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===本文导读===
===全文阅读===
沪指今日缩量企稳回升，尾盘一通猛拉，最终收涨3.44%，报3789.17点，逼近3800点整数关口。但两市成交量出现萎缩，合计成交1.08万亿。行业板块全线上扬，两市超400只股票涨停。
天信投资认为，沪指近期震荡的比较厉害，多空在当前点位剧烈博弈，不过整体看来，多方占有一定的优势。无论是管理层的再度出手维稳，还是技术面的反弹需要，短期股指反弹可谓是大概率事件。至少说，当前就是相对的底部区域，只要能稳定市场的情绪，后市实现反弹也是顺理成章的。
再从技术形态看，大盘或者正在构筑W底，当前只差一把火将做多人气带动。一旦二次探底成功，此后的拉升速度和幅度也是值得期待的。技术面上，大盘再度暴跌后，股指反弹的技术需求也很强劲，故而短期看，股指应该能反弹到20日均线附近，也就是3850点附近。
近期，管理层维稳股市态度明显，从打击恶意做空到昨日证金公司大举买入券商股，政策底极其明朗。如果股指继续下探，不排除管理层继续重拳出台相关救市措施，故而短期不必过于恐慌抛售，冷静观察走势为宜。而且经过前期的去杠杆，目前股指继续暴跌的可能性是微乎其微的。对于空仓的投资者，可以适当仓位介入质优超跌股，逢低可再补仓，做好资金管理和风险控制。
【今日小结】
全天看，两市高开震荡，随即展开跳水，盘中一度翻绿，早盘逆转翻红，但午后再次跳水走低。危急时刻，国家队再次出手，权重股集体回升，板块全线上行，指数随即拉升翻红，并于尾盘再继续走高。今日反复之下，尾盘强势上行，短期信心再次恢复。
【明日策略】
今日，两市一波三折，最终中阳报收，而尾盘的强势拉升，再次看到反弹希望。盘面上，板块全线回升，个股十分活跃，权重股探底回升是指数起死回生的主要力量。消息面，昨日央行一反常态，在股市开盘前发表对股市的立场，罕见行为，预示管理层救市维稳之决心；此外，券商表示，获得主力近百亿元的资金净流入。这也有助于市场的维稳。但是对于证券行业而言，二季度业绩顶峰将是大概率事件，业绩走低或将影响股价表现。总体上，今日指数再次上行后，明日继续反弹概率加大，轻指数重个股是当前主策略。后期一段时间，巨丰投顾郭一鸣认为，目前政策以及资金双重支撑，指数暴跌概率不大。近期市场的表现证明，市场走势还将反复，修复性行情也将延续。其中板块和个股会次第活跃，积极波段做差是主基调，但不盲目追高以及随意抄底是前提。
【操作关注】
具体操作上，小盘股短期继续反弹概率大，可逐步减仓；而大蓝筹上涨后还有反复，短期谨慎下，中线可逢低继续布局。
【仓位配置】
降低仓位，40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（来源：巨丰投顾）
A股自6月15日开始暴跌，之后监管层不断出台救市措施，在一系列利好下，A股出现企稳反弹，从3400点以下反弹到4100点之上，但就在这周一沪指又再度暴跌8.48%，于是，市场开始对国家队救市力度突出了质疑，那么，此轮牛市行情就此结束了吗？A股未来将如何？被成为中国证券教父的阚治东近日在由EU商学院上海校区&美国威斯康星协和大学(CUW)上海校区举办的“互联网 ”金融创投高峰研讨会上表示，国家队终将胜利，4000点根本不是目的。
空方不知来自何方坚决相信国家队
东方财富网：您如何看待近段时间以来A股的大幅波动？
阚治东：这个市场总有人看多也有人看空，但我始终认为这轮行情不同与以往的行情。我认为，这轮行情不是民间力量掀起来的，我明显的感觉到这次的行情是政府组织发起来的，因为政府感觉他们需要一轮牛市。
东方财富网：为什么说政府需要一轮牛市？
阚治东：我们说中国需要一轮牛市，因为中国萎靡不振的实体经济需要资本市场的力量来推动，实际上从上半年的情况看，资本市场对实体经济起到的推动作用还是很大的。首先今年1-4月份大概发行了240多张股票，240多张股票里面，每家新募资金10亿，新募资金大概2700亿，这些资金实实在在的都到实体经济去了。此外，上市公司增发的也特别多，增发资金到哪儿？又到实体经济，这推动了很多企业收购兼并，又带动实体经济，带动搞股权投资。实际上，今年上半年股权投资也是跟往年一样活跃，募资方便，投资也特别多，也是资本市场财富效应所起到的作用。
东方财富网：您认为接下来市场的走势将会如何？
阚治东：这段时间我明显感觉到空方不知来自何方，多方则是政府几乎能发动的部门全部发动了，包括证监会，银监会，保监会，最后连公安也出来了。
眼下有很多人讨论国家队能不能打赢，而我的意见是坚决相信国家队，我赞成政府救市，政府应该把这一轮牛市行情维持下去，我认为4000点根本不是目的。
看好新三板国企改革需要魄力
东方财富网：您如何看待新三板？
阚治东：新三板现在有做市商制度，做市商制度就是自营买卖，双向挂牌，未来还要有连续集合竞价。在政策上也会不断创造条件。另外一方面，目前在新三板上市的企业表现也不错，包括一些创投机构，像九鼎投资等都去新三板挂牌，所以新三板有望成为我国第三个交易所，我们目前做股权投资也都在关注新三板，我管理的东方汇富在新三板的总投资金额也在20亿元左右。
东方财富网：那战略新兴板块呢？
阚治东：我们东方汇富今年以来在互联网 领域投资了大概十多个亿，我们看好互联网 是跟上海战略新兴板块有关，战略新兴板块的由来主要是大家看到阿里巴巴等股票在国外上市已经壮大。
由于上交所深交所的上市规则里面规定上市公司必须达到盈利，而这个规则限制了互联网 的许多公司，因为互联网依靠的大数据是有一个累积的过程，这些数据在没有累积到一定规模的时候是不盈利的，只有达到一定规模之后才会逐渐产生效益，而在不盈利的这个过程中就是烧钱的。由于这个量比较大，所以创业企业家一般是烧不起的，这就需要一些创投机构的投资，但到最连创投都给不起的时候就需要资本市场的资金进入。
东方财富网：您认为哪些企业能够在战略新兴板块上市？
阚治东：虽然我目前看好互联网 是因为战略新兴板块，但是不一定做互联网 的企业就一定能上这个板块，据我了解，他们已经采取了谨慎原则，就是让你烧钱但不会让你烧太多钱，另外烧钱的时间也不能过长，所以想要上战略新兴板块一定要有自己的计划，不要一直烧钱，至于战略新兴板块具体的推出时间，我认为，按照目前股市的情况，战略新兴板块今年可能不会推出。
东方财富网：国企改革概念近日引爆资本市场，对此，您怎么看？
阚治东：首先我认为国企必须要进行改革，希望通过混合所有制改革，国家能够带动民营资本。事实上，我们看到国资在某些地方有一定的优势，但是其管理方式和运作模式还是有一定的改进空间，现在国家提出要对国企进行改革，我认为这很有必要，在我看来，国企改革要大胆的进行，要有当年公社改革成为承包制的气魄进行改革，才有可能使国有企业有新的活力，才能推动中国经济以超过7%的增长。（东方财富网）
在全球大多数经济体里，股指在3周里下跌30%无疑是一场危机。正因为如此，近期中国股市快速下跌也引起了极大担忧。
归根结底，A股当前的动荡并不是一场真正的“危机”，而是一次引起恐慌、具有启示意义的消防演习。A股市场短期内企稳的可能性依然非常大。
与2008年华尔街的交易混乱时期和1997年泰国的金融恐慌相比，本次A股下跌算不上危机。首先，与美国和泰国相比，A股市场与国内整体金融体系的联系要弱得多——在这个体系中，居于核心地位的仍然是商业银行。
A股市场与实体经济的联系也不算特别紧密。在今年前5个月，尽管新股发行密集，但股市融资总额大约只相当于通过债券市场和银行贷款筹集的资金总额的4%。至于对个人消费的影响，本轮股市下跌只相当于蒸发了家庭财富的3%~5%
A股市场股指先是在10个月里上涨了80%，接着下跌了30%。因此对许多投资者来说，这就像是去拉斯维加斯玩21点，先赢了800美元，接着又快速输掉300美元，最后算下来玩家仍然赚了500美元。
人们担心股市下跌会波及其他经济领域，但这种影响是有限的。向股票投资者提供贷款的商业银行、信托公司和证券公司会因为股价快速下跌而受到冲击。但据笔者估算，假设股指继续下行20%，商业银行总的来说最多损失7000亿元，大约占到商业银行资产总额的0.5%，相当于几个月的利润。
美国在2008年危机期间的情况就完全不同了，当时许多美国公司面临无法按时发薪水的危险。中国的情况并非如此，因为中国公司在依赖金融市场管理公司账目方面没那么复杂。
股市下跌是否导致资本外逃和汇率贬值？中国资本账户仍没有完全对外开放，也就是说，中国投资者不能轻易地将人民币兑换为外币，并将资金转移到其他市场。
但这是否意味着可以对本轮A股下跌泰然处之呢？当然不是。相反，这次下跌向政策制定者敲响了警钟，说明金融市场需要小心谨慎的监管。而向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款比较危险，应当杜绝。此外它还表明，推进中国资本账户可兑换必须谨慎行事。开放资本账户时，必须制定好应急措施以防出现资本快速外流。
A股市场接下来会怎么走？中国政策制定者能否控制住各种风险因素？目前已有积极迹象表明，跌势已得到控制。在股市急剧下跌之后，决策层与技术官员密切合作，拿出了稳定市场的计划。在央行的支持以及现有的资本管制下，政府稳定股市的努力应当会收到实效。
我们从A股本轮下跌中能够学到的教训是：为了确保股市稳定，上市股票必须具备高质量。股市快速下跌的原因是，很多上市公司要么勉强盈利，要么处于亏损状态。还有些公司虽然有盈利，但几乎不派发现金股息。很多中国投资者习惯了这点，他们把股市当成赌场。
如何强化中国股市的基础设施？关键是法治。违规的公司和交易员应当受到法律惩罚。遗憾的是，中国的司法界还远远不具备处理证券欺诈行为的能力。
对金融体系来说，此次股市大跌好比一次令人惊慌的消防演习。它不仅考验政府稳定股市的能力，也暴露出了A股市场的制度性缺陷。很明显，中国要将国内股市建设成一个功能完善的市场还有很长的路要走。
(作者为清华大学教授、中国与世界经济研究中心主任)（来源：每日经济新闻）
（来源：东方财富网）[点击查看原文]
