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　　古希腊科学家阿基米德发现了杠杆原理后曾说：“给我一根杠杆和一个支点，我就能撬动地球。”由此，杠杆的威力可窥一斑。

　　当下，也有分析人士称，两融融资的杠杆，在有力政策和蓝筹股低估值的支撑下，已经撬动了一轮阔别已久的新牛市行情。

　　11月28日，沪深两市再度双双以红盘报收，上证综指“七连阳”，而令投资者更加兴奋的是，自11月20日以来，其累计上涨231.84点，涨幅达到了9.46%。其中，11月24日、25日、26日，连续走强，三日上涨的指数打下了七日上涨的逾“半壁江山”。

　　究其上涨背后的原因，不可否认，两融融资的助推作用功不可没。截至11月27日，两市融资融券余额在前一交易日突破了8000亿元大关之后，继续挺进，迭创新高，已达到8170亿元。融资业务依然是“两融”的绝对主力，当日，两市融资余额约为8110亿元，占“两融”余额总量的99.26%。

　　此外，上交所自12月1日起放开信用账户打新限制，也就是说，届时投资者可利用融资融券信用证券账户申购沪市新股，不仅拓宽了投资者申购新股的渠道，同时也便于投资者在参与新股申购时，不减少信用担保品，增加资金利用效率。

　　证券杠杆撬动新牛市

　　牛市来了！相信到目前为止，越来越少的投资者尚对此说法存有怀疑。11月27日，中国社科院金融研究所副主任尹中立也向21世纪经济报道记者表示，现分析来看，A股的牛市氛围确已形成。

　　按照国际惯例，股市涨幅超过20%即算进入牛市，而如今，从7月22日上涨行情启动开始，到11月28日收盘，上证综指累计上涨已过600点，涨幅超过30%。

　　尹中立称，据其观察，在A股持仓账户并不见明显增加的情况下，市场交易却日趋活跃，这种异常现象就与融资资金的快速增长有关。

　　数据显示，截至今年10月30日，沪深两市融资融券余额首次突破了7000亿元，时隔不到1个月，再次创出新高，突破了8000亿元，与年初的3474亿元相比，不仅翻番有余，且增加的融资融券余额已达到过去四年增长的总和。

　　虽说是“两融”业务，包含做多的融资，也包含做空的融券，但自其推出以来，融资业务的占比就一直保持在98%以上，融券余额难以突破百亿关口。至11月27日，两市融资余额也超过了8100亿元，但融券余额刚刚突破60亿元。

　　“事实上，回顾今年以来融资业务的市场表现，其涨势不难让投资者感到做多A股的热情。融资与股市上涨已呈现相辅相成，融资的疯狂助涨股市，股市的飙涨又促进融资”，海通证券(600837.SH)投顾王伟表示，这何尝不是一种良性循环。

　　数据显示，今年7月下旬以来，融资余额每突破1000亿元的所用时间都在25个交易日左右，且呈不断缩短趋势，如从7000亿元涨至8000亿元，不过约20个交易日，而今年上半年，这一时间还需要40多个交易日。

　　11月24日-26日，A股市场表现较为突出的三个交易日，融资融券成交占两市总成交的比例均超过了19%，为历史高点。

　　券商增实力添更多活水

　　尹中立指出，鼓励证券加杠杆，就是政府做多股票的一种政策手段，今年11个多月时间，融资余额增加了4600亿元，这是可看得到的资金，是投资者从券商那里合法借到的，而这部分资金有望随着券商资本金等实力的增加进一步增加，这将意味着为股市带来更多的活水。这也是他继续看好券商行业的理由之一。

　　不得不说，融资融券业务让不少券商着实赚了个盆满钵满。据了解，目前主流券商给出的融资利率为8.6%左右，资金需求量大或许可以降一点点，但也通常不会低于8%；融券费率从8.6%-10.6%不等。而以此计算，如果两融余额保持在8000亿元以上，那么券商每个交易日在此项业务上的收入总计就可达到2亿元左右。

　　截至今年10月末，国泰君安(01788.HK)、广发证券(000776.SZ)、华泰证券(601688.SH)、招商证券(600999.SH)、银河等大型主流券商仍然是两融市场的主导力量。值得一提的是，华泰证券一直占据着融资买入额最多的券商之位，而为了扩大融资规模，打开进一步加杠杆的空间，近期其宣布将发行H股，募资不超过200亿元。而据21世纪经济报道记者私下了解，目前已有部分券商融资额度告急，继续补充资本金。

　　不过，有一个可喜的现象是，股市的活跃不仅增加了券商的经纪业务等收入，更有助于上市券商提升自己直接融资的比重。数据显示，7月22日至11月27日，在融资买入额排名前十大股票中，19只券商股占据六席；11月20日至11月27日，在融资买入额排名前十大股票中，包括“影子股”辽宁成大在内，券商股占据七席，在此期间，非银金融板块整体融资买入额达到900亿元，位居申万一级行业同期融资买入额的第一位。而反观二级市场，同期非银金融板块的涨幅约为30%，也遥遥领先于其他板块。