两融检查或上演第二季 海外期指坐上过山车
东方财富资讯君
2015-01-28 18:16:09
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  28日大盘宽幅震荡,截至收盘,沪指报3305.74点,跌幅1.41%,成交额3415.64亿元。深成指报11354.2点,跌幅1.71%,成交额2649.07亿元。创业板指报1731.41点,跌幅0.70%。板块方面,保险、石油板块跌幅居前。


  今日盘后,路透援引消息称,中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理,严控流向股市。


  新华富时A50期指随后应声跳水,一度跌幅-5.22%。该指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数,在新加坡交易所上市交易,是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。


  另外,昨日市场传闻银行收紧伞形信托,以光大银行为例,非A级客户配资,原来可做到1:3,现在降到1:2.5;招商银行将1:3杠杆比例的劣后起点,提高到劣后方出资金额1亿起。招商证券肖立强、许荣聪称银行理财去杠杆的传闻属实。


  119股灾的惨烈犹在眼前,仅仅过了一周多的时间,历史就将重演了么?119股灾当日,股市暴跌7.7%,创7年最大单日跌幅,股指期货首次跌停,金融股全面跌停。


  本轮牛市主要推动力量之一便是融资业务带来的杠杆资金。加杠杆的资金来源大致分为两大类:券商两融和银行资金间接流入。银行端有三大渠道:伞形信托、券商两融受益权质押、委托贷款,其中委托贷款在之前也被监管层调控,券商两融受益权质押总量不大,主要需要关注的就是伞形信托。


  关于融资融券


  本月16日,证监会对45家证券公司的融资业务检查结束,其中发现部分违规问题,暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月,并对民生证券和广州证券、招商证券等九家券商采取行政监管措施,证监会发言人还强调不得向证券资产低于50万的客户融资融券。


  目前市场上融资融券规模1.10万亿,股票质押融资约0.30万亿,股票收益互换约0.10万亿,银行伞型计划和单一账户融资产品规模保守预计0.50万亿,再考虑到民间融资和P2P资金入市情况,A股杠杆交易资金超过2万亿,交易量占比市场交易量超过37.10%。


  从板块上看,主板、中小板、创业板融资余额占整体板块自由流通市值比例分别为8%、5%和4%,占标的板块自由流通市值比例分别为9.1%、10.2%和10%。


  从行业上看,融资余额占整体板块自由流通市值排名靠前的分别为国防军工、传媒、非银金融、建筑、有色,占比分别为10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%;


  从个股看,融资余额超过100亿元的有10家公司,排名前五的分别为中信证券中国平安海通证券浦发银行兴业银行,占自由流通市值比例均超过7%,分别为13.65%、8.33%、8.35%、8.27%、7.8%;融资余额占自由流通市值排名靠前的前五家公司分别为燃控科技华新水泥丰林集团中鼎股份三峡新材,占比分别为31.7%、26.1%、25.3%、24.4%和24.2%。


  关于伞形信托


  去年下半年,随着A股火爆和融资融券业务快速发展,伞形信托的市场需求大幅增加。银行渠道的资金通过伞形信托大量输血股市,也是当前监管层较为担心的部分。伞形信托被认为是继融资融券收紧之后第二只未落下来的靴子。杠杆中的流动性牛市,并非监管层希望的一个能够支持经济增长和转型的健康牛市。


  据了解,伞形信托的杠杆率最高可达1:3,而融资融券的杠杆率多为1:1,伞形信托杠杆率远高于融资融券业务。


  在伞形信托中,劣后级一般由实际的顾问投资者担任,其有可能是团队也可能是个人;优先级则来自于银行理财资金,其配资成本在8%~10%之间,融资融券业务成本在8.6%左右。目前,一些比较激进的券商可以将杠杆比例放大到1:4甚至是1:5,这就意味着,通过券商发行资管产品,“劣后”部分资金可以控制最多五倍的银行资金用于A股投资。

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