证监会官网8月31日发布最新消息称，为进一步提高上市公司质量，建立健全投资者回报机制，提升上市公司投资价值，促进结构调整和资本市场稳定健康发展，近日，证监会、财政部、国资委、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，以此来进一步提升资本市场的效率和活力，提高上市公司的质量。

　　众所周知，股市出现反复震荡，且在管理层出台了强力救市政策和措施的情况下，仍然没有达到稳定的目的，除一些非正常因素，如恶意做空、高杠杆配资、内幕交易等之外，最主要的还是上市公司质量不高，对建立价值投资理念的影响力不大，导致股市更多的处于投机和炒作之中，最终又反作用于市场，导致上市公司提高质量的压力不够，形成恶性循环。如何提高上市公司质量，已成为当前及今后一段时间股市稳定最为关键的因素之一。

　　显然，此次四部门出台的政策，是抓住了股市稳定的牛鼻子。因为，无论是兼并重组还是现金分红以及回购股份，都是以上市公司的“质量”为基础的，兼并重组是为了更好地提升上市公司质量，现金分红则必须以上市公司质量为条件，回购股份则是体现大股东对企业前景的信心，三者互相联系、互为因果，缺少任何一方，都可能会影响企业质量，很难让投资者看到希望。

　　但是，从近年来的实际情况看，虽然上市公司也有兼并重组、现金分红、回购股份等方面的行为，尤其是兼并重组，力度还比较大，按照证监会提供的数据，仅去年并购重组交易金额这高达14500亿元，今年1-7月更是高达12685亿元，相当于去年全年的87.5%。但是，从上市公司的质量来看，似乎并没有因为兼并重组力度的加大而明显提升，投资者也没有沿着上市公司兼并重组的思路去进行价值投资，而继续陶醉于投机和炒作。对上市公司来说，在实施了兼并重组以后，也没有因此而加大现金分红和股份回购等方面的力度，而是继续维持原有状态。尤其是面对股市的严重震荡，能够有效回购股份的企业很少。一方面，说明兼并重组的效率不高，企业没有因为实施了兼并重组而效益提升；另一方面同，说明企业的社会责任感不强，没有把现金分红和回购股份等当作企业应当承担和履行的义务。更重要的，说明企业对自身的前景不看好，没有回购股份等方面的动力和信心。

　　事实也是如此，如果上市公司兼并重组的效率不高、效益不好，也就没有能力去实施现金分红和进行股份回购。反过来，不强制要求企业现金分红和回购股份，企业就没有外在压力和内在动力，所谓兼并重组，也会更多的考虑规模和数量，而不会考虑质量与效益，特别是国有企业，甚至会出现为了利益输送而进行兼并重组的现象。这方面的案例，应当不少。如此一来，兼并重组也就成了企业及其少数人手中的牟利工具，而投资者则没有在企业的兼并重组中获得利益，最终失去了兼并重组的意义和价值。

　　所以，新的政策把兼并重组、现金分红、回购股份融入到一份文件之中，含义还是非常深刻的，目的也是非常明确的。兼并重组只有与现金分红及回购股份紧密联系在一起，并用现金分红和回购股份作为评价标准，才能真正衡量出兼并重组的质量与效果。反之，有了现金分红和回购股份这两项标准，上市公司在实施兼并重组时，也必须更加慎重、更加认真、更加注重兼并重组的质量与效率，而不是一味地强调企业的规模和数量。如此一来，兼并重组的质量也会大大提升，而投资者则在这样的兼并重组中得到越来越多的回报。

　　为了更好地将上市公司兼并重组和现金分红、回购股份等结合在一起，并形成对上市公司的有效制约，建议有关方面在出台该文件之后，再就三者结合的具体问题进行研究，出台更加具体的政策和规定，建立比较完整的上市公司质量评价考核体系。譬如上市公司实施了兼并重组以后，现金分红必须提高多少、回购股份也应当增加多少、质量提升了多少、投资价值提升了多少、有没有增强了企业的可持续发展能力等，以此来向投资者传递信号，上市公司兼并重组是能够有效提升企业的投资价值的，是值得投资者关注和重视的，切不要只关心上市公司重组本身的行为，更应当关注上市公司重组以后的表现，从而对上市公司形成更加有效的外部压力。

　　总之，无论是鼓励上市公司兼并重组还是现金分红、回购股份，都是以“质量”为参照的，是以提升上市公司的质量为目标的，更是评价和判断上市公司是否有质量的。对广大投资者来说，也要顺应这样的变化，把上市公司质量作为最重要的投资评判标准，从而真正确立价值投资的理念。一旦投资者的价值投资理念确定了，也就能够反推上市公司不断提升质量了。