===本文导读===

　　国资委研究局调研招商地产 房地产上市央企改革加快

　　国泰君安：2015年下半年房地产行业投资策略

　　专家：房地产税2017年推出存在很大不确定性

　　中交建整合旗下房地产业务 中房地产中交地产启动合并

　　监管层再次加大对房地产支持力度，银监会允许房地产开发贷款适当展期。

　　稳增长压力下，监管层再次加大对房地产的支持力度。

　　近期，银监会高层在一季度经济形势内部会议上指出，在房地产贷款风险防控方面，要加强防范房企资金链断裂风险，根据项目的实际进展情况和现金回流情况，在确保贷款风险分类科学准确的前提下，允许对房地产开发贷款适当展期。

　　国泰君安：2015年下半年房地产行业投资策略

　　行业评级：增持

　　投资要点：

　　【1、房地产外部环境：政策面继续松绑仍有余地，资金面持续向好】

　　土地市场偏弱之下，政策继续放松可期。国企改革等带来增量投资机会。

　　经济整体偏弱，降息降准预期发酵。按揭贷款整体向好，支持2015销售额同增6%左右。

　　【2、房地产基本面：短期看温和修复;中长期平稳发展可期】

　　预计2015年投资同增8%，新开工同增3%，销售额同升6%。

　　城镇化结束前需求仍有保证;未来十年可定义为由夏入秋;看好都市圈卫星城和事线核心城市。

　　【3、板块：估值、持仏较低，定增放行打开“二次创业”想象空间】

　　估值虽有一定恢复，但仍丌算太高;横向对比下，估值优势显现。

　　定增放行，关注房企转型带来的“事次创业”投资机会。

　　【4、杠铃式选股：“与业大象” “转型牛”】

　　局势向好之下，板块整体倚重估值修复;“与业大象”推荐招商地产、保利地产、万科A、华侨城A.

　　中小房企前期已累积较多涨幅，后续应继续甄选转型个股(关注寻找新大陆、浪漫满屋类型)，关注打激素板块(区域性机会)和旧貌换新颜(国企改革、触网等强调新路徂、新机刢、新模式)，其中，与业大象 转型牛为2015年房地产投资重心。

　　个股推荐：

　　1、与业大象(讲求性价比和稳健性)：龙头看估值修复，推荐：保刟地产、招商地产、万科A、华侨城A

　　2、转型牛(再融资、转型标的)：推荐滨江集团、中天城投、华业地产

　　3、打激素行情(区域投资主题)：京津冀一体化之廊坊三宝(推荐：华夏并福、荣盛发展，受益：廊坊发展)

　　4、旧貌换新颜(强调新路径、新机制、新模式)：房地产下半场，顺应秱劢互联大势，推荐：丐联行，国企改革，推荐：格力地产，天健集团