从毛利率上看，自2011年毛利率降至最低66.12%后，一直处于上升状态；

从净利率上看，2012年净利率达到最高的38%后，2014年-2016年3年间大幅下滑至30%以下。

对照年报，我们看一下，五粮液2010-2019年到底发生了什么。

2010年：

公司经营业绩持续稳步提升，销售五粮液系列酒比上年同期增长 23.67%；实现营业总收入 155.41 亿元，同比增长 39.64%；实现归属于母公司的 净利润 43.95 亿元，比上年同期增长 35.46%。

2011年：

公司坚持“做精做强高端品牌与产品，做活做大中价位品牌与产品，做实做稳低端品牌与产品”的思路，狠抓管理不放松，各项基础工作全面 夯实，综合能力进一步增强，发展水平大幅提升，圆满实现了“十二五”的良好开局。

2011 年销售五粮液系列酒比上年同期增长 26.84%；实现营业总收入 203.51 亿元，同比增长 30.95%；实现归属于母公司的净利润 61.57 亿元，比上年同期增长 40.09%。

2011年导致毛利率下降的原因是粮食等原辅材料价格持续上涨，燃料、能源、物流、人工成本增加。

2012年：

2012年，公司实现危中求进逆势扬帆，发展势头良好，高起点上再出佳绩，主要经济指标大幅超过年初确定目标。

2012年实现营业 总收入272.01亿元，增长33.66%；实现归属于上市公司股东的净利润99.35亿元，增长61.35%。

2012年度毛利率、净利率的提升得益于高端酒销量的增长。但公司在今年的营销策略上发生了极大的变化，这次变化对五粮液来说是深刻的，具体为：公司将积极抢占市场份额，构建全价位产品线，扩大中低价位产品市场份额。要大力发展低端酒了。

2013年：

白酒行业发展步入深度调整期，这也是白酒类行业多年高速发展后的理性调整。2013年实现营业总收入247.19亿元，同比下降9.13%；实现归属于上市公司 股东的净利润79.73亿元，同比下降19.75%。

2013年开始发力低端酒市场后，公司净利率出现了明显下滑。年报里出现了关键的一句话：布局全价位产品线，聚焦民生价值取向。对白酒发展放线的判断是：白酒消费回归理性，未来产品价值诉求将进一步趋向平民化。

2014年：

2014年，国内宏观经济转型、结构调整、增长方式转变，经济发展进入新常态。公司实现营业总收入210.11亿元，同比下降15.00%；实现归属于上市公司股东的净利润58.35亿元， 同比下降26.81%；调整幅度在可控范围。

公司持续推进“1+5+N” 品牌战略，布局全价位产品线，在保持高端核心品牌优势的同时，持续推出中低价位新产品新品牌。

N个品牌，全价位产品线，中低价位新产品，彻底的走向下坡路。

2015年：

2015年公司实现营业总收入216.59亿元，同比增长3.08%；实现归属于上市公 司股东的净利润61.76亿元，同比增长5.85%。

按照公司“1+5+N”品牌战略规划，继续优化品牌结构，加强品牌建设，同时继续强化公司全价位、 全产品线品牌的打造和宣传。还是走低端化。

2016年：

2016 年公司实现营业总收入 245.44 亿元，较上年 216.59 亿元增长 13.32%；实现归属于上市公司股 东的净利润 67.85 亿元，较上年 61.76 亿元增长 9.85%。

五粮液品牌确定了“1+3+5+N”品牌群，还是低端。

2017年：也就是这一年，公司的发展方向有了转变，回归正轨。

公司实施五粮液“1+3”高端品牌战略，确立了围绕 52 度水晶瓶五粮液打造高端化、国际化、时尚化三个维度的五粮液品牌战略。打造全国性的战略大单品和区域性的重点产品，形成“4+4” 的系列酒品牌矩阵，即五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄 4 个全国性大单品，以及五粮人家、百家宴、 友酒、火爆 4 个区域性的单品。

公司已启动建设10万吨酿酒生产技改项目一期工程及30万吨陶坛陈酿酒库一期工程项目， 确保“十三五”末五粮液的市场投放量达3万吨，并且未来将实现原酒储存三年后再包装投放市场，充分释放白酒的时间价值。

2018年：开启了二次创业。

五粮液“1+3”产品体系得到进一步确立和完善，市场竞争力得到进一步提升。公司对“普 五”精益求精的包装升级按计划推进；开发了高端窖池系列产品，重塑高端白酒价值体系。 着力打造“1+3”“4+4” 品牌战略体系。

2019年：奋力推进二次创业。

成功推出第八代经典五粮液，依托明清老窖池优势，限定车间、限定窖池、限定匠人，打造战略性超高端 501 五粮液，启动国际版五粮液的研发工作，持续秉承“向中高价位产品聚焦、向自营品牌聚 焦、向核心品牌聚焦”的原则，持续精简严重透支五粮液品牌价值的高仿产品，集中力量打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四个全国性大单品，紧扣“大国浓香 中国酒王”的品牌定位，突出五粮液窖池优势、工艺优势、配方优势等核心要素。

公司积极推进既利当前又奠基长远的重大项目建设。30万吨陶坛陈酿酒库一期工程项目已完工。持续完善五粮液品牌“1+3”和系列酒四个全国性战略大单品的产品体系。