11月A股“疯牛”行情 ，终于在12月9日这一天终结。当日，上证指数以5.43%的跌幅，跌破3000点。然而，在12月10日之后，上证指数重新上攻，并再次站上3000点。

　　与此同时，市场上的看多情绪依然高涨。在行情火热的当下，看多者继续看多，而此前市场上的空头也均纷纷“倒戈”。特别是券商 ，在2015年的策略报告中，几乎没有看空者。例如，之前一直看空市场的安信证券也在近期的2015年策略报告中甚至表示A股最高将站上3500点。

　　“在经济”新常态“下，流动性宽松叠加改革逻辑，是这波”牛市“根本原因。虽然目前的”牛市“看似缺乏基本面的支撑，但对照2008年的美国股市 ，未来A股依然值得期待。”一位私募人士向《中国经营报>博客 ，微博 )》记者表示。

　　国泰君安再放豪言

　　继今年4月开始国泰君安高调唱多A股之后，关于股市牛熊之辩的论战就没有停止过，且多空阵营分明。12月9日，尽管上证指数出现了重挫，但是很快又继续站上了3000点。尽管此后多重利空消息来袭，但是依然没有阻止A股上涨的脚步。

　　随着近日各大券商陆续出台2015年投资策略报告，可以看出现在已是多头的天下，券商几乎无一再唱空2015年，且集中唱多至3500点。在2015年的策略会上，国泰君安放出豪言，甚至号召投资者“卖掉房子买股票 ”。其认为400点只是指数起点，并继续看多A股市场，预测A股市场可能出现30%(约800点)的上升空间，2015年底之前看高上证综指至3200点。

　　其他券商亦纷纷唱多。中金公司预测2015年A股年度收益将有望达到20%左右；招商证券认为上证综指在明年的合理区间为3200~3450点之间，且看多低估值蓝筹的估值修复；平安证券也看多2015年上证指数，波动区间为2600~3500点。

　　即使是此前被称为市场“死空头”的安信证券也预测明年A股将最高站上3500点。早在今年6月的安信证券中期策略会上，安信证券首席经济学家高善文就表示，三季度倾向于看平市场，四季度房地产销售面积增加，尽管新开工不太好，但担忧减少，加上出口复苏更明显，四季度和明年一季度看涨。

　　而在近期召开的2015年年度策略报告会上，高善文表示目前经济见面正在发生转折性变化，“牛短熊长”的局面将改善。

　　高善文说，这一转折在2013年的某个时候已经开始，而有把握相信供应链调整的力量都还没有耗竭，2015年、2016年整个供应链的调整和收缩过程会继续发生和维持。

　　但是事实上，目前的经济数据还并未乐观。根据国家统计局 12月12日发布的宏观经济数据显示，11月工业增加值同比回落0.5 个百分点至7.2%，低于市场预期，消费企稳难以对冲投资和出口的下滑。负产出缺口仍在扩大趋势中表明经济衰退趋势不改。

　　12月16日，汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)显示，12月汇丰中国制造业PMI预览值创七个月低点，降至49.5。其中，汇丰中国12月制造业PMI初值49.5，预期49.8，为7个月来首次低于50的枯荣线。

　　虽然事实上，国内经济数据目前还并不乐观，但是整个A股市场的多头氛围无疑非常浓重。

　　“在中国经济整体下行的态势下，目前A股的走势有点像2008年的美国 。目前政府是肯定不能容忍经济的这种持续下滑，所以宽松的货币政策未来会持续。而在2015年也将是改革力度比较强的一年。目前对于市场走势来说，与基本面相比，货币政策是最重要。”独立经济学家、金融投资顾问徐爽向记者表示。

　　“毕竟中国股市目前依然是政策市，流动性的影响会慢慢展现出来。而且目前”一路一带“的战略、国企改革的逻辑叠加再一起，会让”疯牛“变成”长牛“。”上述私募人士表示。

　　不惧利空

　　12月9日之前，上证指数十几个交易日600点的“疯牛”行情让人咂舌，随之而来的高杠杆问题也曾让市场担忧。

　　因为此前“疯牛”行情的性质来说，与融资融券 、股票质押回购等杠杆资金推动有很大关系。

　　数据显示，沪深两市的融资融券余额从8000亿元到突破9000亿元关口仅用了8个交易日，比从7000亿元到8000亿元19个交易日的时间大幅缩短。

　　12月9日，上证指数的一个急速下挫动作，更是让市场出现很多恐慌性抛盘。但很快，A股在12月10日之后，再次缓缓走强，并站上3000点。

　　而对于12月15日这一周来说，诸多利空纷纷袭向A股。

　　首先是证监会证券基金机构监管部开始针对部分证券公司的融资融券、股票质押回购、约定购回式证券交易、具有融资功能的柜台市场收益互换等融资业务的开展情况和股票期权业务准备情况进行现场检查。其次，12月11日闭幕的中央经济工作会议，对于房地产只字未提，进而构成市场对政府刻意淡化甚至“抛弃”房地产的预期。此外，随着监管层对于IPO注册制的推荐，市场扩容预期增强。而继续并不乐观的经济基本面数据和大幅下跌的原油价格，也让市场忧心忡忡。

　　同时，A股市场也迎来了2014年内最后一波新股密集发行期。今年最后一波12只新股陆续开始进行网上申购 。根据安排，今日葵花药业将率先开启申购，随后，其余11只新股也将陆续开始进行申购。

　　据统计，这12只新股拟募集资金合计133.57亿元，超过上一轮新股的六成。其中，国信证券拟募资69.96亿元，是今年新股中募资额最大的。据估计，本轮新股冻结资金或将超过3万亿元。资金抽血导致A股承压。

　　然而，诸多袭向A股的利空因素并没有阻挡住A股市场持续走强的态势。“这些因素只是短期的利空，但是并没有对市场造成多大的影响。本身证监会查两融业务，是为了规范这块业务，而不是打击这块业务。两融业务确实对这一轮的行情上涨有很大的推动力，投资者很容易加大杠杆。但是上涨也是很符合中央的意图的，股市上涨才能产生财富效应，带动消费增长 。同时可以解决地方债务融资平台问题、消费不足的问题等。”对于这些叠加的利空因素，南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙如此看待。

　　“上证指数重上3000点说明A股市场后续有资金继续入场，市场的调整程度不是很深。市场做多的氛围没有改变。”杨德龙说。

　　华泰证券则在报告中表示，市场虽受到两融增长过快问题的困扰，但牛市行情并没有结束，只不过演绎成“疯牛”变“慢牛”的节奏。

　　华泰证券在报告中强调，牛市行情也有助于发行制度由审批制向注册制的转变，有助于实体经济在经济下行过程的同时，解决融资难和融资成本高的困境。此外，市场虽然短期受到打压，但市场牛市之心已经形成。

　　广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平则表示，整个A股牛市的大方向并不会改变，但指数还会存在波动。

　　“不管股指短期怎样波动，有一点是可以肯定的，当前处于牛市的行情之中，各路机构和游资敢于折腾，因此个股并不缺少机会。”吴国平表示。

　　而对于包括银行、券商、保险在内大盘蓝筹单边上涨的行情，杨德龙表示尽管其他行业表现比较少，但市场热点会慢慢扩散。“比如二线蓝筹板块汽车股、环保股以及食品饮料股均纷纷开始启动，而创业板在大盘调整的时候，也开始启动。大盘蓝筹不可能”一枝独秀“，毕竟短期大盘蓝筹的涨幅已经比较大了，各个行业都会有机会的。”杨德龙表示。