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　　行业策略：我们认为有色配置机遇已经显现，理由是，第一，美元指数阶段性调整，经过前期的快速上扬后，美元指数有望进入阶段性调整，为基本金属、黄金价格上扬创造了有利环境。第二，经济刺激政策升温，在3 月份温和经济与房地产数据之下，市场预期更多刺激政策将出台，例如，以公积金贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策；流动性双降预期升温；财政刺激有望加码。在政策刺激下，经济将现短周期回升。第三，当前，多种金属价格已经处于低位，甚至于处于平均成本的下方，伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整，金属价格的新周期更在酝酿。第四，有色板块面临转型与改革政策推动机遇，例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五，从市场风格变化来看，随着证监会对31 家企业进行调查，及一些新兴行业累计了巨大的涨幅，市场风格可能会有所切换，周期性蓝筹公司有望受益。第六，有色是流动性刺激政策的典型受益板块，但有色板块自上一次降息以来，明显滞涨。因此，在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下，我们认为加大对有色板块的配置。

　　当前，我们认为，应重点配置金属资源股，子行业排序是，铝锌，稀土，铜钨锡和黄金股，相关公司包括江西铜业、中国铝业，中金岭南，盛和资源，锡业股份和山东黄金；同时，关注一路一带主题的中色股份、向互联网+或供应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股，以及国企改革受益股中钨高新，新材料公司豫金刚石等。4 月，我们的月度股票组合为中金岭南，恒邦股份，东方锆业、栋梁新材、中钨高新，各股占20%权重。

　　上周回顾

　　金融市场：美联储仍担心美元汇率升值过快，而经济数据也有所疲软。欧洲经济回稳之势正在确认。中东再发动荡。国际金融市场：在美联储货币政策会议之后，美联储政策导向暧昧，美元指数滑落，美国国债收益率有所回升，便于股指下跌，大宗商品普遍上扬，石油价格大涨约5%。VIX指数，也显着上升。

　　基本金属价格：海外，基本金属多数回升：受美元指数下跌、国内收储传言及对中国经济回升的预期，铜价上涨0.35%。铅锌锡价格也走高，但镍价大跌6%。国内各金属品种价格纷纷上扬，其中铜价涨幅达4%。

　　金属库存：海外库存多见回落，而国内库存都在增长。铜库存下降4575吨，铝、锌库存下降1.8 万吨和5800 吨，铅镍库存增加。国内，铜库存增加4243 吨，铝库存增加1.56 万吨；锌库存小幅增加。

　　贵金属价格走强：美元指数回落，中东危机引发 VIX 快速上涨，黄金价格走强，黄金价格涨1.28%，银价涨幅达1.1%。

　　小金属价格涨跌互现。国内钨精矿价格稳定，锑锭价格小涨，铬价回落。海外：钼价格上涨，其他品种如APT、钴价、钒价等下跌。

　　稀土价格：稀土品种价格继续回落，其中氧化镨钕下跌2.23%、氧化镝跌3.79%，氧化铽跌2.47%。氧化钆下跌3.47%。

　　有色金属板块：有色金属板块，跟随大盘而动，在转型公司的带领下，也上涨了3.89%，表现强于沪深300 指数。有色子板块中，黄金、锂、铅锌等板块强于指数，稀土、非金属新材料等板块弱于指数。转型、液态金属概念股，超硬材料公司占据涨幅榜前列。而锂、稀土等公司涨幅较小。