短线休整为中线上升蓄势

　　东吴证券 罗佛传

　　本周大盘强势上涨，其中沪指一度冲高至2218.79点，两市成交量也较上周放大近三成，市场呈现较为明显的二八分化格局。在经济基本面持续转暖的大背景下，中线大盘仍有反弹空间，但短线由于持续上涨消耗过大的做多能量，市场有震荡休整的要求。操作上，建议投资者不宜再追涨，对于涨幅较大个股可适当高抛，而对于具有补涨潜力的板块和个股仍可继续逢低关注。

　　持续反弹的经济基本面支持大盘中线继续向上拓展空间。从日前公布的7月官方制造业PMI来看，经济回升趋势并非昙花一现，而是下游订单需求增加导致企业补库存动力的持续上涨，同时也反映了此前出台的一系列微刺激措施的效应正在释放。在此背景下，周期股经过持续调整后迎来了估值修复和技术修复的最佳时间窗口。另外，从本轮反弹的量能来看，近两周出现了稳步放大的趋势，价涨量增的技术形态以及明星的赚钱效应吸引了场外资金的陆续进场，后续随着踏空资金的回补以及低仓位资金的加仓，指数有望被存量做多动能和新增动力推向更高一个台阶。

　　但短线来看，持续的上涨使各大板块累积了较大的获利盘，也消耗了过多的做多能量，大盘有震荡休整的要求。继本周一创下本轮反弹天量后，后四个交易日再无超越。另外，在面对沪指2200点上方心理压力下，部分筹码有松动迹象，周五尾盘一小时的放量跳水就是有力的佐证。预计短期市场震荡幅度加大，盘面分化也可能加剧，投资者应注意市场风格的转换。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2127-2250

　　下周热点 煤炭石油

　　下周焦点 成交量

　　大盘调整更健康

　　华泰证券 周林

　　本周上证综指在创出了近几年来的连续阳线记录后，周五向上突破在突然跳水的走势。从市场经验看，市场运行是有其规律的，再强悍的市场走势也很难连续收出八到十根阳线，即使多方展开逼空行情，也难以获得足够的资金支撑。同时，从短线盈利资金角度讲，在经历了将长时期的弱市之后，为了保住丰厚的获利筹码，选择落袋为安也不失为较佳的操作策略。因此，股指在连续上涨之后展开调整是符合市场运行规律的，市场阶段性休整其实更有利于后市的发展。

　　股指的调整周期和幅度目前市场关注的焦点。从调整幅度看，我们认为市场无需弥补缺口，只需在2170点至2210点区间展开震荡，通过以时间换取空间的休整。因为周一的跳空缺口属于突破性的强势缺口，轻易就把缺口回补了，多头士气将受到严重打击，再想回升就难了。从调整周期看，也不宜过长，一周的震荡休整就应使股指进行方向选择了。

　　市场上涨的逻辑暂未改变。首先是从股指启动的2000点位置看，市场估值处于历史显著低位区域；其次是从PMI数据可以看到宏观经济数据连续出现好转迹象，三季度经济开局良好，内外需求正持续改善，经济增速回升态势初步形成。低估值加上宏观经济复苏将为股指上涨打下了坚实的基础。同时，随着沪港通和国资系统改革两大催化剂的步步亦趋，大盘周期股获得资金青睐的持续性值得信心支撑。

　　因此，即使市场出现调整，投资者也不必过分纠结，可趁股指调整之际，为下一次上涨做好各方面准备。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 2170-2210

　　下周热点 周期股的调整幅度

　　下周焦点 中报业绩成长股的表现

　　震荡整理是主基调

　　民生证券 吴春华

　　在多重利好因素支持下，本周市场继续向上拓展空间，周K线上继续以中阳线报收。本周又是月K线的收官，7月上证综指上涨7.48%，这也是18个月以来的最大涨幅，并上穿短中期多重均线，预示着市场已经进入强势格局。短线的调整，可以看作是上涨过快的修正，也可以看作是突破重要压力位后的回踩，但总体上强势格局没有改变，每一次调整也是低吸的好机会。

　　首先，基本面继续向好不变。周五统计局公布了7月中采PMI，连续五个月回升。分项指标来看，生产指数和新订单指数均出现了大幅的回升，显示需求端和供给端都出现了明显的改善。这与宏观政策的精准发力和央行的定向降准密不可分。

　　其次，市场估值依然在修复中。截至7月31日，上证A股的市盈率为9.76倍，道琼斯工业指数为16.7倍，显示A股估值优势依然存在。海外资金借助于RQFII和QFII对A股进行投资，在大宗交易上显示出二季度QFII和一些券商机构等增持了银行股，估值修复行情仍有望延续。

　　最后，从市场环境看，在蓝筹股经过上涨后，题材股也出现了轮动，中小企业板和创业板指数也都回到年线附近。从走势看，2200点整数关口的压力依然存在，市场有调整的要求，通过大幅震荡来消化获利盘和解套盘的压力。后续要关注蓝筹股能否轮动并继续上涨，还要关注量能是否持续放大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2100-2250

　　下周热点 医药、煤炭

　　下周焦点 7月宏观数据??