几年来热衷于通过大手笔并购构筑业务结构“护城河”的顺丰控股(002352.SZ)牛年春节前再次“闪电”出手，从股票停牌传言流出到最终官宣，不到一周时间里就对外宣布了将斥资175.55亿港元要约收购嘉里物流联网有限公司(下称“嘉里物流”，00636.HK)多数股权的收购计划。

　　控股嘉里物流

　　根据顺丰控股2月10日发布的一份公告显示，其计划通过全资子公司Flourish Harmony在前置先决条件获得满足或豁免(如适用)的情况下，向联交所主板上市公司——Kerry Logistics Network Limited(嘉里物流)合资格股东及购股权持有人发出部分要约和购股权要约，以现金方式收购目标公司931,209,117股股份(约占标的公司已发行股本的51.8%和全面摊薄股本的51.5%)及注销相关标的公司购股权持有人持有的代表标的公司于最终截止日未行使购股权数量的51.8%的标的公司购股权。

　　公开资料显示，嘉里物流母公司嘉里集团产业涉足粮油、糖业、酒店等诸多领域。在中国包括嘉里建设、香格里拉(亚洲)以及金龙鱼等诸多业务板块，其物流业务也较早进入中国市场并布局。目前嘉里物流是一家以亚洲为基地，拥有高度多元化业务及强大亚洲网络覆盖的国际第三方物流服务供应商，业务涵盖一系列供应链解决方案，包括综合物流、国际货代(海陆空、铁路及多式联运)、工业项目物流、跨境电子商贸，以及最后一里派送和基建投资等。

　　对于此次并购，顺丰控股在公告中表示，将“进一步提升一体化综合物流解决方案能力，完善货运代理及国际业务的战略布局”。在2月10日凌晨通过社交媒体发布的一份显然是精心设计的材料中，顺丰控股更通过对企业并购思路以及目标及战略等多方面的详细解读来为此次并购造势。

　　顺丰控股方面表示，其此前长期坚持前瞻布局正“逐步收获品牌效应、规模效应、协同效应。”并表示牵手嘉里物流是快速扩张全球物流网络，构建跨境供应链能力的重要战略布局。

　　按照此次选择并购对象的逻辑，顺丰控股认为与嘉里物流将通过不断增长的中国市场和以亚洲为中心同时覆盖全球的网络构成共生，同时其自身在数字化智能化方面的科技实力与嘉里物流成熟的本地化运营体系可以实现能力互补。而在资源方面，顺丰控股坐拥中国最大的航空货运机队以及未来的亚洲最大货运机场，可以与嘉里物流的货代业务实现叠加效应。同时嘉里物流在B端物流积累的服务能力也能够和顺丰控股亿量级C端客户和百万量级B端用户融通。

　　转型综合物流商

　　在经过多年“搏杀”确立了自身在快递主业以及航空货运业务的发展框架和基础布局之后，顺丰控股近年来不断通过并购、合资等方式来实现自身在业务领域的延伸和扩展，一步步从快递企业向综合物流商的目标转型。从此前合作或是收购的目标来看，也大多是其对标的联合包裹速递、德国邮政敦豪、夏晖冷链物流等企业。虽然在新业务的试水过程中屡有挫折，但至少在物流供应链业务相关的投资和布局上都实现了提升与竞争对手之间“壁垒厚度”的目标。

　　这样的转型一方面是顺丰控股一直以来对标全球三大快递巨头的追赶目标，另一方面则是在快递业务竞争环境所致。几大国内头部快递企业在行业总体仍处在快速上升通道的趋势下，持续通过价格战来争夺市场份额，这也对一直走高端路线的顺丰控股造成了影响。根据顺丰控股最新发布的2020年12月经营简报显示，其20202年12月快递营收达147.38亿元，同比提升超过30%，业务量增幅近50%，但单票收入仍持续下滑，已经从2019年12月的19.30元下降至2020年同期的16.94元。

　　这也是顺丰控股一直在寻求业务结构变化，并且愿意投资拓展包括供应链、冷链等利润更丰厚的业务板块最重要的原因。顺丰控股的快递产品收入在总收入中所占的比例已经从2016年的90%下降至2019年的74%。并且随着冷链、同城配送以及公路零担快运等业务连年保持较高的复合增长率，这一比例预计还将继续发生变化。

　　根据国家邮政局邮政业安全监管信息系统实时监测数据显示，截至2月7日，2021年我国第100亿件快件诞生。这一成绩的达成仅用38天，而达到这一数量，2019年用了79天，2020年因受疫情影响用了80天。快递百亿业务量所用时间的再次刷新记录，不仅彰显了快递行业蓬勃活力，也凸显了行业在促进消费和畅通经济循环中的重要作用。

　　正是这样的市场潜力和发展速度使得国内快递企业能够通过资本市场获得更多资源来寻求对未来的布局空间，在快递业规模化、数字化以及智能化越来越成为核心竞争力的局面下，谁能在相关基础设施和技术等领域更早确立优势地位，显然更有希望赢得未来。因此各家企业争夺市场的同时，也在争夺未来的“入口”。

　　除了收购嘉里物流之外，顺丰控股还公布了2021年度非公开发行A股股票预案，拟募资不超过220亿元。按照顺丰控股方面说法，此次募资将“全面支撑公司战略目标及可预见的中期业务高速增长。”

　　按照具体的计划，220亿元中将有60亿投向速运设备自动化升级，30亿元用于数智化供应链系统解决方案建设，同时正向正在建设中的湖北鄂州机场转运中心工程投资50亿元，另外还包括20亿元用于航材购置维修、20亿元陆运能力提升等。

　　2月10日，顺丰控股早盘9时43分涨停，报117.10元/股，市值达5335亿元。