在本周的巨幅震荡之后，未来大盘将如何发展？笔者的观点是，A股市场短期有构筑头部的可能性，但是中期依然值得看好，未来在资金牛市中结构性机会将不断涌现。

　　短期头部或已经开始构筑。从周初的一片惊恐到接下来的再度兴奋，投资者经历了一次强烈的心灵洗礼，一些融资客的惨痛教训告诉我们，过度贪婪是没有好结果的。经过了这次风险教育，大家清醒了许多。不少投资者已经在盘算，如果股价涨回到前期高点就要减仓了，特别是之前大红大紫的券商 、金融等大蓝筹股。从成交量上看，最近券商股、保险股、银行股成交量巨大，但是股价已经很难上台阶，这说明交易双方分歧开始加大。同时，最近几个交易日，除中信证券等龙头券商的融资余额大幅下降之外，大多数融资品种融资额居高不下，并没有释放风险。这些个股带动指数很明显，因此，预计指数在短期内做出头部的概率较大。

　　资金大举入场已经毋庸置疑。随着市场活跃，各路资金进场的节奏不断加快。虽然市场短期巨震，但是成交量并没有迅速萎缩，说明场外资金进场是持续的。同时，进场资金大多数不敢抢滩已经高耸入云的券商、银行等大蓝筹，他们未来还是要寻求盈利出路。因此，大盘整体调整的幅度不会大，很多机构投资者被动配置的购买力较为强大。从中期看来，市场在经过休整以后，还将继续行走资金牛市的路程。

　　当下热点转换成了低估值的成长蓝筹股。随着年报陆续公布，我们会发现，即使是业绩成倍增长的券商股估值都不便宜，更不要说业绩大幅下滑的一些大盘“蓝筹股”了。有很多资金开始买入真正具有投资价值的低估值成长蓝筹，比如医药、商业零售等市盈率在20倍以下的成长股，这些个股本周表现比较突出，说明市场自我纠正的能力很强。这种趋势将延续到一季度的年报、季报期，是我们可以参与的板块之一。

　　年报高分红或持续受到追捧。随着注册制临近，壳公司价值正在下降，真正有价值的公司标准将进一步靠向现金分红率。特别是在玩数字游戏的高送转消息满天飞的当下，一家持续成长的高分红公司，未来估值将是持续增长的。

　　注意具有真正盈利蓝海的新兴行业，尤其是体育经济中的足球行业。近期一系列政策正在转变为真正的企业盈利和公司价值，参与其中的公司将面对一片广阔的盈利蓝海，这是保证我们获得超额收益的基础。中国人口基数大，足球产业的价值应该是欧美市场的数倍。目前有不少公司参与其中，相信由概念转化为价值的过程将非常短暂，投资者应该予以重视。

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　　慢牛背上唱“快曲”

　　先是七年最大单日跌幅，再是五年最大单日涨幅，本周沪综指的过山车走势可谓惊心动魄。暴跌之后快速大涨，蓝筹起舞题材开花，再度验证了牛市的有钱和任性；而如此剧烈的波动走势，则正式终结单边上涨，宣告慢牛阶段的到来。

　　在此前蓝筹独大的快牛阶段，猜对风格持股待涨，便可轻松地坐享收益。而当前的市场格局是，蓝筹股前期涨幅较大，但牛市逻辑未变，市场心态积极，一旦出现技术指标修复、货币宽松预期升温、经济数据超预期、上证50ETF推出等利好，蓝筹便会再度被资金吸纳；创业板指数迭创新高，再度吹大估值泡沫，但新兴产业利好、热门题材涌现、年报高送转等，成为主力欲罢不能的炒作动力。可见，蓝筹和题材股当前均难独自称霸市场，也都有各自不同的吸引力。个股机会正在由单一品种扩大到两大阵营，“大小互博”正在变为“大小通吃”。

　　因此，在指数波动、风格均衡的慢牛期，赌大小猜风格的手法面临失效。鉴于大盘蓝筹股和小盘题材股中均具备表现机会，也都面临高位压力，所以操作上应精选优质品种。具体来看，业绩超预期的个股能够消弭估值压力，获得溢价空间。特别是年报披露期，业绩将成为市场关注热点，更易一呼百应迎来跟涨；与此同时，国企改革、“一带一路”、走出去等国家战略激活的投资机会有望贯穿全年，值得持续关注；另外，核电重启、新一轮自贸区挂牌、一号文件等主题投资，也将随着政策的明朗而迎来阶段性炒作热潮。

　　值得注意的是，在当前市场格局下，指数震荡加剧、恐高情绪以及板块轮动提速，都将促使主力资金对于个股的炒作趋于灵活快速。而快进快出、灵活机动的操作手法，退能规避指数波动风险和高估值压力，进能兑现盈利并切换至更热品种。因此，慢牛阶段不宜延续快牛期的“持股待涨”，应轻指数，重政策，精选个股，快进快出。当然，牛市的快节奏并非熊市谨慎的“打一枪就跑”，优质品种能够获得主力反复进攻，可紧盯强势股进行波段操作。（中国证券报）