600390同类公司估值最低

五矿资本600390公司2017年一月完成重组，增发价10.15元，现价8.14元，距增发价还有25%的涨幅。现公司每股净资产8.50元，预计2018--2019年每股收益为0.87、1.05元；是同类公司市盈率、市净率最低的。
2017年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为24.9亿元，同比增长59%。扣非净利润19.44亿元，同比增加2347%。
信托业务：全年实现净利润11.74亿元，YOY+20%
信托业绩稳定增长，是上市公司净利润主要来源。五矿信托全年实现营业收入21.38亿元，YOY+3%；归母净利润为11.74亿元，YOY+20%。其中，手续费及佣金净收入18.05亿元，YOY+1%；利息净收入0.41亿元，YOY+261%；投资收益全年实现3.06亿元，YOY+21%，较上半年情况改善明显。
证券与租赁业务受益于资本金增厚，实现稳定增长
租赁业务30亿元增资方案获批。2017年外贸金融租赁实现营业收入34.49亿元，净利润亿元6.26，同比增长14%，利率上行对于租赁业务的息差产生一定影响，外贸租赁30亿元的增资方案已经获批，后续资本金到位后，将有助于新业务拓展。
证券业务逆势增长，增资效应明显。五矿证券17年实现营业收入7.15亿元，YOY+12%；净利润为2.64亿元，YOY+134%；其中，投资收益4.92亿元，是业绩能够实现增长的主要驱动因素。
1）预期到18年配套融资资金效果将进一步体现，包括租赁、信托、证券在内的子公司在获得充足资金后，公司业绩有望维持高增长；2）收购工银安盛人寿10%股权，一方面能够增厚公司净利润，另一方面能够进一步深化与其他金融子公司间的业务合作；3）17年剥离非金融资金后，将进一步聚焦金融主业，内部经营机制的理顺有望给公司注入新的活力。
预计公司18E-19E的EPS为0.87/1.05元，目标价维持在17.4元。天风证券