===本文导读===

　　【大盘分析】8新股冰封8664亿资金 | 强势震荡料延续

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　　A股资金面发生巨变 8新股冰封8664亿资金

　　支撑7月底以来此轮行情的积极因素，正在发生变化。

　　经过短暂的新股“空窗期”之后，这周，股市迎来密集的新股申购时段，8月28日、29日(周四、周五)两天将发行8只新股，此时，又恰逢银行资金面最紧张的月底窗口期，A股市场不可避免承受着脉冲式干扰。

　　此外，《华夏时报》记者了解到，虽然新兴市场投资基金研究公司数据显示流入中国内地和香港股市的海外资金仍维持上行，但QFII、RQFII入市高峰期已过，流动性因素对行情的推动作用正在趋弱。不少机构人士均透露，7月金融数据和经济数据遭遇滑坡后，8月份的先导指标汇丰中国PMI预览值再次显著低于预期，将做多逻辑建立在经济复苏基础上的投资者信心，已经开始动摇。

　　成也资金败也资金

　　7月以来连续的“红周一”并未在8月25日再现，“两桶油”魔咒却重回并困扰A股。

　　8月25日、26日，中石油、中石化均有异动，但它们的拉升，往往意味着行情即将步入调整期。8月25日，A股宽幅震荡，金融、煤炭等权重板块跌幅居前。此后的26日，各大指数均震荡回落，急涨式反弹戛然而止。

　　个股方面，市场上跌幅超5%的股票明显增加，跌停开始出现。乐视网复牌大跌带动创业板走弱，中体产业、宜华地产、华菱星马、轻纺城、珠江啤酒等都触及跌停，甚至连续跌停。

　　在德邦基金看来，煤炭、地产部分蓝筹权重板块基本面并未得到好转，之前的上涨更大程度上像是流动性推动的估值修复行情，随着近段时间增量资金入场节奏放缓，短线震荡调整或难以避免。

　　不过，南方基金首席策略师杨德龙指出，调整还远未到破坏上行趋势的地步，只要市场对改革和增量资金入场的预期没变，发生系统性风险的概率就很小。

　　从市场数据看，周一至周三成交量始终无法放大，沪市日成交量在1340亿元附近，较上周的1400亿元以上水平有所下降，表明场外资金入场并不强烈。而记者采访的多位机构人士，均将目前A股最大的焦点锁定在资金层面。

　　沪深两个交易所公告显示，8家新股申购日期定在8月28日，另两家在8月29日。国泰君安预计这10家公司申购冻结资金将达9898亿元。

　　8月27日，节能风电和华懋科技两家公司公告推迟发行，8月28日、29日申购的新股减少至8只，冻结资金会有所减少但仍高达8664亿元，这一数据低于今年第一轮(6 月18-24 日)IPO 密集发行的冲击，当时9 只新股冻结资金达到9222 亿元，高于第二轮(7月23-30日)10 只新股冻结资金的8187 亿元。

　　而在资金供给方面，8月信贷投放延续7月低迷，四大行前17日贷款仅新增560亿元。基金业协会最新出炉的7月份行业数据也显示，股票型基金和混合型基金的规模双降，环比降幅分别为0.81%和1.61%。

　　此外，本轮行情最初源头——基于沪港通预期的QFII、RQFII等境外资金的入市高峰期已过。广证恒生首席策略分析师袁季的研究显示，QFII主力席位自8月14日连续5 天无成交记录；在8 月已过半的时间内，QFII 主力席位共计成交3.47 亿元，远低于7 月的29 亿元。

　　数据显示，境外资金流入RQFII-ETF的趋势仍在继续，但速度减缓。截至26日，8月以来通过RQFII-ETF进入A股的资金量为61.71亿元，而7月高达126.59亿元。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春向记者表示，沪港通催化下，海外资金过去两个月来流入A股。当前，沪港通热情仍维持在较高水平，但与沪深300和创业板比值高度吻合的离岸人民币金融债收益率开始回落，印证了外资流入速度的放缓。

　　国企改革将成主战场

　　在杨德龙看来，由于受美联储公布的7月议息会议纪要和美联储主席耶伦言论的影响，全球资金有可能继续回流美国，但近期人民币相对美元表现坚挺，不会导致资金明显流出中国。不过，他强调，国内经济数据再次令人担忧。

　　记者注意到，8月21日，汇丰中国公布了8月制造业采购经理人指数预览值为50.3%，这一数据低于彭博预测的51.5%，创下近三个月以来的新低，且结束了连续4个月的升势。

　　德邦基金认为，体现外向型企业和中小企业景气度的汇丰PMI大幅下行，再度提醒经济增长回升的脆弱性，这实实在在地增加了股市估值的压力。

　　杨德龙指出，国内经济下行风险仍未完全解除，但因此也可以合理预计稳增长、微刺激政策将延续，货币偏宽松格局不会转变。他同时表示，事实上最近一周政策面有较多利好，如新的《证券账户管理规则》，明确放开“一人一户”限制，这将大幅降低投资者开户费和市场成本，有望增加A股市场的开户数量；同时，沪港通首次测试已经展开，券商积极备战，后续进展顺利将可能使沪港通提前开通；新三板确定8月25日正式实施做市转让制度，有望激发全国高新技术企业挂牌潮。

　　他强调，随着稳增长、微刺激政策的持续出台，经济企稳质量将得到明显改善，短期经济数据反复并不改变市场反弹走势，个股和板块机会将不断涌现。

　　万家基金也指出，虽然指数在平台震荡，但个股机会较多，随着一系列改革措施的逐步颁布和落实，预计相关标的近期依旧存在关注价值，其中，国企改革值得作为重点关注方向。

　　西南证券分析师张仕元认为，虽然七月的部分宏观数据有所调整，但国有企业的经营情况继续走好，为在纠结之中的市场观望情绪注入信心。兴业证券首席策略分析师张忆东亦强调，改革是未来的战略性方向，新一轮的国企改革将成为未来三年A 股行情的重要驱动力和主战场之一。

　　张忆东指出，只有总资产高达104 万亿的国有企业通过改革盘活存量资产、提高效率，中国经济才能重焕活力；另一方面，从A 股独特的市值结构分布来看，只有总市值高达15 万亿、占A 股比重三分之二的传统国有企业重生，资本市场才能迎来全面性、系统性、趋势性的机会。(华夏时报)

　　缩量稳守2200点 强势震荡料延续

　　近期随着市场陷入高位震荡，指数跳水的频率也有所增加。昨日市场盘中再现跳水走势，但受益于2200点支撑力度较大，以及军工板块的强势回归，沪市大盘总体呈现企稳态势。虽然从目前投资者情绪仍显乐观、资金面预期有所改善以及国企改革和沪港通稳步推进三个方面来看，市场的反弹逻辑并没有发生较大改变，但短期来看市场仍然面临着不及预期的经济数据 、资金获利回吐压力和短期资金面等因素的干扰，短期市场的强势震荡趋势暂未改变。

　　军工股领风骚沪指稳守2200点

　　本周在经历连续两日的下跌后，昨日沪深股市止跌企稳，全天呈现震荡偏强走势。且在军工股强势领涨的带动下，沪综指再度稳守2200点位置。

　　昨日，沪深股市企稳态势明显。其中，沪综指以2209.47点小幅高开后便在震荡中迎来第一波跳水，一度触及当日最低点2204.05点，随后该指数快速上攻至2216.67点，但受到20日均线压力而再度震荡回调并引发了盘中的再度跳水，最终尾盘再度翻红，以2209.47点报收，全日微涨0.11%。并在国防军工板块强势回归的带动下，稳稳守住2200点位置。与沪综指昨日走势类似，深成指也以0.35%的涨幅报收于7841.07点。此外，昨日大幅回调的创业板指数也跟随大盘走势，报收于1420.54点，上涨0.67%。

　　从盘面看，昨日市场的赚钱效应有所回暖。一方面，从行业角度来看，近来无明显领涨板块的格局昨日被国防军工板块的强势回归所打破。申万国防军工指数昨日大涨3.50%，远大于排在第二位的计算机行业指数1.07%的涨幅。此外，在军工股的强势带领下，行业指数也呈现涨多跌少的格局。28个申万一级行业指数中仅7个以绿盘报收且跌幅均在0.45%以下。另一方面，个股情况出现了明显好转，概念板块也几乎呈现出普涨格局，昨日两市共有36只个股涨停，涨幅超过5%的个股共有104只，较前两个交易日大幅提升；与此同时，在跌停个股仅余长江投资一只的同时，跌幅较大的个股数量也有了明显的下降。

　　但从沪深两市昨日的成交情况看，缩量特征明显。据统计，昨日沪深两市全天成交金额为2316亿元，而昨日为2933亿元。其中，沪市成交额为1040.90亿元，是仅次于7月22日本轮反弹正式启动当天的第二低成交量。显示在经过连续回调后，市场情绪受到了显著影响。

　　反弹逻辑依旧短期仍存调整压力

　　从目前投资者情绪仍显乐观、资金面预期有所改善以及国企改革和沪港通稳步推进可以看到，本轮反弹逻辑并没有发生改变，但鉴于市场当前面临的压力较大，短期市场仍将维持强势震荡格局。

　　一方面，当前市场的反弹逻辑并未发生改变。第一，市场投资者的情绪依然偏向乐观。上周沪深两市A股开户数突破17万，创近6个月来的新高。参与交易的账户也再次突破1400万户；第二，由于本周二央行在公开市场实现净投放显示其对于资金面的“呵护”态度，以及原本计划于本周发行的两只新股延迟至9月18日申购 ，也使得本周面临的资金面压力有所缓解；第三，鉴于在本次反弹当中，国企改革和沪港通每次有新进展市场反应都较为积极，其后续推进的相关消息也有望继续对市场释放红利。

　　另一方面，市场当前也面临着较大压力。第一，周期蓝筹股上涨乏力。随着近期发布的经济数据不及预期，使得本轮领涨的周期股基本面因素有所弱化，再加上前期蓝筹股涨幅较大，短期获利回吐压力较大；第二，即将到来的9月两市限售解禁市值为8月的近一倍，鉴于当前股指处于年内高点位置，不排除产业资本借机减持对市场造成冲击的可能；第三，国金证券指出，进入8月以来，A股市场热点从周期股切换回事件性驱动的中小盘股，推动市场上涨的资金由海外增量资金变为投资者运用杠杆的增加，这些资金的风险偏好较高，但杠杆具有“双刃剑”效应，当市场陷入震荡，它的危险性也会有所体现。(中国证券报)