桂发祥(002820)公司将着力开发以部分重点城市为突破口的全国市场,采用"旗舰店展示 销售分公司服务 经销渠道覆盖"的模式,在重点城市开设旗舰店、形象店,作为消费者直接接触公司产品和麻花文化的形象窗口。通过销售分公司的组建,进一步完善营销服务体系,提升公司区域市场的服务能力。同时,利用参股电商公司的线上推广、电商运营的核心优势,搭建桂发祥产品线上销售平台,通过线上业务将桂发祥产品销往全国,提升业绩。
安井食品(603345)公司是国内火锅料制品行业龙头企业,收入和利润规模均远高于同业,稳居第一,但市占率也仅为个位数。公司具备较强的上游议价能力、规模化生产能力、广度和深度均优秀的渠道销售能力、销地产等优势,在专业的管理层带领下,市占率有望逐年提升。
九鼎投资(600053)一直被誉为创投领域的标杆企业,参投的凤荣泰健康、川恒股份、皇庭国际、金能科技等数企业均成功上市。公司管理基金的已投企业在国内外各资本市场上市的累计达到62家,在新三板挂牌的累计达到58家。
顺鑫农业(000860)牛栏山产品定位中低端,具备了一定快消品属性,与中高端酒相比受经济周期影响不明显,近年增长稳健。受益于外埠市场扩张,量增驱动收入增长,长期看公司可通过直接提价和结构高端化实现均价提升。产品方面,17年公司高中低档酒占比分别约17%、12%、71%,低端酒中大单品陈酿系列17年收入约30亿元,公司主要依靠陈酿进行外埠市场扩张。区域方面,牛栏山17年在北京地区销售额约20亿元,占比约30%,外埠收入占比不断提升。渠道方面,大商制垄断终端资源,餐饮流通商超全渠道发力。此外,公司预收账款及占比不断提升,渠道信心充足;生产和经营模式上节约成本,未来盈利能力仍有提升空间。
中国人保(601319)龙头地位稳固,盈利优势显着。1)中国财险行业仍处于较高增长和高ROE的红利期,非车险崛起拉高保费增速以及ROE水平,财产险行业的保费、投资收益和利润的稳定性均高于人身险。我们预计商车费改将显着强化龙头公司的定价优势、服务优势、技术优势、品牌优势,导致承保利润向龙头公司集中,预计龙头公司ROE将持续领先,长期高于15%。2)人保财险的保费市场份额稳居第一,长年稳定维持在约1/3,且份额有望继续提升。3)综合成本率持续低于行业,近五年综合成本率平均仅97%,其中综合费用率显着低于主要竞争对手,承保盈利能力优秀。4)车险、农险承保利润率高,承保盈利有较大优势。近五年公司车险承保利润率在2.2%-3.9%之间浮动,18上半年较平安产险、太保产险分别高出0.5个百分点、1.3个百分点;农险18上半年承保利润率11.1%,市占率稳定在50%以上,未来农险利润有望随政策而进一步增厚。