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　　七国集团发布联合宣言将制定 自动驾驶国际标准(附股)

　　据新浪财经援引外媒9月25日消息，在日本长野县轻井泽町召开的七国集团(G7)交通部长会议24日通过了联合宣言，主要内容是为实现汽车自动驾驶技术尽快投入商用，将就制定国际安全标准展开协作。

　　此外，为加快人工智能(AI)等高级技术的研发工作，G7各国“今后会互相合作，发挥领导作用”，除了对制造商加以指导外还将成立工作组以解决课题。

　　根据相关机构的研究，2015年全球智能汽车市场需求1900亿元，自主驾驶和安全系统占据优势地位，至2020年，自主驾驶翻5倍、安全系统翻4倍，总市场空间7000亿元。国内市场2015年市场需求700亿元，至2020年超2500-3000亿元。

　　华创证券认为，汽车电子、车联网、无人驾驶共进共退，共同主导汽车行业新趋势。

　　1、汽车电子不断创新和升级助推汽车向朝着互联网、智能化过渡汽车电子是电子信息技术应用到汽车领域所形成的新兴行业。从用途来分，汽车电子可以分为动力控制、安全控制、通讯娱乐与车身电子四大类，随着汽车安全升级与人们对舒适的追求，安全控制和通讯娱乐有望成为汽车电子市场增长的引擎。汽车从功能性向智能化的发展过程，也是汽车电子技术不断创新和升级的过程。汽车向朝着互联网、智能化过渡催生汽车电子新需求。

　　2、车联网处于成长阶段，未来市场空间广阔。车联网是由车辆位置、速度和路线等状态信息构成的车与人、车与车、车与基础设施之间的互联互通。车联网通过打通数据链，延伸产业链，使得数据在用户、汽车生产商、车载信息终端制造商、网络运营商、内容提供商之间高速流动，使金融、保险、4S店与车辆等行业将得到深度整合。车联网的应用层面可以分为智能检测、智能服务、智能交通、智能驾驶四个领域。目前我国车联网处于成长阶段，渗透率较低，随着我国汽车销量和保有量不断增加，未来将迎来快速发展阶段。

　　3、无人驾驶是汽车智能化的终极发展阶段，ADAS是智能汽车的落脚点无人驾驶是车联网的终极之战，是汽车智能化的终极发展阶段，而ADAS是无人驾驶的生态圈基石，是无人驾驶的必经之路。ADAS 构建起了无人驾驶技术积累的桥梁，是车企切入无人驾驶的渐进式道路。ADAS受益于汽车安全法规的助力和人们对汽车安全需求的升级有望率先商业化普及。ADAS系统目前全球渗透率5%左右，随着用户对汽车安全需求推动，ADAS有望从目前在高档车配套向中低档车渗透从而迎来快速发展。雷达、摄像头、夜视系统、传感器是ADAS感知入口，成为智能驾驶产业化的受益者，产业链有望迎来黄金发展机会。

　　概念股一览：

　　1、ADAS

　　东软集团：东软集团深耕汽车电子行业多年，在ADAS算法与产品上有着深厚的优势。

　　东风科技：公司凭借控股子公司上海伟世通与伟世通达成战略合作，有望成为公司ADAS的重要切入平台。

　　均胜电子：公司收购美国KSS公司与德国TS道恩公司，切入汽车行业模块化信息系统开发和供应、导航辅助驾驶和智能车联的业务。

　　万安科技：2015年公司非公开增发拟投资1.03亿元研发车联网、无线充电技术及高级驾驶员辅助系统研发项目。

　　双林股份：公司控股股东双林集团与上海天奕达电子科技有限公司签署《合资协议书》，拟成立“宁波鹰眼网络科技有限公司”，合资公司将为客户提供“具有驾驶辅助及预警系统功能”的智能化车载产品。

　　亚太股份：公司参股前向启创，实现公司主动安全系统和前向启创ADAS辅助驾驶系统的集成。前向启创专注于ADAS算法。

　　2、传感器

　　保千里：公司是视像系统解决方案供应商，以高端的图像采集、处理技术主要技术核心，在电子视像领域技术领先。

　　欧菲光：公司于2014年成立车载事业部，开启“智能汽车”战略，凭借移动互联网硬件终端的技术积累布局智能汽车电子相关领域。

　　高德红外：公司“新视界”车载远红外ADAS系统是具有军工品质的一体化ADAS系统。可在全黑夜间、雾霾等恶劣天气以及车灯眩光等人眼能见度较低的情况下，输出前方路况的清晰热图像，提高无人驾驶汽车系统夜间识别图像的精度。

　　巨星科技：公司控股子公司华达科捷主营高精度激光测量仪器，在激光测量探测和光电领域，拥有雄厚的技术实力。

　　【个股研报】

　　东软集团：业绩符合预期，积极推动商业模式创新

　　收入和业绩平稳增长，符合预期

　　报告期内，公司实现营业收入33.82 亿元，同比增长6.98%，主要受益于系统集成及软件业务收入同比增长9.7%所致；实现归属上市公司股东净利润9348 万元，同比增长3.73%，主要是由于期间费用率由2015 年同期的32.9%上升至34.4%以及政府补助增加带来营业外收入增加所致。此外，医疗系统产品业务收入同比下降3.4%，综合毛利率34.3%，保持稳定。

　　汽车电子市场份额持续提升，无人驾驶领域布局持续推进

　　公司在汽车电子领域拥有深厚的技术积累和大量高端客户资源，2015年与阿尔派电子合资成立东软睿驰子公司，专注于高级驾驶辅助系统、汽车自动驾驶系统等产品的开发及销售业务；2016 年与四维图新签署战略合作协议，在地图数据和动态交通信息、无人驾驶技术等多个方面展开合作。报告期内，公司在智能汽车、ADAS 等领域市场份额持续提升，车载量产业务深化与长安、华晨等客户的合作，IVI、T-BOX 等产品覆盖十余家汽车厂商客户，新能源汽车服务平台“氢氪出行”进入试运营，无人驾驶领域布局持续推进。

　　基于优势积累，积极推动商业模式创新

　　公司是医疗IT 领域龙头，拥有1.2 万TB 医疗影像数据，区域医疗信息平台覆盖30 多个省市，社保核心系统占有50%以上的市场份额，具有深厚的客户及市场优势积累。报告期内，公司PACS、LIS 等产品市场份额持续提升，大象就医云应用实现11 家医院成功上线，面向大型三甲医院的新一代医院核心业务平台RealOne Suite 在澳门镜湖医院成功试运营，智慧城市项目在邯郸、宜昌等地全面实施，互联网保险业务实现产业对接，基于客户及数据基础的商业模式创新积极推进。

　　估值与评级：

　　我们依旧看好公司短期的价值修复和中长期基于业务积累的创新商业模式拓展的空间。预测公司2016-2018 年摊薄后的EPS 分别为0.33 元、0.42 元、0.47 元，6 个月目标价24.00 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　行业竞争加剧的风险，商业模式创新不达预期的风险。(光大证券)

　　东风科技：主业发展无碍，汽车电子业务成长可期

　　投资建议

　　公司上半年净利润下滑主要受坏账政策变更、投资收益减少所致，公司主业增长平稳。下半年国内车市反弹将支撑主业发展，公司汽车电子业务仍具备较好成长性。我们预计，公司2016-2018 年将实现EPS 分别为0.48 元、0.58 元和0.75 元，对应PE 分别32X、27X 和21X，维持推荐评级。

　　投资要点

　　近日，公司发布2016 年半年度业绩快报，上半年实现业绩收入24.99 亿，同比增加10.75%，营业利润实现1.40 亿，同比下降24.06%，归母净利润实现0.61 亿，同比下滑48.53%。对此，我们点评如下：

　　主业增长平稳，净利润下滑主要由坏账政策变更、投资收益下滑影响：公司上半年营业收入增长10.75%，略高于汽车行业增速，毛利率为18%(去年同期为17.8%)，核心净利润比去年同期增长16%，表明主业仍然是平稳增长状态。归母净利润减少0.57 亿，同比下滑48.53%，主要是以下原因导致：1)2015 年坏账计提政策变更，导致净利润减少0.46 亿，2015 年1 月1 日起，公司坏账计提由“受最终控制方控制的关联方及合营、联营企业不计提坏账准备”变更为“合并范围内的应收账款和其他应收款不计提坏账准备”，2015 年冲回计提坏账3000 多万元。2)投资收益下滑，导致净利润减少0.19亿。投资收益主要贡献方上海伟世通16 年HUD 等电子产品开始投产，其选择将开发投入集中在16 年计提导致投资收益减少。3)营业外收入减少约0.1 亿。4)所得税较去年增加0.16 亿，主要是东风延峰饰件有限公司收益增加导致。因此，导致公司上半年业绩下滑主要是坏账、联营公司集中计提开发费用、营业外收入减少等原因导致，公司主业仍保持平稳发展状态。

　　公司主业短期受车市反弹支撑，长期看其对东风体系内配套比例的提升：依据乘联会数据，7 月份国内广义乘用车销售160.9 万辆，同比增长23.3%，1-7 月份累计销售1244 万辆，同比增长11.1%。据中汽协，货车1-6 月份销售153 万辆，同比增长4%，均表现出不同程度的复苏。我们判断，广义乘用车2016 年增长在12%左右(去年为8.5%)，货车增长5%左右(去年-10%)。公司下游客户涵盖乘用车和商用车两大领域，车市反弹支撑公司主业平稳增长。中长期看，公司主业增长依赖于对东风系内配套比例的提升，我们看好这一趋势：1)考虑大股东因素，东风日产等东风合资企业在新车型零部件招标时，会优先考虑东风科技。2)东风科技从14 年来，先后与河西(日产、悦达起亚的原日本供应商)、安通林成立合资企业，将更容易获得东风日产等配套资格。

　　汽车电子业务成长性可期：上海伟世通汽车电子业务主要包括组合仪表&车身控制器、中央信息处理单元、HUD 等产品。公司汽车电子业务近几年表现了较高的成长性，2015 年贡献投资收益接近7000 万，占当年净利润40%以上。我们判断，随着中央信息处理单元业务新客户的开发，HUD 业务在未来持续放量，开发费用集中计提，未来2-3 年内，上海伟世通成为公司的主要盈利点。

　　风险提示：汽车销量不及预期，HUD 等汽车电子产品推广不及预期的风险。(长城证券)

　　保千里：内生强劲，视像智能展宏图

　　价值稀缺，视像产品创新不断升级

　　保千里是一家专注于视像相关的光机电核心技术，以高端的图像采集、处理、显示技术为产品主要研发方向，凭着视像技术的深厚积累，不断研发新的功能，产品正在从智能化视像产品向智联化发展，构建了以视像技术为核心、视像产品为载体、算法为依托的智能视像应用平台。2015 年以来，在无大规模投资并购的前提下，保千里的营收和净利润均保持了高速的增长趋势，2015 年实现营业收入16.57 亿元，同比增长67.74%，归母净利润3.73 亿元，同比增长34.48%。保千里2016 年上半年实现营收14.14 亿元，同比增长185.82%，其中归母净利润3.36 亿元，同比增长226.98%，超过去年全年产生的净利润，增长动力强劲。“产品定位准确 营销能力强劲”使保千里仅仅依靠内生动力即实现了业绩翻倍增长，为A 股市场稀缺品种。

　　利好不断，汽车电子构筑业绩支撑

　　我国机动车保有量2016 年将突破3 亿辆，成为机动车保有量第一的国家，其中占比大约60%。随着汽车消费升级，以及新能源汽车的推广，产业结构升级将快速推动汽车主动安全防范、智能驾驶配置的渗透，未来几年智能驾驶市场的复合增长率将超过10%。与此同时，国产汽车在我国汽车市场的作用愈发突出，不仅仅在市场份额上在击退外资品牌的强势表现，还给相应智能硬件厂商带来新的合作机遇。保千里作为夜视系统里的领军企业，公司汽车主动红外夜视系统在前后装市场上表现不俗，随着前装市场的进一步开拓，预计到2020 年夜视系统业务能够实现39 亿元的收入，辅以成长中的智能辅助驾驶，保千里汽车电子相关业务将成为公司未来的重要业绩支撑。

　　万物互联，智能基因成就千里宏图

　　我们正在迎接物联网时代，大量新型终端进入互联网体系有望改变当前的入口割据局面，带来一场革命。从保千里在互联网方向的布局思路来看，目前已架构了“智能终端 智能平台 内容生产”的基本生态系统框架，与此同时“智能硬件 人工智能 云计算”形成的智能化基础，使保千里具备深度挖掘平台型机器人、智能汽车等新兴产业的能力。未来几年是平台型机器人和智能汽车发展的重要成长期，保千里凭借智能化基础此刻切入多个智能产品领域，具有可行性，迎着行业机遇，将在智能化领域大展宏图。

　　投资建议

　　“内生强劲的A 股稀缺标的 汽车电子渐入佳境 互联生态值得期待 智能化产品与行业同成长”构成保千里的成长逻辑，基于公司强劲发展势头，我们对其“推荐”评级，预计2016~2018 年EPS 分别为0.40、0.56、0.75.(长江证券)