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　　===本文导读===

　　【大盘分析】高层亮出重大救市金牌  | 上涨模式将切换 题材股有望领风骚

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　　高层亮出重大救市金牌 沪指涨0.39%创年内新高

　　今日两市双双高开。盘中小幅上扬，沪指创年内新高2242.03点。盘面上，航运、在线旅游、医疗、食品安全、高铁等板块涨幅居前。截至午间收盘沪指涨0.39%报2235.44点，成交799亿元；深成指涨0.57%报8027.49点，成交1008亿元。

　　板块方面，传媒娱乐板块今日走势强劲，个股多数飘红，午盘涨3.14%。医疗保健板块走强，午盘涨2.39%。早盘相关概念股带动软件服务板块走强，午盘涨1.61%。此外，仓储物流、互联网和通用机械等板块强于大盘；航空行业、银行行业和证券行业等板块弱于大盘。

　　市场人士分析称，A股牛市大局已定，很快就将历史性暴涨。当前市场迎来一个令人震惊的利好消息：高层连续亮出重大救市金牌。不管是市场已经热炒的沪港通，还是国务院缓解企业融资成本高的“新国十条”，均反映出这样的政策救市维稳的意图。由此可以预计，未来股市或有更多利好政策出台，包括保险养老基金入市，QFII和RQFII规模进一步扩大，市场交易税费的减免以及涨跌停幅度的调整和T+0交易制度的改革等等。这些重磅利好政策的接连出台，将盘活股市并带来更多增量资金。而一旦市场赚钱效应充分发散下，那必然更加吸引场外资金的大举进场，从而让主力更大胆制造翻番牛股。

　　西部证券认为，上周大盘在2200-2230点小范围内震荡，虽然沪指屡次回探2200点均能获得较强支撑，不过两阳夹三阴的走势，以及不甚理想的量价关系，显示场内资金情绪犹豫。我们认为，7月宏观经济数据普遍低于预期，意味着A股反弹的基础尚不牢固，虽然短期内政策预期能够对冲数据下滑的负面冲击，但市场内生动力不足必然影响反弹高度。短期大盘向上突破2270点仍有较大难度，指数或将延续反复震荡格局。

　　中信建投表示，上周A股顺势高开后仍保持震荡上攻姿态，沪深大盘又涨了1.47%、1.23%，5日线上翘都比较有力，成交额也再次放大。只是目前还处于横盘状态中，且周波动区间进一步收敛，打破僵局很可能已近在眼前，短期方向也将更加明朗。以量能分析，上周成交额较前增加约4%至14798亿，逾万亿的场面极可能将超过去年初的七周(历史记录11周)，表明近期参与热情一直十分高涨，而每日间的量变均值则略有降低，说明市场整体表现比较平稳，短期不具备发生重大转变的条件。可沪深上周单位股指量能却大增四成多，以日计也多了约15%，显示多空之间的争夺有所加剧，双方投入重兵就不可能长时间在狭小区间内保持胶着状态，一旦某一方确立优势，市场很可能就会沿着利于胜方的方向大踏步前进。

　　以股指分析，虽说近五周涨10%左右逊色于去年初的15%，多方的气势却更胜一筹，13周与26周均线又相继金叉，后市空间也就理当看高一线。但目前恰在前一波的1.5倍、1.618倍附近，而突破长期压力线后又没有验证有效性，且上周波幅进一步大幅缩小，高低点落差只有年内33周平均水平的六成，表明摆动幅度明显不足，多空力量变化却相当微妙；宽幅震荡也是盘局的延续，而若惯性强攻，倒不如主动退避三舍，因为以这种方式打开局面更有利于中长期行情的演绎。

　　上涨模式将切换 题材股有望领风骚

　　如果粗略区分一下，自今年7月下旬开始的股市上涨行情，大体已经走了两个阶段：第一个阶段是7月下旬这个时期，在沪港通政策的驱动下，沉寂已久的蓝筹股全面发力，股市形成单边上涨的行情，迅速将沪指从2050点一线推高到2200点附近。

　　虽然约7%的涨幅不算很大，但它毕竟初步改变了今年以来股市在极小区间波动以及蓝筹股无所作为的格局，向投资者展示向上运行的空间，从而有效地调动了人气，市场因此开始活跃起来。

　　第二个阶段是从8月初开始，本来不少人以为指数站上了2200点之后。只要稍作整理，很快就能够进一步向上拓展空间，冲击2300点乃至更高的位置。但实际情况是，大盘在2200点上方反复进行了拉锯整理，几次试图发力上行，但又几次上冲失败，甚至2200点也几次失守。

　　环境悄然变化

　　原有模式难以为继

　　为什么市场在2200点上方的运行会如此费力呢？若在此过多消耗实力的话，那么是否意味着后市难有多大的上行空间。仔细分析可以看出，在这期间市场成交量还是维持在一个较高的水平，表明投资者人气犹在，并且还是有相应的增量资金在流入。与此同时，在第一阶段表现较好的蓝筹股则多少出现了偃旗息鼓之势，每次股市的较大调整，都与该板块在盘中的走软有关。这就告诉人们，以蓝筹股超跌反弹、估值修复为特点的股市行情，在行情进入第二阶段以后已经难以为继了，而市场在此需要消化获利盘，寻找新的上涨动力。这个过程在市场运行中，就表现为各板块的轮动以及指数在有限空间内的窄幅波动。

　　现在的问题是，这种局面是否还会继续延续呢？如果长期延续的话，那么就相当于股市在原有的基础上上了一个台阶整理，其基本格局并没有发生本质性的变化。这样的话，后市也就不会有太多的机会了。而且如果以2200点为行情的上限，那么实际上还是处于近年来的波动区间之内，谈不上市场出现什么转变。但是，客观而言，这个市场的确是在发生着变化，而更为重要的是，市场的环境也在发生变化。

　　正因为这样，股指继续在原有区间内波动就显得不正常了。特别是考虑到实体经济逐渐显露的复苏趋势，以及宏观政策方面的松动迹象，还有股市制度改革所形成的在扩容等方面的稳定预期等等，这些都是支持市场打破原有格局的。这一点，在行情的第一阶段上就已经得到了体现。之所以第二阶段会与预期不那么一致，主要还是在于一方面投资者一段时期以来所形成的惯性操作思路有待改变；另一方面则是市场需要有个换挡的过程，毕竟在行情进一步深入运行的时候，要延续原有的上涨模式是有问题的。

　　这种问题在于，蓝筹股出现估值修复是有条件的，但是在实体经济总体增速回落的情况下，它们所受到的业绩压力很大，因此也就不具备进一步的价值发现。各种各样的题材股与成长股，虽然本身有条件来展开新的上涨行情，但也需要得到投资者的认同，而这在当前的市场环境下不是一件太容易的事情。于是，大盘就出现了在2200点附近的反复拉锯与整理。行情的第二阶段用这种形式表现出来，有点出人意料，但实际上具有内在必然性。

　　三大理由

　　支撑行情进入第三阶段

　　不过，笔者认为，行情可能在不久后进入运行的第三阶段。

　　原因在于：第一，经过这段时间的拉锯整理，市场明显呈现出难以深跌的态势。特别是在公布了7月份信贷数据较差以及周边市场一度动荡的背景下，大盘并没有因此表现出恐慌，表明第一阶段上涨的基础是扎实的；其次，在这段时间中，有不少新的市场热点形成，并且是在盘中有着良好的表现，投资者对它们的认同度不断提高。如果说在前阶段，不少投资者还认为市场将出现“二八现象”，以为中小市值的题材股、成长股不会有机会，那么在这个阶段中其看法是发生了不小的变化。市场有了热点多元化的趋势，这既抑制了期间股市的调整空间，也为以后行情的深入打下了基础；第三，近来大盘每每有试图上攻的动作出现，在上周五的时候，更是又创出了本轮反弹以来的新高，提示出此番整理已经进入到中后期，做多力量正在不断地聚集，打破盘局可能只是时间问题了。

　　题材板块有望重领风骚

　　当然，现在还很难说下周股市就一定能够突破上行，进入到本轮反弹的第三阶段，但出现这种局面的概率并不小。一旦行情这样演绎的话，其特点很可能就是以某些题材板块作为领涨的重点，绝大多数股票也会在这过程随着跟涨，也就是说大盘将以“八二现象”为基本格局，而中报业绩良好，能够切入最新热点，以及具有中期分配题材和整理充分的新股与次新股，也许正是行情第三阶段中需要重点关注的品种。

　　从操作层面上说，两市合计日成交金额如果能够稳定在3000亿元以上的水平，那么近阶段指数冲击2300点的可能性就比较大。在这过程中，每次盘中调整都是一个良好的入市机会，投资者在操作上应该偏向于相对积极。

　　纵观今年前七个半月的股市走势，总体还是较为平淡的。下半年出现的上涨，也是低水平的。在这基础上所作的阶段划分，当然也是小级别的。反过来说，这也表明时下的股市还是处于一个底部区域，尚不能说真正启动。随着市场环境的进一步向好，以及各方面因素的配合，投资者可以对其长期运行趋势保持某种乐观。有了这样的认知，那么对接下来股市不断创出反弹行情的新高，大概也不会有什么怀疑了。(证券时报)