4月7日，迄今为止最大规模的券商类转债“东财转3”启动网上申购。这是互联网券商龙头东方财富第三次通过发行可转债实施再融资，此次拟融资规模为158亿元。

　　尽管发行规模较大，但此次仅采用了老股东优先配售和网上发行模式。机构人士认为，由于东方财富前两期可转债备受市场青睐，此次参与打新的户数有望站上800万户，同时中签率或达到千分之一，也就是“每户中一签”。

　　有别于其他券商近期抛出的定增或配股的再融资方案，东方财富仍坚定采用发行可转债的方式进行融资，这也是其第三次利用可转债进行再融资。

　　此次东方财富发行的158亿元转债，简称为“东财转3”。从发行条款看，“东财转3”中规中矩，整体偏股性。转股价为28.08元/股，略低于公司正股价格。该券将在4月7日正式网上申购。

　　此前，东方财富曾经发行过“东财转债”“东财转2”两只可转债，规模分别为46.5亿元、73亿元，市场反馈良好，发行后表现也不错，站上过200元。“此前两只转债给了投资者不少机会，是此前转债市场中为数不多的连续发行且受到市场青睐的品种。”一位可转债领域研究人员向记者表示。

　　如果“东财转3”发行顺利，它将成为迄今为止发行规模最大的可转债。

　　一般而言，发行规模上百亿元的转债，往往采用网上和网下发行相结合的方式。比如，发行规模150亿元的“杭银转债”便用了这种方式。

　　不过，“东财转3”此次仅采用了网上发行模式。在老股东优先配售后，剩余部分额度将仅在网上发行。

　　根据发行公告，东方财富实际控制人其实及其一致行动人沈友根、陆丽丽合计持有公司24.31%的A股股份，承诺出资不低于38.40亿元参与本次发行的优先配售。

　　兴业证券首席固收分析师左大勇表示，此次申购“东财转3”的中签率，有望达到“人手一签”的千分之一。“尽管近期一级市场网上申购情绪较低，但考虑到东方财富是较富弹性的核心标的，预计网上申购户数依然可能突破800万户。按照打满计算，预计中签率在0.08%-0.10%区间。”

　　兴业证券研究报告认为，受近期市场交易情绪影响，东方财富股价也有所回落，估值处于历史较低水平。对于具备强周期性的核心成长“白马”品种来说，能够较好地发挥转债的特性，基本面和估值弹性空间都很大。

　　东北证券研究报告认为，变数可能来自于老股东。此前东方财富的老股东参与配售比例逐级提升，第一次可转债发行时仅为45.66%，但第二次时已升至64.49%。如果老股东参与配售的热情继续维持，预计中签率会下滑至0.07%附近。

　　资料显示，东方财富是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，其证券业务依托具有全牌照的东方财富证券展开，金融电子商务服务业务则主要来源于天天基金网提供的基金第三方销售服务。

　　左大勇认为，与传统券商相比，东方财富的互联网渠道盈利能力领先，有利于客户转化；与互联网公司相比，东方财富的代销基金产品最为丰富，专业度更强。