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　　中色股份(000758)：受益于一带一路建设

　　主营业务和投资收益增长推动公司业绩出现高速增长。2014年全年， 实现归属于上市公司股东的净利润24,557.52万元-28,650.44万元， 比上年同期增长200% - 250%。公司承包工程业务大幅增长，同时有色金属价格有所回升，导致公司主营业务利润较上年同期大幅增长；此外，公司出售了所持盛达矿业的部分股权，导致公司投资收益有所增长。2015年一季度， 公司实现归属于上市公司股东的净利润58,319,134.26元，比上年同期增长126.03%。扣除非经常性损益的净利润551,840,128.33元，比上年同期增长355.65%。

　　预计2015上半年业绩持续高增长。由于公司承包工程业务持续转好， 主营业务毛利较上年同期有所增长；稀土产品价格有所回升，资产减值损失较上年同期大幅减少，公司预计2015年1-6月公司归属于母公司的净利润较上年同期大幅增长，盈利将达到11,517.33万元- 13,820.80万元，比上年同期增长150% - 200%。

　　在工程承包和资源开发方面，公司拥有丰富的海内外项目开发经验。一方面，公司拥有商务开发能力优秀的人才队伍，在国际市场形成了“NFC”的知名工程承包品牌；另一方面，公司从事国内外有色资源开发已有近二十年，培养了大批有丰富的资源开发和运营经验的人才，并拥有蒙古、赤峰、南方稀土和老挝铝土矿四大产业基地，并在积极开发东南亚及东亚等地区有色资源。

　　在有色金属冶炼和装备制造方面技术实力国内领先。有色金属冶炼领域，中色锌业的锌冶炼经济技术指标达到全国行业领先水平，具有明显的节能减排优势；珠江稀土是全国最早实现稀土全分离的企业之一，稀土萃取分离技术处于国内领先地位。在装备制造方面，中色泵业在大型隔膜泵制造领域技术领先，是国内最早研制开发大型隔膜泵，并成功将产品运用到冶金、化工、矿山等领域的最主要厂商。

　　工程承包业务将大幅增加。公司海外承包业务收入增长迅速， 且主要市场集中在“一带一路”重点区域，哈萨克斯坦，吉尔吉斯斯坦，印度，伊朗等。在一路一带政策的完善和支持下，不但公司新增订单有加大幅度的提高，而且前期积累的未生效订单也在陆续启动。

　　有色金属价格回升促进公司业绩回升。公司主要矿产资源为锌铅精矿，主要矿山为外蒙古敖包锌矿、内蒙古赤峰白音诺尔铅锌矿，目前公司合计铅锌金属储量(权益) 约131万吨，锌+铅精矿产量8.2万吨(2013年)，锌冶炼产能21万吨。另外公司下属珠江稀土冶炼厂(72%股权比例)稀土生产配额2200吨，产能3000吨。目前全球主要铅锌矿山集中进入关停、减产阶段，锌精矿供应地区产量显著下降，据统计，至2017年，全球关停/减产的锌矿产量损失将接近160万吨，而目前全球锌产销量约1300万吨，影响超过10%。2015年锌和稀土产品价格有望触底回升，将促进公司业绩回升。国元证券

　　常铝股份(002160)：定增拟引入九鼎 后续医疗布局值得期待

　　首次覆盖增持评级。常铝股份收购朗脉洁净进入医疗健康行业，大幅改善盈利同时打开转型空间，拟定增引入九鼎，医疗领域加速布局值得期待。

　　我们预计公司2015-2017每股收益0.20/0.26/0.30元，参考金属加工和医疗卫生工程可比公司估值，给予公司目标价24.71元，对应PE 124/95/82倍，空间52%，增持评级。

　　收购上海朗脉切入医疗服务领域，业绩加速释放。2015年4月完成对上海朗脉的100%股权收购，其主业为医药洁净技术整体解决方案。目前中国医疗洁净室行业市场空间超过百亿，而包括电子等下游洁净区市场空间接近千亿空间，但尚未出现龙头企业。公司并购朗脉洁净将助其加速渗透医疗洁净各细分市场，2012-2014年上海朗脉净利润分别为518/3344/6962万元，业绩处于加速释放期。

　　定增拟引入九泰基金，后续医疗服务领域布局值得期待。公司拟定增引入九泰基金(九鼎投资子公司)。九鼎投资旗下拥有丰富医院和医疗健康资源，相关领域并购经验丰富，一方面可以为朗脉提供客户资源，另一方面有望在医疗领域外延上同朗脉充分对接，为后续常铝持续在医疗健康服务领域转型提供想象空间。九泰基金立志于在中国经济转型中充当积极的推动者，我们认为接下来常铝将保持传统主业铝箔稳定，重点加速医疗领域布局。国泰君安