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发表于 2021-02-23 09:56:46 股吧网页版
汇丰晋信基金陆彬:机会与风险并存 顺周期或成年内主线
来源:东方财富研究中心

  近期,汇丰晋信研究总监、动态策略基金基金经理陆彬做客东方财富网,2020年最热门的新能源赛道怎么投资?近期走上市场风口的化工、有色等顺周期板块能火多久?陆彬跟投资者分享了他的观点。

  嘉宾介绍:陆彬,复旦大学金融学硕士,2014年7月加入汇丰晋信基金,历任助理研究员、研究员、助理研究总监,在新能源、机械、化工等领域有超过5年的研究经验。陆彬研究生期间就加入汇丰晋信担任实习生,是汇丰晋信内生培养的新锐基金经理。陆彬现任汇丰晋信研究总监,汇丰晋信低碳先锋、智造先锋、动态策略基金基金经理,截至2020年12月31日,陆彬管理的基金总规模达到137.16亿。

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  主持人:最近您写给投资者的一封信里面提到价值只会迟到,不会缺席,能简单和大家聊聊这句话的意思吗?

  陆彬:好的,我们发现近期市场有一些明显的变化,“口号式投资”的声音越来越响。好赛道的优质公司享受了估值溢价,甚至好赛道里看上去一般的公司也享受了充分的估值溢价。市场仍然忽视一些一般赛道或非景气赛道的行业和公司,但这些领域存在质地优秀同时估值便宜的公司。这类公司的价值只会迟到,不会缺席。

  主持人:之前您有提过,2021年投资机会或许在低估值的顺周期行业,您看好哪些具体的顺周期行业?

  陆彬:我们主要看好偏顺周期的行业,比如化工、有色等跟经济周期关联度较高的行业,可能是2021年的投资主线。随着行业基本面的明显改善,同时目前估值非常有吸引力,我们非常看好2021年低估值顺周期行业的投资机会。

  主持人:今年是机会与风险并存的一年,您也说过今年赚钱的难度会加大,目前哪些赛道值得关注和投资?

  陆彬:今年确实是机会与风险并存的一年,机会主要是由全球宏观经济复苏带来,风险可能来自于估值。我们看好两类投资机会:第一类是表现相对较好的优质赛道,优选基本面越来越好、趋势越来越强的好赛道。包括以新能源汽车为代表的新能源行业,即便过去1-2年表现非常好,估值偏高,但是新能源基本面是越来越好的,我们会仔细去找那些成长能够消化估值的标的。第二类是刚才讲到的顺周期,一些细分行业基本面已经明显改变、估值也都偏合理或者偏低。

  主持人:新能源板块算是去年的明星板块,但目前的估值已经很高,您是如何看待该行业的投资机会?

  陆彬:2021年我们对新能源行业的投资策略发生了变化,2021年我们会基于基本面和估值的动态策略来把握新能源的投资机会。此前在2020年,我们聚焦于新能源,因为新能源行业当时估值合理或偏低,同时基本面在改善。而2021年,新能源行业估值相对偏高,同时基本面加速向好,叠加了全球低碳政策的利好,美国也重新加入了《巴黎协议》。基于目前情况,我们要以基于基本面和估值的动态策略来把握2021年新能源行业的投资机会。

  主持人:近期化工、有色板块表现突出,陆总怎么看?

  陆彬:我认为市场始终是有效的,永远在反映行业基本面的变化。2020年三四季度开始,这两个行业的基本面已向好。到了2021年各类大宗商品,无论是有色金属、基本金属,还是化工产品的价格都大幅上涨。化工和有色的细分行业很多,化工、有色行业里不仅有偏顺周期、跟经济相关性比较强的投资机会,同时也有一些化工新材料,包括新能源金属的投资机会。这两个板块细分行业多,投资机会密集,我们会去长期关注。

  主持人:您之前提到PB-ROE投资策略,大家特别想学一学您的武侠秘籍?

  陆彬:PB-ROE是汇丰晋信基金公司长期使用的一个投资策略,这个策略对偏经济周期相关的投资机会有效性更强。在目前的大环境下,2021年“PB-ROE”投资策略或将迎来上升期。PB-ROE策略的核心是均值回归,在模型中纵轴是PB,横轴是ROE,最终会拟合出一条全市场回归线。我们会倾向于选择回归线右下方的股票,距离越远,被错误定价的程度可能越高。

  主持人:最后一个问题是大家特别关心的,如何选到适合自己的基金产品?

  陆彬:当前,资本市场处于向上发展的大时代,公募基金也是居民很好的投资方向之一。综合来看,我觉得选择基金产品主要是有两点,第一点是选择你看好的方向,第二点是选择有专业度和责任心的基金经理来帮大家管理产品。

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