三钢闽光(002110)最最低估的价值股

　　公司发布2018 年三季报：实现营收、归母净利268.26 亿元、51.79 亿元，同比增幅20.25%、59.62%，基本每股收益3.17 元、同比增长59.30%。

　　优质资产注入、强化核心优势，产能置换降本增效。公司为福建长材龙头，地处钢材净消费区、产品价格高于周边地区，盈利能力突出。作为三钢集团的钢铁资产整合平台，三安钢铁于6 月已成功并入上市公司，公司产能从620 万吨扩张到900 万吨，省内长材市占率超过60%。未来集团体内还有年产能约180 万吨的罗源闽光（主要为长材）待整合，若注入届时公司省内长材占有率将进一步提升。公司正在稳步推进等量产能置换计划，拟将三明本部约462 万吨炼铁产能、140 万吨分批置换到沿海，预计工程2020 年完工后将有效降低物流和采购成本。

　　三钢闽光下游供需格局良好，集中度高、定价话语权强。作为集团资产的整合平台，三钢闽光行业集中度和盈利规模仍有上行空间。预计公司2018-2020 年EPS 为3.89/4.29/4.35 元、对应PE4.3/3.89/3.84 倍，给予强烈推荐评级。