中金公司发布A股策略周报称，政策放松预期及“一带一路”等主题支持市场继续表现，近期周期性板块带动A股市场继续强势上攻，市场情绪已经在接近极度亢奋的水平(上周公布的账户活跃度已经达到19%)，而个人新增账户数短短两周之内已经创下7年来新高，融资买入规模或已突破万亿关口。

　　值得注意的是，近期银行间市场利率、票据贴现利率等大幅反弹，表明临近年末流动性有偏紧的趋势。而市场隐含的放松预期较高，如果政策层面未及时应对，不排除这种预期差将带来市场波动，高估值中小市值股票面临的风险较大。除注册制、退市制度、监管风险、新三板等因素可能会对高估值中小市值个股造成压力外，目前机构投资者依然重仓中小盘，公募基金投资管理人员的换岗可能带来调仓压力；同时重仓成长股的基金的净值近期滞涨，可能导致投资者选择赎回基金，从而倒逼基金换仓。

　　总体上，中金公司依然认为投资者情绪正在接近极度亢奋水平，市场波动将加大，而市场风格仍将继续转换。

　　以下为全文：

　　本周A股策略观点

　　一周回顾：指数已经接近2010年高点，风格转换加速。个人投资者入市热情高涨，资金流入助力市场估值提升，指数上周再度创下4年来新高。市场风格转换有加速迹象，大盘股表现明显好于小盘，周期性行业也持续强于防御。从行业和主题来看，“一带一路”仍为市场热点，相关的交通运输、建筑工程、机械和原材料板块上周领涨市场；油价再创调整新低，受益的航空航运维持强势表现；金融行业也出现明显反弹；食品饮料和TMT板块表现疲弱。

　　未来市场展望：风格继续转换，警惕高估值中小市值股票持续杀跌。政策放松预期及“一带一路”等主题支持市场继续表现，近期周期性板块带动A股继续强势上攻，市场情绪已经在接近极度亢奋的水平(上周公布的账户活跃度已经达到19%)，而个人新增账户数短短两周之内已经创下7年来新高，融资买入规模或已突破万亿关口。值得注意的是，近期银行间市场利率、票据贴现利率等大幅反弹，表明临近年末流动性有偏紧的趋势。而市场隐含的放松预期较高，如果政策层面未及时应对，不排除这种预期差将带来市场波动，高估值中小市值股票面临的风险较大。除注册制、退市制度、监管风险、新三板等因素可能会对高估值中小市值个股造成压力外，目前机构投资者依然重仓中小盘，公募基金投资管理人员的换岗可能带来调仓压力；同时重仓成长股的基金的净值近期滞涨，可能导致投资者选择赎回基金，从而倒逼基金换仓。总体上，我们依然认为投资者情绪正在接近极度亢奋水平，市场波动将加大，而市场风格仍将继续转换。

　　行业及主题建议：1)继续超配利率敏感性行业，关注估值仍低的二线蓝筹：近期我们建议增持的保险、证券、地产和机械表现强势，可继续关注其中涨幅不大的个股；2)在调整中继续逢低吸纳可以继续看好的优质成长股，包括医药等；3)继续关注一带一路、国企改革、京津冀主题。

　　流动性：市场情绪亢奋，但年末资金有偏紧的趋势。股票账户活跃度及新增开户数等指标显示投资者入市的热情高涨，但与此同时，银行间市场利率、票据贴现率等指标却大幅反弹，反映出资金偏紧的态势。与此同时，在海外市场动荡持续的情况下，海外资金大幅流出中国股票(含香港中资股).

　　近期关注点：1)一带一路；2)新股：周一迎来资金冻结高峰，随后的资金解冻利好二级市场资金面；3)油价：油价暴跌已然开始加剧金融市场波动；4)俄罗斯：仍须关注油价和信用危机对卢布的影响；5)国企改革：电改预期升温，总方案或明年一季度出台；6)人民币贬值：近期人民币持续贬值，利好出口同时也导致外资流出，对国内货币政策也产生了一定影响；7)财政存款：关注年末财政存款投放情况；8)经济数据：周六将公布11月工业企业利润。?