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发表于 2021-02-18 15:38:44 股吧网页版
机构论市:A股盘面惊现三大异象 基金重仓股大跌暗藏深意
来源:东方财富研究中心

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  巨丰投顾:A股盘面惊现三大异象 基金重仓股大跌暗藏深意

  观点:去年四季度以来,市场风险偏好回升,在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后,随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升,春季行情如火如荼,市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后,随着流动性驱动的逐步减弱,业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量,可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

  牛年春节前后的股市,可谓是大幅超预期。节前最后两日连续大涨,快速刷新年内高点,而节后首个交易日,沪深两市大幅高开,沪深300指数迎来了历史新高,市场风云变化之下,彰显极大的吸引力。值得注意的是,春节期间海外市场的良好表现以及港股的提前走强,似乎已经对A股开盘上行做了提前的安排。不过,全天股指大涨之后的回落,尤其是基金重仓股的受挫,似乎也预示着连续上行之后,也许留意市场风格的转换。

  牛年的交易周期已经到来,而牛年首个交易日一度大涨之下,盘中表现总体可圈可点,但也有几个异常的举动,值得重点留意:

  首先,传统蓝筹走强,大消费板块跌幅较大;行业方面,有色、采掘、房地产等传统蓝筹板块涨幅居前,家电、医药生物、食品饮料等大消费板块跌幅较大。两市3500多只个股上涨,近600只个股下跌。部分此前频频创出历史新高的机构抱团股票,今天出现较大调整,而低位传统白马涨势良好。

  其次,有色金属、钢铁等板块表现抢眼,经济复苏提振下通胀也需留意。外围铜期货价格春节假日期间飙涨,创八年以来新高,紫金矿业港股春节假期大涨20%,在美国释放流动性的背景下,有色、石油等大宗商品价格大涨,核心逻辑是经济复苏。不过,与此同时对于通胀的预期也开始提升日程,这也是接下来需要重点留意的。

  第三,中小市值个股表现良好,低位业绩支撑品种需留意。春节之前实际上中小标的股就有表现,节后再次上行,叠加机构抱团股的走低,或许也说明市场资金在寻求新的价值洼地,一些超跌但有业绩支撑的品种或具备阶段性的机会。

  展望牛年,经济复苏下宏观基本面支撑较强,指数继续向好的逻辑没有发生实质改变;但是流动性收紧将影响市场波段性走势,而市场盈利回升以及情绪提升下,牛市格局也有望延续,但牛市格局可能生变,结构性机会依旧。确切的说, 牛市格局不变,但结构行情可能生变。具体可关注三条主线:

  1、基本面驱动下,关注年报以及季报良好的标的股;流动性边际收紧,但经济复苏下企业盈利不断回升,或将成为支撑市场的主要力量。3月后,会逐步披露一季报,进入一季报行情,去年年报以及今年一季度良好预期的品种,值得重点关注。比如医药,银行等。从业绩趋势来看,去年一季度,医药板块大多数公司业绩受到影响基数较低,因此预计医药一季报业绩也将表现较好。而银行去年四季度经营改善之后,一季度大概率也将延续;

  2、盈利上行周期下,适当转向中盘股;根据国泰君安近期的报告,2005年以来,A股历史上四轮盈利上行周期分别是2006Q1~2007Q1、2009Q1~2010Q1、2012Q3~2013Q4与2015Q4~2017Q4。国泰君安发现在盈利上行的过程中,中盘股在大多数情形下相较于大盘以及小盘股具有更高的估值弹性,估值弹性背后源于业绩增长的超预期。这方面,叠加经济复苏进入中后期,以历史市场走势作参考,周期以及消费仍是主力军,这其中家电以可选消费为主,比如家电,而家电当中,可重点关注小家电。2020年,在家电行业整体受创,大部分品类销售额均出现不同幅度的下滑之际,小家电逆势增长。去年双十一,各大小家电品牌表现均好于去年同期。且据行业分类,小家电板块去年全年涨幅高达30.3%。

  3、通胀预期上升下,继续关注有色、化工、农业板块;美国1.9万亿美元的财政刺激方案取得重大进展,外围流动性整体保持宽松,这对于经济复苏和通胀的预期进一步强化,有利于大宗商品的持续走强。

  广州万隆:存量获利了结与增量介入 关注弹性大的超跌成长个股

  一、市场观点可能存在偏差

  大盘指数高开低走,但个股涨多跌少。存量获利了结与增量介入,存量获利了结主要是机构抱团的行业龙头,而增量介入的主要是超跌的科技类个股。

  三、偏差分析

  在春节长假期间,外围市场走强情绪的支撑下, A股在春节小长假后首个交易日开市大幅高开。但由于抱团股高开低走,带动指数全天走弱,其中创业板截止至收盘跌幅2.74%。但另一方面值得关注的是,在大盘指数下行的情况下,全天上涨个股超过3300只,而下跌个股只有528只,说明整体资金情绪面并不差,有做多能力的资金仍然倾向加仓做多为主。

  回顾节前行情,主要是抱团风格下,行业龙头类个股对多数个股产生虹吸效应,对应整体市场风格是行业龙头获利盘极度丰厚,而非龙头类个股持续跌跌。而当前市场风格的切换,至少说明机构抱团到极致的情况下,有做多能力的增量资金已经部分开始对追高持有谨慎的态度。因此,获利盘丰厚的龙头类个股或者面临消化浮筹的压力,而超跌的非龙头个股则有望迎来市场风格重回均衡的超跌反弹机会。

  整体上来看,1月份4500亿公募基金,以及大量备案的私募基金仍有做多能力,意味着市场仍有结构性做多机会。而基于行业龙头抱团股存在大量的获利盘,面临浮筹消化压力。因此我们认为,市场风格上弹性更大的低位成长科技更为值得关注。而市场重心是维持震荡,还是震荡偏强,则需要继续关注行业龙头方面的抱团股的多杀多程度。如果新基金建仓继续布局行业龙头,那么只要边际增量是明确的,指数仍将会以重心上移为主。反之,则转向行业龙头获利了结,与超跌成长结构反弹的共振下维持震荡整理为主。

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  和信投顾:多因素扰动 牛年首日高开低走

  【盘面观点】

  早盘开盘情绪异常亢奋,指数高开超70点,开盘后又是一路走高,不过情绪并没有能一路保持,反而一路回落,最终高开低走,氛围明显转冷。盘面上数字货币,以及注册制次新股后来居上,周期优势逐渐扩大,并且连带概念越来越多,科技股逆袭完成后未能守住优势,超级蓝筹,新冠检测医疗器械等板块走势较弱。技术上指数虽然高开低走,但趋势并未受到任何影响,MACD同样零轴上方金叉,短期即便高位盘整放量,有一定的风险,但根本打不出空间,2600支撑作用非常强劲,反而下跌就是买入的最好机会。

  今天两市完成了几个转折,开盘石油化工,以及有色资源表现较好,外围疫情缓解叠加美国加大了财政刺激计划,经济复苏和市场通胀的共同作用下,生产性原材料方面出现了很明显的涨价,外围的大涨引发了场内的抢筹,紫金矿业就是绝对的标杆,随后数字货币以及注册制次新股,包括科技股逆袭而上,数字货币受益于比特币暴涨,注册制次新股就是情绪炒作的产物,科技股主要是美国大雪以及日本地震加剧了半导体供应紧张的格局,情绪炒作偏多,短线机会更多一点,同时大家关注的传媒以及新冠检测,今天一个回调,以及没有反应,也侧面说明了市场的状态,资金在激情之下游走,冷静下里之后还不知道是什么样呢。

  对于高开低走,我们总结几点:情绪的加速释放引发的负作用,同时资金调仓布局两会概念的预期,再加上今天央行净回笼2600亿资金导致的流动性的收紧,加上茅台的高位回落,共同诱发了今天指数级别的高开低走,但大家根本不用担心,按部就班操作就可以了。中短期重点关注:有色,资源类,以及有两会预期的科技,军工。

  【消息面】

  1、国家电影局:2021年春节档电影票房78.22亿元 比2019年增长32.47%

  国家电影局中午发布的数据显示,2021年2月11日除夕至17日正月初六,全国电影票房达78.22亿元,继2019年59.05亿元后,再次刷新春节档全国电影票房纪录,增长32.47%,同时创造了全球单一市场单日票房、全球单一市场周末票房等多项世界纪录。

  2、韩国:到2025年新能源汽车增至283万辆 新建50万座充电桩

  韩国政府今日在现代汽车南阳研究所召开国政事务检查调整会议,讨论在未来五年大力发展新能源汽车产业的“第四期新能源汽车基本规划”,并提出未来10年内的减排目标和新能源汽车普及推广计划。主要目标包括,新能源汽车到2025年和2030年分别增至283万辆和785万辆,助力实现2030年汽车碳减排24%的目标;到2025年新建50万座充电桩和超高速充电桩,支撑过半电动汽车的充电需求;在首都圈地区集中建设450座加氢站。

  源达:A股大概率延续震荡上行 结构短期操作关注复苏逻辑

  春节期间外围连续大涨,今日三大指数受此影响全线大幅高开,随后创业板指快速下探,沪指震荡回落,午后小幅回升。盘面上数字货币强势大涨,稀缺资源及有色等顺周期方向表现强势,医药电商及酒类板块等大消费调整明显。盘面上看,个股涨多跌少,板块方面数字货币、注册制次新和采掘服务涨幅居前,超级品牌、芬太尼跌幅靠前。整体来看,总体成交量一般,个股赚钱效应较好。

  快递需求旺盛

  消息面上,春节期间全国快递处理量同比增长260%,快件、大件需求旺盛。国家邮政局快递大数据平台监测显示,春节期间(2月11日至17日),全国邮政快递业累计揽收和投递快递包裹6.6亿件,同比增长260%。今年春节期间,快件结构发生了变化,电商类快件比重较去年同期增幅较大,大件的业务量增长较快,主要城市的快件需求更加旺盛,相关概念股或将受益。

  今日指数高开低走,开盘之后指数快速下探。技术走势上看,上证指数日线级别均线来多头排列,MACD指标红柱拉长,KDJ指标高位钝化,短线来看或有调整需求。30、60分钟级别指数开启缩量调整,意在回补缺口,缺口早晚要补,晚补不如早补。指标正常,量能开始有效释放,上升趋势不改,可把握短线回落的低吸机会。

  A股大概率延续震荡上行结构,短期操作关注复苏逻辑

  春节期间外围市场普遍大涨,A股受到情绪影响节后首个交易日大幅高开,但显然目前的基本面不足以支撑市场普涨,因此虽然指数高开低走,但个股表现也足够亮眼。此外市场流动性有望保持充裕,国内基金新发规模依然高涨,以及海外资金风险偏好持续提升,待入市资金规模庞大,因此充裕的流动性将持续推动指数延续震荡上行的结构。具体配置上,经济复苏主线愈发明显,国外疫情好转加速国际经济复苏,叠加国内经济复苏的大背景之下,依然关注顺周期品种,有色资源、化工、受益春节效应的大消费等,涨价逻辑带来的业绩高增长以及在市场分化下被错杀的低估绩优细分龙头。

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  容维证券:基金抱团股集体调整 创业板指大跌

  今日两市股指集体高开,随后三大股指走势有所分化,沪指盘中冲高至3731点附近开始回落但始终处于红盘状态,创业板指快速回落翻绿并加速调整,临近午盘跌幅超过3%,基金抱团股集体调整,拖累股指下行,午后股指有所反弹创业板指数跌幅收窄,截止收盘沪指报3675.36点,涨幅0.55%,深成指报15767.44点,跌幅1.22%,创业板指数报3320.14点,跌幅2.74%。

  盘面上看,数字货币板块领涨两市,其中四方精创、飞天诚信盘中大涨15%以上,银之杰、聚龙股份涨幅超10%,次新股、计算机设备、采掘服务等板块涨幅居前,与此同时超级品牌、芬太尼、新冠检测、医疗器械等板块跌幅居前。基金抱团股有所调整,海天味业、美的集团、泸州老窖等股票跌幅超过6%。

  技术上看,沪指经过连续上涨后,再创反弹以来新高,目前5、10均线已经上穿20日均线,短期多头走势明显,但乖离已经过高,调整随时产生。

  总的来看,春节前市场连续上涨走出红包行情,经过快速上涨后获利盘较为丰厚,短期面临较大压力,如果成交量始终不能有效放大,后市走势将有反复,操作上,做好高抛低吸,关注年报绩优个股。

  中证投资:创业板指下跌2.74% 两市成交额超万亿元

  2月18日,A股三大指数涨跌不一。据数据显示,截至收盘,上证指数上涨0.55%,报3675.36点;深证成指下跌1.22%,报15767.44点;创业板指下跌2.74%,报3320.14点。两市成交金额超万亿元。北向资金净买入50.73亿元。

  申万一级28个行业板块中,有色金属、采掘、钢铁、房地产等板块实现上涨,家用电器、食品饮料、医药生物等板块跌幅居前。

  概念板块中,稀土、稀有金属、煤炭开采、工业金属等概念板块涨幅居前;疫苗、医疗服务、血液制品等概念板块跌幅居前。

  国盛证券表示,在宏观流动性不会大放大收,以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下,A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产,在增量资金浇灌下均将持续受益。因此,当前仍是跨年行情窗口期,看好节后A股市场再创新高。

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  星石投资:A股为何出其不意的高开低走 后市怎么看?

  在春节期间海外市场一片火热的背景下,投资者对牛年A股开盘的期待很高。但是今天市场的表现多少有些出其不意,A股高开低走,上证指数开盘3721点,一度涨逾2%,随后震荡回落,截至收盘,上证指数涨幅仅剩0.55%,沪深300下跌0.68%、创业板指下跌2.74%。从行业来看,周期行业表现居前,有色金属上涨6.69%、采掘上涨5.54%、钢铁上涨4.72%。

  通胀预期走强是主要原因

  受益于全球疫情改善、疫苗接种加快、拜登1.9万亿政策即将落地的预期,春节期间大宗商品价格走强,布油、WTI原油价格春节以来累计上涨7%和6%;CRB金属指数上涨3.2%;10年期美债收益率突破1.3%。

  所以市场对通胀和经济复苏预期增强,那么受益于价格和需求双回升的周期行业成为了市场青睐的方向,也就是所谓的交易通胀。

  但同时市场对货币政策的担忧加大,那么对流动性比较敏感的成长股,也就出现了一定的调整。

  现在无需担忧货币政策收紧,经济复苏是市场主旋律

  对于后市,市场开始担心货币政策收紧导致整体调整。我们认为无论从国外还是国内来看,当下货币政策都不具备收紧的条件。

  从海外来看,尽管美债10年期长端利率突破1.3%,但主要源于通胀预期上扬而非实际利率抬升,代表美国流动性的1年期国债利率并没有跟随上行仍然在0.06附近低位徘徊;美联储依然鸽派公开表示对通胀的容忍增强。所以为了配合拜登1.9万亿的财政刺激,美国货币短期放水仍是大概率选择。

  从国内来看,虽然通胀预期走强,但是当下中国的通胀水平仍然在低位,1月份CPI同比-0.3%;PPI虽然出现回升但同比增长只有0.3%。未来通胀尤其是PPI会随着商品价格上升而走强,但是在一段时间内,对货币政策难以构成制约。

  所以我们判断现阶段流动性不是市场主要矛盾,疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异带来的国内外经济复苏的共振将是市场的主线。

  顺周期行情有望延续,关注资本投入壁垒的周期股

  实际上,近期大宗商品价格的上涨一方面反映了由于经济刺激和经济复苏,需求的回升预期增强,但另一方面也说明了由于疫情使得供给端产能投资不足的事实。

  这跟我们年度策略的判断一致,由于疫情的原因,很多行业的产品供给已经压实,随着需求的复苏,供需缺口将会持续凸显,价格上涨的趋势可能会继续加速。所以我们认为受益于经济需求复苏的顺周期行情有望持续,尤其是重点关注具备资本投入壁垒的周期股。

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