$花园生物(SZ300401)$ 1. 基本情况

2000 年就成立了，2014 年上市。

药品和维生素 D3 为主，国内是大头，毛利率优秀。

5 大类产品，工艺技术国际领先。

具体用途：维生素 D3 广泛应用于饲料添加剂、食品添加剂、营养保健品和医药等领域，且应用范围和市场需求日趋扩大。

医药制造板块是集采重灾区，以量补价，需求稳定是优势。

2021 年公司制定了“一纵一横”发展新目标，一纵：继续打造完整的维生素 D3 上下游产业链，一横：利用公司在全球维生素市场的行业优势及营销通道，开展兼并整合，促使公司的经营规模和经营业绩迈上新的台阶。

利润率水平：稳定的高毛利是护城河的保证，净利率 2022 年有所下滑，不过依然有 33%。

2. 价值几何

2024 年营收直接翻倍有余，成倍成倍的增长是牛股的保证。

9亿的全年利润预期：

机构预测未来可以到 12个亿：

未来产能扩张，业绩再上一个台阶的确定性很高。

在研药品、医疗器械有潜力：

如果 4 季度维生素价格持续上涨，全年最少12 个亿。即使维生素D3维持目前的价格，差不多 9亿保底问题不大。

未来有高增长潜力，高毛利具备优势，9亿搭配 15 倍成长性估值就是 135亿市值。年底 12亿利润，10倍估值，就是 180 亿市值。如果觉得 12亿有夸大的部分，15倍估值 135 亿也是物有所值。

市值标记：70亿附近买入基本可以立于不败之地。当前市值 88亿，可重点关注起来了。如果年报还能有增长，锚定 12亿的利润，80 亿的底部也就很难再往下走了。79-90 亿，14% 的空间，70-135亿，200% 的空间。如果双击一下，估值利润双提升，至少 250% 的空间是有的。

135亿结合 5.51 亿的股本，为 24.5的价格。180亿结合5.51亿的股本，那就是32.7的价格，大家怎么看？欢迎留言交流，虽然今天17块清仓，但是我相信他还会再次回调到14块的，坐等14块我再次重仓出击！