工商银行、农业银行、交通银行、民生银行等银行股均出现数百万手巨额委托买单。

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　　双降后反弹乏力 机构微建仓摸索趋势性机会

　　8月26日，“双降”后首个交易日，A股盘中走势一波三折。

　　早盘沪指最高下挫近4%探至2850点，之后强力反弹，午后涨幅一度超过4%，直逼3100点，然而尾盘各板块再度杀跌，银行、保险等板块大涨亦未能扭转大盘颓势，指数最终低收1%以上，连续第五日受挫。五个交易日以来，上证综指累计跌幅已达22.85%。

　　盘面上，28个申万一级行业中，除银行板块大涨5.15%外，其余各板块均呈跌势。其中，国防军工、计算机、钢铁等板块下挫严重，跌幅分别高达7.32%、6.32%以及5.59%。

　　3000点关口之下，市场还将何去何从？

　　银行大涨无助3000点守关

　　尽管大盘最终收阴，但相较前两日，8月26日的盘面还算有所起色。

　　截至收盘，沪指跌1.27%报2927.29点，深成指跌2.92%，创业板指跌5.06%，各大指数跌幅均有所收窄；成交量方面，两市共成交8940亿元，较前几日有所放大；个股也告别“千股跌停”模式，两市共47股涨停，663股跌停。

　　板块方面，银行无疑表现最为突出。数据显示，28个申万一级行业中，仅银行板块实现资金净流入，流入规模达32.51亿元。

　　具体到个股来看，26日主力资金净流入最多的前十大个股中，绝大部分为银行股。

　　其中，招商银行以7.7亿元的净流入位居第一，而兴业银行、北京银行、平安银行、中国银行等多家银行也均有几亿资金净流入。

　　多位分析师认为，近期银行股估值接近历史低位，且整个银行板块已破净一周，降准又将释放7000亿流动性，大大缓解银行资金压力。因此，银行板块是不错的选择。

　　不过，华南一位社保基金经理刘明(化名)认为，26日银行板块逆市上涨，可能与近期分级基金的集体下折有关。

　　刘明分析称，“许多分级基金跟踪的是小盘股标的，触发下折后，整体相关的股票会有抛压，这时资金自然会选择从小盘股标的涌向大盘股。所以出现26日下午创业板跌幅较大，而银行、保险等板块却有较大上涨的格局。”

　　此外，沪港通对银行股也起到了一定推波助澜作用。数据显示，8月26日沪股通前十大成交活跃股中，银行股就占到一半，分别是招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行和工商银行，净买入金额均在1亿以上。

　　然而，整体来看，银行股的强势却仍是独木难支。交易数据显示，当日大盘主力净流出327亿元，虽然净占比较前一日降低，但额度仍增加了66亿元。而这也是自8月11日起，连续第12日主力资金呈净流出状态。

　　市场寻底仍需艰难博弈

　　“双降”利好兑现后，市场未来将如何演绎？多数机构认为，在无更多政策支持下，市场自然寻底可能性较大。其中，融资盘的清理和趋势性机会的寻找，是目前多数机构投资者较关注的问题。

　　“融资盘的继续清理是A股尚不能企稳的一个原因”，深圳一位混合型基金经理杨威(化名)谈道，“要让市场自己寻找底部，需要经历一个抄底资金不断进入、不断被套、不断消化抛压，乃至最终达到平衡的过程，这个过程是非常艰难的。因为在市场没有恢复信心的情况之下，资金的动作会非常谨慎。”

　　而在趋势性投资机会上，诸多受访机构人士坦言，“目前仍比较迷茫”。

　　北京一位混合型基金经理戴诚(化名)表示，“就目前状态而言，基本面、技术面等并不是最需要考虑的因素，宏观层面的问题才是最能影响市场走势的因素。在此背景下，要寻找确定性投资机会，其实比较困难，这也是许多公募基金经理一致的感受。”

　　不过，戴诚告诉21世纪经济报道记者，在8月25日的市场大跌中，其进行了小幅加仓，“我加仓不是为了反弹，而是由于此前仓位较低，部分我一直看好的个股已跌得比较严重，因此选择小幅买入。”

　　相较公募多选择“静观”，私募方面则在是否“抄底”上出现了意见分歧。

　　其中，浦来德资产董事长庞剑锋就是“抄底派”的代表者，并已在昨日加满仓位，其表示，“目前市场就已经是底部区域，等待反弹。”

　　泽祥投资则是“轻仓派”代表，其认为，“下跌的时间和空间幅度可能都很大，2500点都难扛得住，目前仓位不到30%，集中个股找机会做价差。”

　　不过，整体而言，私募整体还是较谨慎。据格上理财表示，其日前调研了主流私募机构(管理资产总规模占行业总量约15%)。数据显示，截至8月24日，41.32%的机构已将仓位降至四成以下，其中，持仓在两成以下的占比已达28.28%；近半数机构为五至六成仓；仍坚守高仓位的机构仅占比12.42%。

　　外围市场与A股共振减弱

　　从外围市场的情况来看，由于本轮A股下跌伴随着全球市场大跌的背景，因此相互间的影响也备受关注。甚至有部分观点认为，A股市场下跌是此次全球市场下跌的导火索。

　　鹏华基金国际业务部总经理助理、鹏华全球高收益债基金经理尤柏年对此并不认同。其认为，此轮全球市场下跌的真正原因在两个：美联储加息预期，以及中国经济增速下滑程度超过预期。

　　“美联储自2014年春季开始逐步退出QE，背景在于美国经济基本面持续改善。同时，2015年1-7月整体来看，美国标准普尔500涨幅为2.2%，股市估值泡沫较小，美国本身不存在发生金融危机的基础” 尤柏年指出。

　　据其分析，“A股由于前期涨幅较大，存在一定泡沫，6月底以来的下跌已将泡沫大多去除。但由于8月中旬人民币贬值，加上8月财新中国制造业PMI指数初值创下新低47.1 (6月份该数值还维持在49.4,7月份为47.8)，A股、港股和全球市场的忧虑情绪急速攀升。因此，A股下跌本身也是中国宏观经济调整的映射，是结果而不是根本原因。”

　　对于目前阶段A股市场与外部市场的相互影响，机构人士观点亦有所分歧。广州一位权益类基金经理王宇(化名)认为，“现阶段A股更多的是自身的问题，受外部市场影响很小。”

　　刘明则认为，“外部市场与A股之间的相互影响作用仍然很大，市场的逻辑非常复杂，形成一些整体认同后可能会按照这一认同去进行演变。”

　　而对于本次全球普跌是否预示着新一轮金融危机，尤柏年认为“目前美国、欧盟、日本经济都较稳定，三者GDP总量占全球50%左右，他们的稳定能有力阻止全球步入衰退和金融危机。不过，新兴经济体状况整体不是特别好，特别是一些严重依赖商品出口的国家，如俄罗斯、巴西、南非等，未来几年有可能发生经济金融危机”。

　　私募基金：市场有望企稳 好股票已现买入时机

　　A股市场震荡不已，接受记者采访的私募机构认为，市场去杠杆的过程仍在持续，近期可能会有所反弹或者企稳。目前宜保持低仓位甚至清仓运作；不过，很多标的价格已到合理位置。

　　“短期市场恐慌情绪较重，去杠杆还在持续。现在市场是结构化的，大股票表现好一些，有些已基本调整到位，而一些小股票仍然比较贵。” 北京德源安资产总经理李崟告诉记者。

　　广州穗富投资公司投资总监易向军也认为，大盘的大C浪下跌尚未完成，市场需要在反复反弹、下跌过程中才能真正见底。

　　上海某大型私募投资经理也表示，现在严格按照风控减仓，反弹加仓非常慎重。“看到有些股票已达到买点，成长性好、估值合理，但还要等等，看到市场有探底回升的迹象才会加。”他强调。

　　对于央行降息降准的市场效果，私募认为其作用体现在长期。

　　北京星石投资总经理杨玲表示，降准释放7000多亿资金，流动性趋于宽松，市场恐慌情绪得到缓解。中长期来看，股市大概率在筑底企稳后震荡上行。

　　李崟也认为，市场弱势，投资者对利好有些麻木，但不代表降息降准对市场没有作用，它可以降低社会融资成本，进而利好上市公司基本面，而且也有利于资金面的宽松，中长期会慢慢发挥作用。

　　实际上，私募已经嗅出了市场企稳的气味，正在等待时机建仓。“看好下半年行情，但是要分行业和结构，有些股票已经显现出价值，比如高端装备制造等行业的一些大股票，可以尝试性建仓。”李崟说。

　　“对于好的股票现在是抄底位置。但大盘可能还会调整，直到最后一波杀跌完成，大盘底部会随着利好的累积慢慢显现。” 易向军说。(来源：证券时报)

　　业内人士：短期内防御性板块具有优势

　　近日市场连续大跌，使得分级基金下折警报再度拉响。截至8月24日，近期预计下折的分级基金达到48只。而在此前的6月26日至7月10日，就有24只分级基金触发下折，使得一些B类投资者的损失惨重。部分公募基金人士认为，近期下跌主要的驱动力是有越来越多的投资者认为在前期低点甚至更低的位置，难有救市资金托底，前期积累的负面情绪集中宣泄。短期内防御性板块仍有一定优势，但从中长期来说，随着投资者信心逐步恢复，A股市场仍然有行情修复的机会。

　　大跌引发分级基金下折潮

　　近日市场连续下跌，据统计，8月24日共有9只分级基金触发下折；8月25日，上证综指跌破3000点，已经触发下折或即将触发下折的分级基金总数达44只。集思录统计数据显示，目前已有10只分级基金正式公告下折，另有14只触发下折阈值。

　　业内人士介绍，不定期折算是指为了防止B类份额杠杆过高或过低，对分级基金份额进行的折算，包括上折算和下折算两种情形。所谓下折，是为了防范市场下跌时，分级基金B类份额杠杆过高，净值大幅下跌，甚至为0的风险，具体做法为当B类份额净值跌到一定阀值时，将各类基金净值均调整为1元，在保证基金资产不变的前提下对母基金、分级A、分级B三类份额进行相应调整。一般而言，分级基金下折阀值为0.25元。

　　业内人士介绍，在触发下折后，B份额将面临三方面的损失，一是A份额的获利；二是母基金的下跌，B份额的杠杆进一步放大了损失；三是母基金整体溢价的回落。实际上，在此前的市场大跌中，从6月26日至7月10日就有24只分级基金触发下折，使得一些B类投资者的损失甚至高达80%。

　　市场情绪宣泄趋于结束

　　对于近期市场下跌，博时基金认为，主要的驱动力是有越来越多的投资者认为在前期低点甚至更低的位置，难有救市资金托底，前期积累的负面情绪集中宣泄。从历史经验上看，股市的大幅调整往往容易触发社会情绪的变化，这种情绪需要一段时间来释放。由于市场大幅下跌已经持续数个交易日，短期情绪集中宣泄已经趋于结束，在未来一两个交易日或能看到转机。但是，除非救市力量再次加强，此次走势的回转会比较缓慢，盘整的概率更大，其中防御性板块或有一定相对优势，中小市值股票近期的相对弱势还在积累，未来回转或更为缓慢。

　　南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙在近期亦表示，整体来看，当前市场投资者情绪很差，恐慌性心理难以消除，场外资金入场积极性不高，如果没有外力打破恶性循环，市场短期还有下跌空间。如果现在仓位比较高的投资者，建议适当减仓，保持在半仓等待市场调整到位；如果仓位很低或者清仓的投资者，可以暂时观望，等待底部确认之后再分批建仓，不能轻易抄底，防止再次被套。

　　杨德龙认为，从中长期来说，A股市场仍然有行情修复的机会，这次探底应该是能探到中长期的底部。随着投资者信心逐渐恢复，场外资金会逐渐入场，大盘将展开修复性上涨行情。在板块上，重点关注业绩增长好的行业和板块，如食品饮料、商贸零售、医药、新能源汽车等。(来源：中国证券报)