南宁糖业:上游资源整合空间大 买入评级
东方财富资讯君
2015-03-24 08:52:01
  • 点赞
  • 评论
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:

K图 000911_2

  近期,广西食糖生产开始进入最后阶段。根据截止目前的出糖率数据,本榨季广西的减产幅度将较开榨初期的预期更大,预计幅度为15-20%,广西本榨季的产量预计在630-680万吨。由此,全国的糖产量将大致减少250万吨,预计全国食糖产量最终数据将不到1100万吨。需求量保持小幅增长,预计达1500万吨左右,如果2015年食糖进口量能够控制在商务部提出的350万吨之内,则国内供需格局大体平衡,较上榨季有实质性改善。

  近期的国际糖价表现疲软,一度跌破13美分/磅的心理关口。但国际糖市进入减产周期的预期同样明确。国际糖价连续低迷,已经没有新增产能,即使是资源最丰富的巴西,糖企亏损也是普遍现象。KINGSMAN预计15/16榨季全球产不足需525万吨。

  基于以下原因,我们认为国内不会大量进口:1)中国制糖行业已经到了生存还是毁灭的关键时期,尤其制糖行业对广西和云南的经济影响重大,同时牵扯到大量蔗农,蔗农的甘蔗款不能及时兑付增加了社会不稳定的风险。站在国家的角度,一定不会让制糖行业消亡。2)从最近的政策动向上看,已经确定了我国政府对制糖行业扶持的态度。3)当前国际糖价低迷更多的是因为巴西雷亚尔贬值,从基本面看,国际糖价已经进入到了减产周期,糖价上涨的概率较大。因此,我们预期2015年国内制糖行业迎来实质性改善,实现扭亏。

  南宁糖业是最纯粹的糖业股,面临如下投资机会:1)行业周期向上;2)上游甘蔗种植,可通过土地流转实现大规模种植,并整合相关资源实现单产提升;3)行业低迷时,收购兼并预期高。我们预计南宁糖业2014-16年的EPS分别为-0.91、0.05和0.55元,给予“买入”评级,目标价格17.44元,对应2016年32倍PE估值。

[点击查看全文]
郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500