众源新材(603527)公司的主要原材料是电解铜,根据不同客户需求,采用延压铜箔工艺,向新能源电池企业、变压器企业、电器电缆企业、集成电路企业等销售产品。紫铜带箔材应用领域非常多,比如半导体封装用引线框架铜带、CPU散热器铜带、新能源电池的电极。公司上市时曾表示,将募集资金全部投入年产3万吨精密压延铜带箔项目,投资额3.6亿元,其中压延铜箔1万吨、宽幅铜带2万吨。项目产品带宽分650mm
和1050mm两个系列,主要根据宽幅铜带和压延铜箔的终端市场需求及加工难易程度而定。目前设备基础已经完工,厂房正在施工。
蓝黛传动(002765)依托客户渠道,募投项目逐渐投产将驱动公司业绩高增长。公司主要供应乘用车手动变速箱总成和变速器齿轮,二者2016
年分别实现收入6.74 亿和2.26 亿,占整体收入比例为58.1%和19.5%。公司客户渠道优质,MT
主要供给力帆、众泰等,变速箱齿轮主要供给吉利、奇瑞和北汽,自动变速箱零部件主要供吉利和奇瑞。公司募投项目之一年产10 万台MT 已于2016
年12月31 日达到预定可使用状态,依托现有客户渠道,手动变速箱将逐渐放量,同时公司齿轮新开拓邦奇和伊朗TN03G
等客户,预计带动业绩持续增长。
中国人保(601319)人保财险龙头地位稳固,盈利优势显着。1)中国财险行业仍处于较高增长和高ROE的红利期,非车险崛起拉高保费增速以及ROE水平,财产险行业的保费、投资收益和利润的稳定性均高于人身险。我们预计商车费改将显着强化龙头公司的定价优势、服务优势、技术优势、品牌优势,导致承保利润向龙头公司集中,预计龙头公司ROE将持续领先,长期高于15%。2)人保财险的保费市场份额稳居第一,长年稳定维持在约1/3,且份额有望继续提升。3)综合成本率持续低于行业,近五年综合成本率平均仅97%,其中综合费用率显着低于主要竞争对手,承保盈利能力优秀。4)车险、农险承保利润率高,承保盈利有较大优势。近五年公司车险承保利润率在2.2%-3.9%之间浮动,18上半年较平安产险、太保产险分别高出0.5个百分点、1.3个百分点;农险18上半年承保利润率11.1%,市占率稳定在50%以上,未来农险利润有望随政策而进一步增厚。
赣锋锂业(002460)公司核心竞争力在于,一是下游高品质锂盐稳定连续的供应链,二是上游不断强化的资源壁垒。1)公司拥有高品质锂盐稳定连续供应链,进入全球核心动力产业链:公司凭借领先而稳定连续的供应链,相继与全球核心动力电池厂LG化学、主机厂特斯拉签订战略供货协议,2019年-2025年,向LG销售共计9.26万吨电池级锂产品、特斯拉年采购公司电池级氢氧化锂当年总产能的20%,进入全球核心动力产业链;2)公司不断通过参股包销上游原料,资源壁垒不断强化:除已经达产在供的年产能40万吨的Marion澳矿、包销PLS一期16万吨精矿产能以外,公司收购SQM持有的阿根廷Minera
Exar公司权益,交易完成公司实际拥有37.5%权益,未来将分两期形成5万吨碳酸锂产能规模,远期公司将控制超过10万吨碳酸锂当量原料,资源壁垒得到不断强化。
益生股份(002458)5-17年我国祖代鸡引种量连续三年低于80万套的市场需求,在此基础上,18年引种量再创新低,据协会数据显示,1-7月国内累计祖代引种(含益生国内产能)约24.4万套,同比下滑约26%。同时,由于美、英、法等主要引种国家短期内复关无望,当前可引种国家新西兰、波兰又受到产能限制,预计2018年全年引种量或将介于60万套上下,上游供给端持续紧缩,对中间父母代及商品代鸡苗价格起到较好提振作用。同时,下游鸡肉消费旺盛,利好鸡苗销售。(1)19年2月5日为农历新年,中间商或屠宰加工企业一般需要提前囤货,考虑到肉鸡养殖出栏至少需要40-45天时间,预计11、12月鸡苗类产品需求量大;(2)受非洲猪瘟等原因影响,9月猪肉价格同比下降2.4%,前三季度同比下降10.3%,侧面反映出消费者对食用猪肉积极性下降,利好替代品鸡肉等销量增加。上游引种渠道受限影响供给预期,下游消费增加引导价格回暖,两头共同向中间传导,四季度业绩有望再次上升。