定向增发收益构成包括哪些？

　　统计数据显示，从2008-2015年，定向增发的股票每年的平均收益都是正值，更令人惊叹的是，其年均收益高达50%，其收益率之高让人惊叹。一般来说，投资定向增发股票 ，以较低的市场价格买入，即使不进行任何操作往往也能获得丰厚收益，因此勾起了众多基金和投资机构的注意。那么，定向增发的收益来源于哪呢？定向增发的收益构成包括哪些呢？

　　定向增发历史收益回顾

　　历史统计数据来看，定向增发股票平均收益较高。2006年以来，定向增发股票平均收益55.81%，平均超额收益达到52.78%，即使在历经大熊市的2008年，当年解禁的定向增发股票平均收益也有68.88%。

　　在历史收益中，尤为吸引人关注的就是定向增发绝对收益最大值，竟高达1321.02%。在2006年5月与2007年1月发布定增预案的中国船舶(600150)无疑是最成功的定增案例，股价最高冲破300元，收益最高值达13倍，而同期大盘的最高涨幅仅为449.67%。

　　若以所有在锁定期内的增发股票为样本构建投资组合，其收益率自06年以来在每一个交易日的时间级别上都略高于同期沪深300指数，期间还包括了一轮最大的牛市和一轮最大的熊市。这一结果意味着定增市场作为一个投资系统而言，整体要略优于二级市场，尽管这种优势正在逐步缩小。 作为投资者，您是不是在扼腕叹息自己错过了一个赚钱的大好机会呢？不过请先恢复理智，辉煌背后必有原因。让小编帮您梳理一下定向增发股票的收益率组成，让我们一同去探究一番，到底为何定向增发可以带来较高的收益率？

　　定向增发收益率组成

　　如果将定增的收益来源进行一个划分，大致可分为两个部分：折价收益和锁定期内二级市场的涨幅。如果按照系统性收益和超额收益的思路再把后者一拆为二，就得到了三段收益分法：收益=折价 Beta Alpha。理论上来说，折价是对投资者流动性丧失的补偿，系统收益取决于市场整体表现，而Alpha则来源于募集资金支持下公司业绩超常规的外生增长。

　　如果我们剔除市场的波动，单从股票本身来看，那么它的收益可以大致总结为三点：折扣率、成长性和增发利好。

　　① 折扣买股票：定向增发上市公司为了吸引定向增发投资者，会给于折扣优惠，一般定向增发价格为增发前股票价格九成左右。相对于二级市场拥有10%的天生安全垫，不过，由于定增方案从决策到公布实施，中间过程股价仍有波动，实际计算折扣可能会低于或高于9折。一般来说，定增方案会刺激股价上涨，因此，最后实际折扣率时常会超过10%，从2006年以来数据看，定向增发股票平均折扣率约19.52%，2007年折扣率最高为34.52%，2012年折扣率最低为5.73%。

　　② 公司成长性：定向增发股票收益来源于股市的长期上涨，实施定向增发的一般都是较优质的上市公司，业绩优异，在行业中领先，作为优质的投资标的，在同行业股票中有较好的超额收益能力，具备长线投资特点。

　　③ 增发利好：实施定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长，因此，一旦定向增发成功便预示公司将产生新盈利点，对其未来股价也有再次的提振作用。