利好：

　　国务院：深化改革调动民间投资积极性

　　国务院总理李克强6月22日主持召开了国务院常务会议，听取民间投资政策落实专项督查工作汇报，要求以不断深化改革调动民间投资积极性。

　　会议指出，近期国务院组织对促进民间投资健康发展政策落实情况开展全国督查，并委托全国工商联、发展研究中心和行政学院作了政策落实情况第三方评估，发展改革委、新华社也作了大范围专题调研。从督查调研情况看，这几年各地认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，在促进民间投资方面做了大量工作，特别是通过简政放权、放管结合、优化服务改革，大大激发了民间投资活力，促进大众创业、万众创新，催生了大批新的市场主体，增强了发展新动能。但督查也发现一些突出问题：部分法规政策不配套、不协调、落实不到位；民营企业在市场准入、资源配置和政府服务等方面难以享受与国企同等待遇；融资难融资贵、缴费负担重；一些干部不作为、不会为、乱作为，少数地方政府失信等，这些都严重影响了民间投资健康发展。

　　会议强调，一要充分认识促进民间投资、发展民营经济的重要意义。这是坚持社会主义基本经济制度、坚决贯彻“两个毫不动摇”重大方针的重要体现，既利当前更惠长远，不仅有利于稳增长、保就业，更是推进结构性改革特别是供给侧结构性改革、促进新经济成长、推动发展升级的重要内容。二要以深化改革和政策落地见效提振民营企业投资信心。各地区、各部门要“对号入座”，必须以壮士断腕的精神推进改革，切实整改督查发现的问题。既抓好自身整改，部门还要督促本系统的整改，稳定市场对经济发展的良好预期。三要继续处理好政府和市场关系，营造一视同仁的公平投资环境。再取消一批行政审批事项，能放给市场的坚决放给市场。加快清理完善涉及民间投资的法规政策，抓紧建立市场准入负面清单制度，进一步放开民用机场、基础电信运营、油气勘探开发等领域，在基础设施和公用事业等重点领域去除各类显性或隐性门槛，在医疗、养老、教育等民生领域出台有效举措，切实解决民企与国企公平竞争问题。四要着力缓解融资难融资贵问题。严格落实金融支持实体经济发展的各项政策措施，通过专项检查，督促银行业金融机构切实做到对小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、小微企业贷款户数不低于上年同期户数、小微企业申贷获得率不低于上年同期水平。同时坚决防止以各种方式变相提高贷款利率。推进政府主导的省级再担保机构基本实现全覆盖，探索发展新型融资担保行业。引导金融机构运用大数据等新技术，创新适合民营企业、小微企业的融资模式，特别要推动大型商业银行扩大服务中小企业业务。五要强化责任追究，建立严格的对政府违约和政策不落实的问责机制，提高政府公信力。督促有关地方和部门在规定时间内解决拖欠企业工程款、物资采购款、保证金等问题。尽快清理涉企收费，坚决砍掉不合理的收费和中介服务环节，有规定的收费也要减少，降低企业成本。坚持依法行政，完善事中事后监管，推行“两随机、一公开”，形成公平公正的市场环境。

　　刘士余：资本市场将迎来良好发展机遇要防范化解经济金融风险

　　由上海证券交易所主办的世界交易所联合会(WFE)董事会和工作委员会会议于6月21日至22日在上海召开。中国证监会主席刘士余出席午餐会并致辞。

　　刘士余说，“十三五”是中国全面建成小康社会的决胜阶段，2016年是“十三五”的开局之年。“十三五”期间，资本市场将承担新的重要历史使命，也将迎来良好的发展机遇。中国资本市场将更加注重法制建设，更好地服务于供给侧结构性改革，促进实体经济转型升级，防范化解经济金融风险，更好地保护投资者合法权益。

　　刘士余指出，证券交易所的使命除了向市场提供交易平台外，更具挑战的是履行市场一线监管职能。中国证监会全力支持中国的交易所进一步扩大对外开放和国际合作，这有利于交易所提升交易服务平台、市场监管和投资者权益保护能力。

　　上交所理事长吴清发表欢迎致辞时表示，上交所从成立伊始就特别注重证券市场的对外开放和国际合作，从B股市场到QFII、RQFII，至近年与港交所合作开通沪港通、与德交所在法兰克福设立人民币产品交易平台等。上交所希望继续与WFE同行们一起加强沟通合作，共同发展。

　　会议期间，纳斯达克证券交易所、芝加哥商品期货交易所、芝加哥期权交易所、瑞士交易所、印度国家交易所、韩国交易所、哥伦比亚交易所、日本交易所、卢森堡交易所等15家全球交易所高层齐聚上交所，就全球资本市场发展新趋势、全球交易所协作共赢进行深入探讨。

　　WFE是全球性的交易所行业协会，在国际证券行业具有很高的权威性。目前，WFE在全球范围内拥有64家交易所会员。上交所于2002年正式加入WFE，自2006年起连续4届当选WFE董事会董事单位。

　　据悉，此次WFE董事会会议是中国内地近年来举办的重要全球资本市场会议之一。随着中国资本市场在全球地位的稳步提升，中国与全球市场的协同发展也日臻完善。共同促进全球金融市场健康发展、推动交易所行业更好地为实体经济服务，是WFE成员未来的共同使命。

　　两市资金净流入378亿计算机电子等板块受追捧

　　周三，沪深两市呈现普涨格局，题材股再次大涨，煤炭、证券等权重板块也表现不错。截至收盘，沪指涨近1%报2905.55点，深证成指涨1.64%报10297.98点，创业板指涨2.52%报2144.82点。

　　盘面上看，物联网、煤炭、安防、OLED概念股涨幅居前。两市成交金额为4860亿元，较前一交易日缩量1068亿元。

　　从资金流向数据来看，周三，沪深两市资金净流入378亿元。从行业资金流向来看，6月22日，28个申万一级行业中，仅有轻工制造1个行业为资金净流出，净流出金额为6245万元。

　　6月22日，27个行业为资金净流入，资金净流入前10的行业分别为计算机、电子、医药生物、非银金融、机械设备、化工、汽车、通信、电气设备、传媒，净流入金额分别为72.29亿元、34.56亿元、32.47亿元、12.49亿元、23.71亿元、18.99亿元、18.34亿元、16.55亿元、16.10亿元、14.62亿元。

　　从二级市场表现来看，计算机板块个股表现最好，银江股份、超图软件、数字政通、金证股份、赢时胜等9只股涨停，易联众、达实智能、易华录等公司的涨幅均超7%。电子板块个股也相当活跃，苏州固锝、中颖电子、和晶科技等6只个股涨停。

　　从个股资金流向来看，6月22日，两市有1945只个股为资金净流入，数量较前一交易日大幅增加。资金净流入金额排名前十的个股分别是：金证股份、东方财富、恒生电子、水晶光电、沙钢股份、西部证券、沧州明珠、高新兴、富临精工、东北证券。其中，金证股份股价涨停，且资金净流入前三名均为互联网金融概念股。

　　6月22日，资金净流出的个股数量有626只，净流出金额排名前十的个股分别是：彩虹精化、科恒股份、天齐锂业、锦富新材、第一创业、京运通、永太科技、海虹控股、鼎泰新材、德尔未来。

　　全天看，两市小幅低开后展开震荡，在券商等金融股的带领下快速拉升翻红。此后，股指小幅整理后在煤炭板块的带动下继续走高。午后股指高位徘徊后再次拉升，并成功收复2900点，全天呈低开高走表现。

　　巨丰投顾认为，股指目前处于相对平静期，既无消息面的刺激，也无资金面的冲击，仍是存量资金的博弈。而在电池产业链炒作一段落后，随着中报即将公布，高送转行情正在缓缓到来，资金炒作或不可或缺。对于大盘来说，连续横盘后，前一交易日已经出现回撤迹象，昨日缩量反弹，动能明显不足，谨防再次出现回撤。具体操作上，继续跟踪个股行情，建议重点关注中期业绩大幅预增的标的，尤其是低位的次新股还可低吸。

　　和信投顾也认为，总体而言，周三多头护盘站上2900点，但从盘面特征与市场现状来看，其却很难走出流畅反弹走势，由于昨日股指阳线为缩量性质，因此市场后续量能较为关键。从投资策略来看，稳健投资者继续观察量能指标及市场因素的演变，短线投资者采取适量波动的操作原则，但要控制仓位。

　　兴业证券指出，市场整体上还是处在熊市的第二阶段，大方向上处于熊市的筑底阶段，但是中间可能会有一个结构性的行情。目前6、7、8月份市场可能会迎来一个相对比较温和的做多时间，即可能形成一波“吃饭”行情。其中6月份是风险比较集中的时间窗口，但此时市场担忧情绪加重或者悲观情绪蔓延有利于布局，7、8月份则可能会有一个相对好一点的“吃饭”行情。行业配置方面推荐高性价比、“核心资产”、景气向上三大板块。主题投资方面关注新能源和智能汽车、OLED、量子通信、智慧物流和体育板块。

　　年中流动性效应凸显央行逆回购连续3天超千亿

　　时至6月末，流动性季节效应凸显，资金紧张态势时有出现，价格上涨明显。与此同时，央行加码逆回购操作量以平滑资金需求，连续3个交易日向市场投放的逆回购资金量均超过千亿元。总体而言，年中流动性基本无虞，暂时的资金紧张态势也并未影响到市场情绪，昨日上证综指涨0.94%收报2905.55点。

　　昨日，央行以利率招标方式在公开市场开展了1500亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率持平于前期的2.25%，减去当日到期的650亿元，相当于向市场净投放了850亿资金。本周前两个交易日开展的逆回购资金量为1700亿元和1100亿元，分别净投放1300亿元和350亿元。上一次逆回购操作量超过千亿还是在5月份。

　　央行是在资金面出现紧张迹象下开始加码逆回购投放量的。从利率上来看，近日资金价格多有上涨。尤其是跨月的14天期品种涨幅明显，据数据显示，昨日货币市场14天期回购利率涨13.3bp，创近3个月来最大涨幅，加权平均利率达到2.9169%。隔夜和7天期质押回购利率也有上涨。

　　据银行交易员反映，本周一下午开始市场出现资金紧张的情况，半年末资金需求量突然增大，无法满足，一直延续到第二天上午，但是随着央行加码投放资金，银行融出增加，需求基本得到满足，资金紧张状况得到缓解。

　　本次资金面波动的原因显而易见，除了月末缴税、年中考核的因素外，今年年中还遇上英国“脱欧”公投这件全球市场都非常关注的大事，这可能会促使部分银行提前回笼资金，以应对可能出现的风险。

　　事实上，对于今年的“年中流动性危机”，市场并不担忧，情绪多稳定。因为央行始终向市场传达出随时准备在必要时驰援流动性的信号，比如此次年中，除了加码逆回购量，央行还早在上一期的中期借贷便利(MLF)到期之前就开展了新一期的MLF以对冲，并且联合财政部开展了800亿元的国库定存招标。

　　另外，对于宏观审慎评估(MPA)考核问题，考虑到上次的影响，央行也对此进行了调整，目前市场一致认为，相比于3月份，此次的考核带来的影响将小很多。

　　中信证券研报表示，央行操作着重于维持资金面平稳的格局，近期货币政策的外部约束稍有缓解，但英国“退欧”公投尚未落地，美联储年内加息仍是大概率事件，未来外部压力可能还有变化，内部来看，经济维持“文火”复苏叠加金融去杠杆成为制约货币政策进一步放松的重要桎梏，因此在目前时点，货币政策保持实质稳健或是央行的最优选择。

　　利空：

　　新规发布6天 13家公司重组生变

　　近期，证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿出炉，新规则将取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求。

　　按照新规，对于重组方增加了营业收入、净利润、净资产、发股数量及改变业务等指标的规定；另外，募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。

　　可以看出，新规显著提高了“借壳”门槛和“卖壳”成本。此前一些上市公司热衷于利用并购重组“编题材”，“讲故事”和“炒概念”来博眼球，抬股价的做法或将得到一定程度的遏制。

　　6月17日至今，重组新规发布仅6天，已有13家上市公司重组生变。那些本想通过重组募集配套资金为标的公司“补血”的愿望落空。

　　宁波热电6月20日公告称，鉴于监管层对重组募集配套资金的新要求，拟取消公司重组方案中募集配套资金用于补充标的公司流动资产的部分，将募集配套资金金额调整至不超7.73亿元，募集配套资金非公开发行股份数量不超1.34亿股。根据此前方案，公司拟募集不超过15亿元的配套资金。其中，5.73亿元用于重组的现金对价；2亿元用于投资甬慈能源-一恒牧业13.9MWp分布式光伏发电项目、宁电新能源-宁波华论发展6MWp分布式光伏发电项目、甬慈能源-慈溪市6MWp分布式光伏发电项目、甬余新能源-余姚二期3.5MWp分布式屋顶光伏项目等四个光伏发电项目；剩余金额用于补充重组标的能源集团的流动资金。

　　信雅达6月21日发布公告，公司决定延迟向证监会报送重大资产重组申请材料。公告中提到，“公司董事会正认真学习相关监管精神”，“目前正依据监管精神对照公司本次重大资产重组的申请材料进行核查”。根据其此前方案，公司拟募集的9.6亿元配套资金中，有1亿元将用于补充流动资金。

　　据数据统计，截至目前，A股上市公司中有近400份重组方案存在募资补充流动性的情况，按照新的规定，其中不少方案也需作出相应改变。

　　分析人士认为，这些公司提出修改重组方案的提议，无疑是为了减少重组审批障碍，方便重组进行。另有熟悉市场人士向记者表示，取消借壳配套资金，使得不少中介丢了一条财路，但这有利于更好的规范市场。

　　尽管重组上市新规对重组借壳进行了全方位“围堵”，但对非借壳类的重大资产重组并没有太多涉及。据记者观察，已有部分正在筹划资本运作的公司，选择放弃原有重组方案，转而使用现金收购、定增募资收购等方式。

　　深大通6月21日发布公告称，公司对“并购或合作的方式进行了变通处理，分别拟采用直接以现金分次收购、设立产业基金等不同方式进行”。资料显示，公司于2015年12月22日停牌，原本筹划以发行股份及支付现金的方式收购标的公司股权，同时募集配套资金，标的公司所处行业为数字营销及影视文化行业，符合公司的多元化发展战略。

　　除了上述这些公司出现变化外，仟源医药6月21日发布公告，公司决定将重大资产重组调整为实施非公开发行股票，募集资金全部用于收购普德药业100%股权。回溯历史公告，公司于5月31日披露，公司将分两次，分别用现金以及以发行股份或支付现金的方式，共同完成对普德药业的收购。

　　对于此次交易方式变更，仟源医药还在公告中强调，此次收购普德药业虽构成重大资产重组，但不再属于“发行股份购买资产”的范畴。

　　此前被质疑“变相借壳”的华联矿业虽然对“借壳”的质疑坚决否认，但在新规出台后，公司6月20日宣布，因重组监管政策重大调整，公司决定取消原定于6月22日召开的股东大会。公告提示，此次重组政策的调整，可能导致公司重组方案被暂停、中止、调整或取消。

　　记者注意到，华联矿业的重组方案并不构成借壳，不过若执行新规显然将会被划入这一类别，如今华联矿业未选择强行“闯关”股东会而是主动刹车，其态度颇有深意。

　　值得注意的是，二级市场上连日来壳公司的股票领跌沪深股市，引发市场各种猜测。一位熟悉市场的人士向记者表示，新规淘汰了一部分“垃圾壳”，加之对业绩承诺以募集资金的约束，让“借壳”的优惠变少，运作空间变小，壳公司在短期内贬值，但就长远来看，有利于上市公司通过正常的并购重组提高质量。

　　实际上，相较于IPO，借壳上市最大的优点就是可省去较高的时间成本，加上方案中可配套募资环节，效果与IPO募资几乎没有太大差异。然而由于IPO排队时间过长，一批企业谋求从境外退市后回归A股市场，“壳”资源稀缺，因此炒作升温。

　　一位券商分析人士向记者表示，重组新规总体来说使借壳难度加大，但从问题的根源来看，如果不放开IPO，壳资源价值仍然稀缺，借壳保壳只会变换花样。因此从IPO制度性层面改革才是疏通之道。

　　需要指出的是，新规之下并非全部重组方案均需调整，根据证监会的说明，在《问题与解答》发布前已受理的并购重组项目不适用该规定。这意味着那些已经获得证监会受理的项目，仍可按原方案继续推进。