9月16日，上证指数在早盘创出新高2347.94点后大幅跳水失守2300点，收盘创下本轮行情以来最大跌幅。同一天，创业板盘中重挫失守1500点，跌幅达到3.47%。

　　伴随指数大幅跳水，沪深两市成交量创年内新高。其中，沪市成交2376.59亿元，深成指的成交额亦达到2617.04亿元。

　　“市场放出巨量，肯定有一批资金规模比较大的机构在出货。”上海一家保险公司投资经理向21世纪经济报道记者透露，9月16日这天，年金、保险等一批以绝对收益为目标的机构资金大幅减仓。

　　一家大型基金公司投资人士向21世纪经济报道记者证实，其所在基金公司的年金投资部在16日大规模减仓，将股票持仓由10个百分点降至3个百分点，减仓规模超过10亿。

　　绝对收益资金离场

　　9月16日，A股市场成交大幅放量背后，一批追求绝对收益的机构资金开始撤离。

　　“我们年金部今天就减仓了，减持力度比较大。”9月16日收市后，一家大型基金公司投资人士向21世纪经济报道记者透露，其所在公司管理着超过150亿规模的企业年金，其中股票投资的比例为10%。

　　但在9月16日这天，年金股票仓位由10个百分点降至3个百分点。以此计算，减持规模超过10亿。

　　上海一家大型保险公司的投资经理同样采取了减仓策略，其股票持仓比例由70%降至50%左右。

　　“今天(9月16日)市场成交放出巨量，但大部分股票都在调整，说明有很多机构资金在出货。”前述上海保险公司投资经理坦言，其减仓的理由是股市在技术图形上出现行情末期的迹象。

　　盘面数据显示，9月16日这天，排在跌幅榜前列的个股正是前期强势上涨的活跃品种。怡亚通(002183.SZ)、万昌科技(002581.SZ)、友阿股份(002277.SZ)、万泽股份(000534.SZ)均是巨量暴跌，股价直接“躺”在跌停榜上。

　　龙虎榜数据显示，9月16日，尚荣医疗(002551.SZ)卖出金额最大的5个交易席位中，有四位来自机构专用席位，合计卖出金额达2.44亿元。

　　21世纪经济报道记者采访了解到，9月16日，有些公募也已在试探性减仓，但减持力度很小，只有一两个百分点。

　　“9月15日上午看市场盘面会有一波调整想着减点仓，但下午市场走强，还是没有减。”深圳一位在招商银行大厦上班的基金经理介绍，大部分公募基金并没主动减仓，仓位比较高，达到90%左右。

　　不过，有一些基金迫于赎回的压力被动减仓。这类基金较多是年初成立的新发基金、近期净值涨幅达到10%以上。

　　“最近一段时间，基金被赎回3个多亿，占基金规模的比例超过30%。”一位管理行业基金的基金经理表示，9月以来，其管理的基金净值站上1.1元以后，赎回比较厉害。

　　深圳一只医药行业基金近期同样遇到大额赎回。“基金净值达到1.08后就开始被赎回，这只基金持有人以保险机构为主，最近赎回很多。”其基金经理透露。

　　21世纪经济报道记者从基金行业采访了解到，9月以前，股票型基金以净申购为主，但最近已经转向净赎回。其中，机构持有为主的基金，赎回比例比较高。

　　机构谨慎

　　9月16日，市场放出巨量拉出一根长长的下阴线。但21世纪经济报道记者采访多个机构发现，大多数机构资金还没有减持，他们正在等待创新高后的撤退机会。

　　“现在还没到真正减仓的时点，这只是预演调整。”深圳罗湖区管理着近10亿资金规模的私募老总说，当天他并没减仓，其管理的私募账户还有80%仓位。在他看来，16日大幅震荡“洗盘”后，上证指数再创新高后开始震荡，才是考虑减仓的时点。

　　这是源于技术盘面的一种判断，即市场见顶不会是倒V字型的形态，而是在等顶部确认后逐步震荡开始一轮调整。

　　“市场放出巨量，是这波行情到末期的标志。但前期市场非常狂热，不会一下子冷下来，会有一个过程。”前述上海保险投资经理说，他计划在市场再创新高时将仓位由50%降至30%。

　　虽然大多数机构都还没大规模动手减仓，但其对市场的态度已变得谨慎。其中，博时基金就是基金业内谨慎机构的一个代表。

　　“这一轮估值修复行情或告一段落。”博时新兴成长基金经理曾鹏介绍，最近两个月股票市场反弹来自两个驱动因素：一是市场对沪港通、国企改革、四中全会等制度红利的预期，二是个人投资者资产再配置，将投资房地产、信托的资金转投向股市。

　　在这两个因素共同作用下，A股迎来了为期两个月的估值修复行情。但在当前时点下，市场后续走势取决于企业盈利表现和政策持续性。

　　“从8月经济数据来看，无论是工业增加值、PMI、信用贷款、房地产销售数据都低于预期。”曾鹏认为，从经济基本面看，企业盈利并不足以支撑目前市场估值修复的持续性。

　　曾鹏表示，“市场已包含较多的政策预期，除非后续有更大实际改革政策出台和落地，否则，估值修复到一定阶段后，市场可能会进入震荡调整。”基于此，博时基金在投资操作上开始偏向消费类等防御类板块。

　　持谨慎态度的机构不在少数，广发新动力基金经理刘晓龙早在8月末就对市场持谨慎态度。“现在自下而上已经找不到估值便宜、业绩稳定增长的投资品种。”

　　深圳一位成长型基金经理亦表示，目前市场已进入普涨阶段，已找不到估值便宜的品种。

　　“感觉到这个位置，这波行情已走得差不多了。”刘晓龙称，从过去两年的经验看，市场调整往往从上证指数开始，消费、医药等偏防御类的品种，会稍微滞后一段时间。基于此，他认为代表新兴产业和大消费的成长股还会再活跃一段时间。