===本文导读===

　　【宏观利好】正回购二度缩量 利率再降20基点 | 10月险资股票和基金投资增150亿

　　【政策利好】国务院11月初已通过南沙金改意见 | 广州国资改革方案或近期落地

　　【市场影响】“无风险”收益率下行或将资金赶入A股

　　【券商策略】券商策略周报：7月行情望重演 让子弹再飞一会儿

　　正回购二度缩量 利率再降20基点

　　降息后首次公开市场操作，已成为判断央行宽松政策延续的风向标。

　　据央行公告，25日，央行将仅开展50亿正回购，继续较上周缩量5成，不仅创下了本轮14天正回购重启来的“地量”，也创下了各期限正回购操作量约一年半以来的新低。而对于市场备受关心的中标利率，也下降了20个基点至3.20%。量缩价减，显示出央行宽松政策延续，进一步呵护月末资金面的意图。

　　这是继央行上周将正回购缩至100亿后，操作量二度缩量，而本次50亿的操作量属于“可开展可不开展”的范围，显示央行仅象征性的延续正回购的回笼趋势，而短期调节回笼资金量，可减缓本周因IPO等带来的资金面波动。

　　不仅正回购缩量，此外，今日财政部和央行进行了600亿国库定存投放，也可一定程度上缓解资金压力。据交易员透露，3月期品种的中标利率在4.10%，较上期略上升10个基点。

　　至此，从操作量上来看，鉴于本周到期资金量为400亿，本周公开市场有望延续净投放格局，将继续减缓资金面的紧张情绪。

　　对于利率下行，也符合市场预期。申万研究所债券团队今日指出，正常情况下，周二的公开市场应当顺应降息做出变化。正回购延续，也意味着央行短期内通过其他工具进一步释放流动性的概率提升；其次，考虑到不同政策利率间的联动以及正回购利率维持不变对市场情绪的冲击，正回购利率下调当属意料之中，且下行幅度应在20bp以上。(中国证券网)

　　10月险资股票和基金投资增150亿元

　　保监会24日公布，10月底保险业资金运用余额达88010.87亿元，较年初增长14.49%。其中，股票和证券投资基金8925.21亿元，较9月底增加150.22亿元；占比10.14%，创3月以来新高。10月底，保险业总资产96477.08亿元，较年初增长16.4%。(中国证券报)

　　国务院11月初已通过南沙金改意见 最快下周发布

　　记者从权威渠道了解到，国务院已在11月初同意通过《关于支持广州南沙新区深化粤港澳台金融合作和探索金融改革创新的意见》(下称《意见》)，预计将于近期内正式公布。

　　记者联系南沙新区宣传部时，对方表示尚未获得相关信息。但接近官方的人士告诉记者，广州市的相关官员目前正在北京等待拿到正式文件。与此同时，广州也在积极准备相关的新闻发布工作，预计最快于下周正式召开发布会并正式公布文件。

　　据了解，该《意见》由中国人民银行牵头，联合发改委 、财政部 、商务部 、港澳办、台办、银监会 、证监会 、保监会 、外汇局等多部委(门)发文。

　　深化粤港澳台金融合作，是南沙金融改革创新政策的特色和方向。此次获同意的南沙新区金融改革创新政策，与去年年底公布的《中国人民银行关于金融支持中国自由贸易试验区建设的意见》内容相似度很高。在广州市向国家提交《关于支持南沙新区深化粤港澳台金融合作探索金融改革创新的请示》(又称“19条政策”)后不久，一位广州市的主管金融的官员就透露，申报的政策中将包含深圳前海、珠海横琴的金融政策，并争取与上海自贸区同样的金融创新政策。

　　外资投资、人民币资本项目可兑换先行试验、人民币跨境使用等金融创新的政策，构成《意见》的主要内容。

　　根据《意见》，支持包括港澳在内的外资股权投资基金在南沙新区创新发展，积极探索外资股权投资企业在南沙资本金结汇、投资、基金管理等方面的新模式；探索研究港澳地区符合条件的金融企业作为战略投资者入股南沙新区的企业集团财务公司，支持资质良好的信托公司到南沙新区开展业务；支持符合条件的合资机构在南沙新区设立合资证券、基金、期货公司；允许南沙新区内的金融机构为港澳台居民(包括机构和个人)提供跨境人民币结算金融服务。

　　《意见》称，支持设立在南沙新区的银行机构按照《中国人民银行关于境内银行业金融机构境外项目人民币贷款的指导意见》(银发[2011]255号)的规定发放境外人民币贷款；支持南沙新区银行机构按规定研究办理外币离岸业务；支持在南沙新区开展人民币计价业务试点、开展商业保理试点等。

　　值得一提的是，在广东省和广州市极力争取的设立广州期货交易所一项，也获得重要进展。《意见》支持南沙新区在符合相关规定和政策的前提下开展大宗商品交易，推进境内期货交易所交割仓库体系建设。

　　在《意见》中，关于支持南沙新区开展跨国公司外汇资金境内集中管理试点，以及支持在南沙新区开展全国内、外资融资租赁行业统一管理体制改革试点，研究制定内、外资统一的融资租赁市场准入标准。目前已经在南沙新区提前得到政策落实。

　　随着南沙新区金融改革创新政策的获批，广东自贸区步伐临近的信号也越来越强。记者还从相关权威渠道了解到，除广州外，目前深圳、珠海等涉及自贸区工作的相关主要人士，也在北京密集进行沟通。这正预示着，广东自贸区即将正式浮出水面。(上海证券报)

　　广州国资改革方案或近期落地 围绕混合所有制做文章

　　据上证报11月25日报道，广州国资委内部人士透露，目前，广州国资改革的指导意见以及国资改革的会议，正在加紧落实中。尽管明确的时间尚不能透露，但预计就在近期。

　　广东省先后于9月份和11月份出台了国资改革的指导意见和实施方案，明确改革的目标和思路，提出了路线图、时间表，加快推动混合所有制改革的同时，启动体制机制改革。这将对地市级的国资改革起到引导和推动作用，一直活跃在国资改革前沿的广州国资，受推动的效果更为明显。目前，广州友谊、广州浪奇陆续停牌，正是广州国资推动改革的具体行动。

　　长期关注广州国资改革的分析人士称，从已经停牌的广州友谊、广州浪奇来看，广州新一轮国资改革思路，将重点围绕混合所有制改革、做大做强国资等做文章，国资控股比例高、传统竞争性行业、业绩不振的企业，将是此轮改革的率先启动和收益方。

　　经梳理发现，目前，广州国资未停牌的上市公司中，持股比重超过50%的还有：广州发展(62.33%)、广汽集团(57.58%)、广日股份(56.06%)、广百股份(54.18%)、珠江啤酒(51.94%)、东方宾馆(51.55%)等。业绩出现持续性下滑的，诸如珠江实业、广百股份、东方宾馆等。(证券时报网)?