 二级市场对民参军军工属性纯度要求更高(不再是简单的收个军工小标的提升估值)等，造成军民融合企业进入了优势企业分化阶段，一些具有优势企业属性(领导层具有军方资源或军方学术带头人；产品具有较强的军民两用性、有完整的产品系列且从核心零部件到分系统级再到系统级、具有核心研发优势、军工产品占比绝对高)的企业具备了确定的成长逻辑，会成为军民融合企业的龙头，如雷科防务等。3)军工绩优股：无论国家战略还是军品研发周期，都使得型号快速列装，订单确定性更强，业绩到了快速增长阶段，可关注中直股份。

　　本周给予申万宏源国防军工投资组合：天保基建、杰赛科技、中航机电、中国卫星、雷科防务、中直股份。