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　　1、东风股份(601515)：烟标低价并购湖南中烟重要供应商金沙利，与天图设立并购基金布局消费品行业

　　公司是烟标印刷领域龙头企业之一，2015年公司完成烟标销售约240万大箱，实现收入22.19亿元，同比增长10.86%；归母净利润7.41亿，同比增长0.61%(烟标销售均价比14年度提高约1%)。从报表角度，资产负债率仅18.7%、账上过10亿现金、每年经营性现金流净流入在5亿以上。此外，从股权结构看，虽然2011年即实现上市，实际控制人持有上市公司54%股权，集中度较高。

　　低价并购湖南中烟重要供应商金沙利。公司此次公告以人民币4.48亿受让湖南金沙利彩色印刷有限公司100%股权，收购完成后，金沙利成为公司全资子公司，并且更名为湖南福瑞印刷有限公司。金沙利彩色印刷公司是湖南省最早致力于中高档彩印包装的大型专业印刷公司之一，主要长期为湖南中烟白沙系列等产品提供配套印刷服务。在全国累计生产加工130多个品牌，并成为白沙集团、世界烟草巨子-飞利浦。莫里斯集团等的长期合作伙伴。值得重视的是，虽然2016年前几月亏损，但金沙利在2014年净利润规模为1.18亿。对于公司来说，可利用金莎利在湖南市场的优势，提高公司在湖南的烟标印刷市场的整体份额和竞争力。基于公司在业内实力、产业链完整程度，判断经历公司整合之后，不排除有可能恢复到2014年左右的利润、甚至超越的可能。

　　6月与深圳市天图签署《战略合作协议》共同发起设立“深圳市福田区天图东峰消费品并购基金”。基金规模8亿元，首期筹资5亿元，二期3亿，计划在一年内完成，公司及拟新设的子公司共同以自有或自筹资金出资4亿元。天图投资在国内专注于消费品投资，在消费品领域有着丰富的投资经验。截止目前，天图已投资了百果园、周黑鸭、江小白、德州扒鸡、八马茶业、小红书等知名消费企业。而东风正处于由“印刷包装产业为核心”向“印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展”推动进程中，此次合作公司可借助天图在消费品行业多年的投资经验，投资有潜力的股权或者业务，为公司增加消费品行业的基因，对于有潜力的投资标的，公司可优先实施并购。

　　安全底足够，介入消费品意图明显，给予公司推荐评级。考虑到金沙利现金并购完成直接为公司带来湖南中烟白沙等重要客户，判断公司有望在2015年7.4亿基础上实现接近8亿的净利润；2017年随着金沙利效应进一步发挥，估计净利润规模在8.6亿以上。公司当前市值137亿，对应2016年PE17倍，公司作为一个经营性现金流产生能力较强的企业(每年在5亿以上)，迫切需要进行外延式并购整合。从本次公告看，天图东峰消费品并购基金设立，主要是为了借助天图在消费品行业多年的投资经验，为公司增加消费品行业的基因，对于有潜力的投资标的，公司可优先实施并购，基于此，给予公司推荐评级。(银河证券 马莉；郝帅)

　　2、兔宝宝(002043)：产销管控模式成熟，正处在快速复制期

　　短期业绩表现卓越，背后是主业可持续的高成长性：公司业绩预告预计今年上半年归属净利同比 250%~280%，业绩爆发式增长主要来自收入的快速放量，测算预计今年上半年贴牌收入增长100% ，主营收入增速50% 。尽管此前市场对其成长可持续性预期不高，但认为其高成长具备持续性，核心关键在于公司深耕零售专卖店模式，成功完成生产制造商向渠道服务商转身，步入收获期，通过OEM的轻资产运营，异地复制扩张加速。产销管控模式成熟，正处在快速复制期：经过多年摸索，公司目前已经形成了一套成熟的“轻资产、重品牌”运营模式。一是生产端外厂贴牌、精细管控，具备快速复制基础：产品品质和订单资金管理等难点得到解决；目前贴牌供应商供货比例较高(不贴牌的是因为品质达不到公司要求)。二是销售端利益共享，具备快速扩张动力：采取“高品牌、低毛利”模式让利于渠道，成功吸引了优质渠道资源，并建立有效奖惩管理机制。

　　成长逻辑旧曲不尽谱新章，品牌奠定全屋品类扩张根基：板材行业空间广阔，未来有望迎来量价双升局面：公司的拓展通过专卖店数量的快速增长和单店收入增加驱动；公司目前净利润率约5%，作为有品牌、生产管理精细的企业，随着规模和品牌力提升，未来利润率存较大提升空间。深耕板材第一品牌打造，溢价提升，全屋品类扩张奠定根基：公司正立足于已有优势进行快速异地扩张，做大规模，做强品牌，通过打造基础板材第一品牌，以此为支撑点，有利于公司在成品家居和全屋定制方面的品类延伸，丰富品牌价值内涵，提升客单价和单店收入规模(渠道共享).

　　投资建议：公司是高端装饰板材行业龙头，多年积累的品牌、渠道竞争优：势突出，一方面凭借OEM模式放量成功实现品牌价值变现；一方面积极进行品类扩充，布局成品家居领域，提升盈利能力。公司积极探索互联网转型，收购多盈网络的电商服务业务发展潜力巨大，且有助于公司完善O2O服务模式，加速打造一站式全屋定制家装电商平台。公司未来持续高增长可期，预计公司2016-2018年EPS为0.27、0.38、0.50，给予“买入评级”。 (广发证券 邹戈；谢璐)

　　3、飞凯材料(300398)：原有业务布局完善，收购锡球进军高端封装领域

　　收购全球领先锡球企业，将增厚公司利润：公司公告，拟以自有资金收购大瑞科技股份有限公司100%股权，目前双方已签署了《股权收购意向书》。台湾大瑞科技是一家专业的锡球制造商，从事半导体封装用的锡球制造与销售，系全球BGA、CSP等高端IC封装用锡球的领导厂商。2016年1-5月份，大瑞科技实现营业收入1974万元，净利润897万元，若收购完成，将增厚公司利润。

　　借助锡球企业链条，进军IC高端封装领域：由于近年来电子产品对轻薄短小、高频、高效率及多功能的需求越来越强烈，使BGA(BallGirdArray球栅阵列封装)、CSP(ChipScalePackage晶片级封装)封装得到迅速发展。锡球作为新型封装中不可缺少的重要材料，可以用来代替IC元件封装结构中的引脚，从而满足电性互连以及机械连接要求。

　　目前我国锡球封装材料主要依赖于韩国、日本和台湾；大陆本土企业供给占比不到10%左右。此次收购，有利于大瑞科技对大陆下游客户市场推广；同时，飞凯材料将借此进入IC封装领域，发展空间进一步打开。

　　紫外固化塑胶涂料即将投产，尽享蓝海市场：2015年我国紫外固化塑胶涂料需求约7.8万吨，市场空间较大。3500吨紫外塑胶募投项目的顺利投产，将为公司长期成长性提供有效保障。

　　光刻胶已实现盈利，产品销量处于快速爬坡阶段：公司为国内少数掌握光刻胶生产工艺的企业之一。3000吨光刻胶募投项目于2015年底投产，2016年一季度已经实现盈利，并且产品处于快速爬坡进程中。同时，公司积极研发光刻胶产品升级，进口替代空间广阔。

　　光纤涂覆材料国内销量不断增加，积极布局海外市场：预计16-18年业绩分别为1.07、1.37和1.87元/股，维持“买入”评级。(广发证券 王剑雨；郭敏)

　　4、山东华鹏(603021)：定增助力产能扩张，转型升级待起航

　　公司主业稳健，是日用玻璃行业龙头企业。是中国最大规模机制玻璃高脚杯生产厂家、中国日用玻璃行业生产规模最大生产厂家之一，主要生产玻璃瓶罐和玻璃器皿。公司历年来营业收入较为稳定，维持平稳增长的态势。

　　日用玻璃行业具有发展空间，行业集中度有待提升。随着日益提升的环保需求以及消费升级的态势，日用玻璃行业(主要指日用玻璃制品及玻璃包装容器行业)将迎来发展的契机。但相较欧美较为集中的行业竞争格局，目前我国日用玻璃行业集中度还较低，存在大量中小型、低端制造企业，行业集中度有望提升，中高端制品行业有望得以发展。公司作为业内盈利能力较强的龙头公司，有望受益于行业整合。

　　公司生产基地和营销网络布局广泛，产能扩张迎来发展。由于日用玻璃制品存在运输半径，公司在全国产业集中区域均建立了生产基地，也积累了众多优质客户资源。同时，公司还在积极进行产能扩张布局，预计未来三年内玻璃瓶罐和玻璃器皿的产能分别实现45%和90%左右的增长。

　　转型升级是公司未来看点之一。结合行业内同类公司的发展和公司自身的发展定位，认为公司具有一定的转型升级预期，未来发展颇有想象空间。

　　预计公司2016-2018年收入增速分别为18.27%、29.56%、9.22%，利润增速分别22.87%、42.83%、12.17%，对应EPS分别为0.56、0.86、0.95元，当前股价对应PE分别为83、54、49倍。首次覆盖给与公司“买入”评级。 (东北证券 李强；赵颖婕)

　　5、信息发展(300469)：成立淘菜猫，布局溯源最后一公里

　　事件：投资成立淘菜猫，布局食品流通溯源“最后一公里”。2016年7月20日，信息发展发布公告，称：公司全资子公司光典信息发展有限公司拟与实际控制人张曙华和大股东上海中信电子发展有限公司出资5000万元成立淘菜猫信息发展股份有限公司，各方出资比例分别为20%、60%和20%。淘菜猫专注于食品流通最重要的终端场景—菜市场，力图通过搭建服务于菜市场与菜商的第三方O2O交易服务平台的形式，实现农产品的“最后一公里”精准追溯，打通流通追溯与“最后一公里”追溯信息链条。

　　点评：拓展溯源产业链，布局流通溯源产业下游消费场景。食品溯源主要包括生产-流通-消费三个环节。信息发展作为我国食品溯源龙头，其光典追溯产品已经为包括商务部和食药监局等部门搭建起了流通领域平台级的流通追溯体系，能够完成猪肉、中药材等食品药品的大规模流通溯源。此次出资成立淘菜猫，则是在完成中游流通追溯的基础之上，对接到流通的“最后一公里”，即消费者的最终消费场景，是公司打造从生产到餐桌全流程可追溯体系的重要一步。

　　ToG逐步走向toBtoC，打造全方位、立体化食品流通追溯大数据平台。目前信息发展食品溯源业务形态主要是以承接政府建设项目为主，一方面政府主导的流通环节追溯平台是对接生产和消费的最重要中间环节，为公司提供了布局食品溯源巨大卡位优势，但同时以政府项目建设为主的收入结构也造成了商业模式单一、收入波动较大等弊端。信息发展此次向下游B端C端布局，打造第三方可追溯O2O交易平台，有利于其拓展商业模式、改善收入结构，利用平台优势提供流量变现、大数据应用等多重收入模式。同时，认为公司未来会进一步将溯源体系延伸至上游生产领域，以实现服务流通溯源全产业链。

　　盈利预测与投资建议：预测公司2016-2018年实现营业收入5.73、7.04、8.64亿元，同比增长31.0%、22.8%%、22.7%；实现归属于母公司净利润5,252、7,106、9,203万元，同比增长27.60%、39.83%、31.15%，预计公司2015-2017年实现摊薄后EPS分别为0.79、1.06、和1.38元。考虑到“十三五”期间政策对食品溯源、档案信息化和政法信息化的支持以及公司在各细分领域的地位及卡位优势，公司业绩增长弹性巨大，公司未来6-12个月内市值为100亿，对应目标价为150元，给予“买入”评级。 (中泰证券 李振亚)

　　6、江南水务(601199)：半年报高增长，工程业务成长值得期待

　　事件：公司发布2016年半年度业绩预增公告，预计2016年半年度实现：归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50%~70%。

　　核心观点：半年报业绩高增长，工程业务增长迅速：公司上半年预计实现归属净利润50%-70%同比增长，增速略超预期。业绩高增长的主要原因是全资子公司江南水务市政工程江阴有限公司不断拓展对外工程业务、完成了较多市政管网改造和水表改造等工程，因此对外工程业务收入与净利润预计较上年同期有较大幅度增长。

　　迈入海绵城市、黑臭河治理第一梯队，拥抱万亿水环境治理市场：今年3月，公司与华控赛格、环能科技共同成立50亿元产业基金，主要用于华赛的海绵城市项目建设和其他环保领域投资。此次强强联手意味着江南水务正式进军水环境治理的万亿市场，华赛和环能是这两大领域的领军企业，加上江南水务优秀的工程和水务运营能力，将产生协同效益。而从短期看，海绵城市第一批试点招投标已陆续落地，考虑华控赛格已经中标迁安项目、并有望中标其他部分项目，公司也将受益。

　　态转型决心坚定，环保综合平台可期：公司近2年一直在积极转型拓展环保业务，15年通过收购增加了2.5万吨/日的污水处理能力，污水业务收入实现17.6%增长。此外，2015年底公司还成立了固废公司，拓展危废等业务。此踪次参与成立产业基金，亦成为公司转型成功的标志性事件，环保属性已定：且拥抱水环境治理市场，有望成为未来3-5年成长最快的环保公司。

　　财务预测与投资建议：维持盈利预测，即16-18年归属净利润分别为3.80、4.94、5.85亿元，对应EPS为0.41、0.53、0.63元。可比公司当前估值为16年19倍PE，看好公司从传统水务企业转型环保综合平台，给予40%溢价，即16年27倍PE，目标价10.91元，给予“买入”评级。 (东方证券 卢日鑫)

　　7、华录百纳(300291)：定增获核准，助力内容 体育 营销的泛娱乐格局

　　事件：2016年7月20日，华录百纳发布公告，公司收到证监会《关于核准北京华录百纳影视股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过103,922,495股新股。

　　点评：本次募集资金21.99亿元，将投向影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营和媒介资源集中采购等四个方向，金额分别为6亿元、8亿元、5亿元和2.99亿元，帮助公司实现影视、综艺、体育和营销四大板块的协同发力，推动公司在内容制作发行、体育IP和营销上迅速突破。

　　内容：公司作为传统老牌内容生产商，在电视剧领域具有领先地位，制作发行过的优秀作品包括《结婚吧》《媳妇的美好时代》《汉武大帝》等，近年来，公司开始走网络化及年轻化路线，目前已经制作完成的日漫改编大IP《深夜食堂》值得期待。综艺方面，公司旗下蓝色火焰是国内顶级的综艺制作公司，引进以韩综教父金荣希为核心的制作团队，帮助公司实现综艺创意和制作水平快速提升。今年推出两档综艺节目《旋风孝子》、《跨界歌王》，表现均较为优异，口碑与收视齐飞。

　　体育：体育板块快速增长，成为公司发展新引擎。公司目前体育板块已经形成了体育营销、赛事运营和体育媒体运营三方面布局，成为中超、中国梦之队及足协杯的战略合作伙伴；认购75%欧洲篮球公司股权，获得欧篮15年商业开发权；联合张家口市打造自有IP“冰雪嘉年华”，和北京卫视合作运营西甲转播权。定增后公司将进一步加大对体育上游赛事IP的布局，做大做强体育板块。

　　各版块具有强烈协同效应。公司的电影、电视剧、综艺、体育可共享IP，实现IP的多端变现和孕育。公司内容 体育 营销的协同发展，帮助公司与电视台、视频网站等媒体资源以及品牌资源进行深度合作和绑定，实现营销板块向上游产业链的延伸，以及内容板块向下游产业链变现的拓展。看好公司一直以来在内容领域前瞻性布局，公司作为内容提供商里的国家队，未来在国内内容领域将具有非常重要的地位。预计20162017EPS为0.61和0.82，维持公司“买入”评级。(国元证券 邹翠利；李典)

　　8、东方园林(002310)：环保外延再下两城，财务结构或持续优化

　　事件：7月20日，公司公告，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过。公司股票将于7月21日开始起复牌。

　　收购中山环保和上海立源强化公司水处理业务布局，加快转型城市生态环保服务商。公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购中山环保和上海立源100%股权。中山环保交易价格为9.5亿元，其中以现金支付3.325亿元。上海立源交易价格为3.26亿元，其中以现金支付2.16亿元。中山环保和上海立源交易价格中非现金部分均采用发行股份方式进行支付，发行价格为20.97元/股，本次新发行股份合计为3207.71万股。中山环保和上海立源在水处理领域具有良好技术沉淀以及成熟的业务模式，随着本次收购的完成，公司在固废及土壤治理、水生态治理两大重点环保领域综合实力将大大增强，助力公司加快转型城市生态环保服务商。募集配套资金补充公司现金流，有望进一步优化公司财务结构，降低资产负债率并节省财务费用。公司拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股票募集配套资金，总额不超过10.485万元，其中3.325亿元用于支付中山环保现金对价，2.16亿元用于支付上海立源现金对价，5亿元用于补充上市公司运营资金。随着募集配套资金到位并补充公司运营资金，有助于降低公司负债率并节省财务费用，进一步优化公司财务结构。

　　设立多个环保基金，进一步深化环保领域业务布局，彰显公司转型决心。公司先后签订多个协议，拟参与设立东方久有环保产业基金、华西东方环保产业基金、中赢东方环保产业基金等多个环保产业基金，进一步深化公司在环保领域的业务布局，充分彰显了公司的转型决心。

　　设立高标准股权激励行权条件，彰显对公司信心足。公司第三期股权激励计划考核指标为：2016~2019年净利润同比增速不低于105%/36.59%/38.57%/30.15%，同期净资产收益率分别不低于15%/16%/17%/17%。该次股权激励计划覆盖公司核心业务、技术、管理骨干等共计152人，充分彰显了对公司业绩的信心。

　　调高公司评级为“买入”。预计公司2016~2018年EPS分别为0.44元、0.56元、0.65元。当前股权对应公司2016年的PE为23倍。 (东北证券 王小勇；徐慧强)

　　9、中国汽研(601965)：检测研发稳健增长，业绩基本符合预期

　　上半年收入快速增长，利润小幅上扬：2016年上半年实现营业收入6.93亿元，同比增长24.78%；营业利润1.31亿元，同比增长7.72%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长4.35%。其中技术服务业务实现收入3.54亿元，同比增长28%；产业化业务板块实现收入3.39亿元，同比增长21%。拆分报告期来看，公司第二季度实现营业收入4.73亿元，同比增长40.37%，实现归母净利润0.50亿，同比增长34.30%。展望2016年下半年，认为技术服务仍然是最大的看点，产业化关注电动车相关零部件。

　　重卡市场回暖，专用车业务收入上升：公司产业化业务以自卸车、环卫车等专用汽车为主，2015年国四标准全面推行，重卡市场遇冷拖累公司专用车业绩。2016年2月起重卡市场触底反弹，5、6月份重卡销量分别同比增长24%、13%，实现连续5个月以来的两位数增长。重卡市场回暖拉升专用车销量，贡献公司产业化板块营业收入(上半年同增21%)。认为：经济增长稳健、黄标车淘汰加快、出口放量等因素将刺激国内重卡行业持续上行(全年销量有望靠近60万辆、10%增速)，公司专用车业务将受益于重卡景气度回升，收入保持稳健增长。

　　检测业务拓展，技术优势明显：公司技术服务业务主要从事汽车检测研发，高毛利率，具备一定的行业壁垒。2016年上半年公司加大市场开发力度，技术服务业务实现收入3.54亿元，同比增长28%，是公司利润的主要来源。认为：公司产能逐步投放，检测业务承载能力加强；且汽车行业竞争加剧，行业新车开发频率或有加快，推动公司检测业务的发展。

　　重卡回暖 检测业务稳增，看好下半年业绩公司是汽车检测唯一上市公司，技术储备丰富。上半年受益于重卡行业回暖和检测业务拓展，业绩稳健增长。预计2016/2017/2018年的EPS分别为0.36/0.43/0.53元，对应2016/2017/2018年的动态PE分别为28.3倍/23.9倍/19.4倍，考虑到公司在电动车、汽车智能化等业务布局，维持公司“买入”评级。 (国信证券 梁超)

　　10、牧原股份(002714)：半年报符合预期，关注阶段性机会

　　事件：公司公告2016年半年报，公司实现营业收入22.84亿元，同比增长103.1%，归母净利润10.72:亿元，同比增长2189.93%。同时公司拟分别出资2,000万元在河北省馆陶县、吉林农安县、内蒙古开鲁、江苏铜山区县设计子公司，继续扩大养殖规模。

　　半年报量价总体符合预期。公司二季度单季出栏生猪66.4万头，商品猪销售平均价格在20元/公斤附近，成本持续下行至11元/公斤，综合头均盈利在1060元/头。公司二季度整体出栏量符合预期，头均盈利略超预期。整体上半年出栏115万头，由于母猪产能逐步释放，全年有望达到300头附近目标。

　　16年全年业绩具备保证，猪价再起一轮有望带来绝对收益空间。按2016年公司在单头盈利900元/头与270万头大猪体量下，预计业绩达到24亿元。当前虽然猪价有所回落，但是由于二季度华东等区域母猪加速淘汰，预计猪价有望再起一轮，在年底供给短缺叠加需求而出现第二个顶部。因此预计牧原等养殖龙头有望再起一轮行情，绝对收益看30%空间。

　　长期看，公司产能持续高速扩张，周期平滑下成长趋势隐现。公司当前持续进行母猪产能扩张，预计未来3年依然能够以40-50%速度高速扩张产能。当前补栏速度较慢，周期整体呈现平滑趋势，猪价盈利高位回落速度放慢，而同时公司高速扩张产能，有望呈现一定的成长投资价值！同时公司进行员工持续计划，未来养殖及管理效率有望持续提升，战略落地速度也有望加快。

　　暂不考虑定增，预计公司2016-18年eps分别为2.5、2.48、2.11，按照2016年15xPE估值，给出牧原股份的目标价为37.5元，维持“买入”评级。 (中泰证券 陈奇)