===本文导读===

　　【外资唱多】海外资金看好A股系统性机会 | 外资连续第16周净流入香港A股ETF

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　　海外资金看好A股系统性机会

　　中国证券市场发展20多年来，投资者结构风起云涌，主导力量多次更换。从最早期的散户追涨杀跌，大户做庄到2006年、2007年基金的爆发性增长，随后产业资本通过增减持影响着市场的方向。2013 年以来随着融资融券的繁荣发展，非常少量的资金通过融资杠杆对小市值股票就能有非常大的影响，私募、大股东纷纷登场。2014年4月10日沪港通的首次提出，使得QFII、RQFII也因为其不可限量的潜力而倍受关注。

　　将所有融资标的的市值及融资余额作成散点图，则可以清楚地看到许多融资标的都集中在市值为10亿至100亿，融资余额为1亿至6亿这个区间，而且即使是随着市值的扩大，融资余额并没有扩大多少。对于同样的融资余额，其对小市值股票的杠杆作用明显要大于大市值股票。

　　如果从控盘的角度来看，许多私募的资金规模为1亿至5亿上下，要对一只流通市值为几十亿的股票控盘比较不易，但如果加上融资买入带来的几亿杠杆，对流通股的掌控则要好很多。

　　自2012年以来，QFII及RQFII获批额度的速度有所加快，至今QFII及RQFII的总额度已经接近7000亿，大约是公募基金的一半。而从持仓情况可以看到，QFII在2014年6月份的仓位大概在20%，历史最高位大约在45%。假设RQFII及QFII的仓位相当，即使不考虑更多的额度获批，QFII及RQFII能带来的资金增量约在1500亿。如果以过去几个月获批的速度来计算，未来平均每月获批的QFII及RQFII额度约在200亿，一年将有2400亿的增量。

　　川财证券认为，海外投资者的风险偏好在各路中国市场投资者中几乎是最低的。自2007年以来其规模就没有扩大，而且在过去两年创业板、小票如此疯狂的时期，QFII资金在创业板及TMT行业上的持仓不升反降。考虑到QFII资金大部分资金都是配置在银行、家电等传统行业上，最能吸引QFII进入中国的应该还是系统性机会。

　　随着沪港通打开资金市场放开的期望，外资在7月份以来对中国市场的投资有所增加。一方面中国ETF在香港的溢价率迅速抬升，另一方面各资金监控机构公布的数据也可以看到海外资金流入中国市场的量有所放大。一些国内的QFII、RQFII机构更是表示额度已满，正在申请更多的额度。

　　大致可以将QFII、RQFII认为是海外机构投资者投资中国的主要渠道，而沪港通主要为海外个人投资者投资中国的主要渠道。在美国股票市场，个人投资者及机构投资者所占比例大约为1:1，在香港市场，个人投资者及机构投资者所占比例大约为1:3，即沪港通能带来的资金增量应该不超过QFII、RQFII的资金增量，即同为千亿规模。(证券时报)

　　外资连续第16周净流入香港A股ETF 尚无赎回迹象

　　内地8月份的经济数据低于预期，一些机构转身唱空， A股周二放量回调，市场情绪受到打击，关于外资流入放缓的担忧也开始升温。上证报统计发现，9月9日至15日期间，在港上市的A股ETF依然延续资金净流入态势。相关基金公司向记者表示，目前看不到有外资要赎回的迹象。

　　据香港交易所披露的公开信息统计发现，9月9日至15日的一周里，仍有3只RQFIIA股ETF出现净申购，净流入资金逾10亿港元，而这已是A股ETF连续第16周获资金净流入。

　　其中，博时A50 ETF累计获净申购1.2亿份，相当于净流入资金约4.5亿港元；华夏沪深300ETF获净申购1700万份，净流入资金约4.2亿港元；南方A50 ETF获净申购2000万份，相当于净流入资金约1.5亿港元。而无论是实物A股ETF还是合成A股ETF上周都没有出现资金赎回。

　　接近南方A50 ETF管理人南方东英的市场人士告诉记者，当前其RQFII额度依然非常紧张，南方东英的公募基金RQFII额度使用率目前超过95%，南方A50 ETF仍无法实现大额申购。“目前只看到投资者需求强烈，没有赎回迹象”。

　　近日内地公布了8月份的主要经济活动指标，工业活动及投资增速显著放缓，大幅低于市场预期。数据公布后，瑞银等一些外资行迅速下调了内地全年GDP增速预测，内地的中信证券等证券机构则建议收缩战线，逢高兑现收益。受他们言论等影响，市场谨慎情绪升温，A股周二出现放量下跌。

　　对此，有香港中资基金经理表示，由于A股短期积累了较大涨幅，出现回调很正常，但估计A股短期回调不会影响海外资金对A股的配置需求，而且沪港通即将正式启动，中长期仍看好A股。

　　事实上，不仅是A股出现高位回吐，此前受沪港通消息提振先行上涨的港股，近日也已连跌8天，恒生指数从25362.98点一路向下，周二收报24136.01点，期间累计跌幅达4.8%，国企指数更已从高位回落了6.3%。

　　另外，由于商务部最新公布的中国8月实际使用外资(FDI)72亿美元，同比下降14%，这是该数据在7月下滑约17%之后，连续第二个月出现较大幅度下滑，引发了市场对于外资流入放缓的担忧。对此，有分析人士指出，外资目前在中国内地的投资以制造行业为主，而内地目前的经济结构调整对于制造业的冲击很大，进而影响了外资的直接投资。而外资对内地资本市场的投资，目前正随着内地对外开放力度加大而在持续增加，不存在流入放缓的情况。(上海证券报)