如果问2020年哪个宽基指数涨的最多，估计绝大部分人都会说是创业板指数。的确，创业板指数2020年一共上涨了64.96%，远远超过沪深300的27.21%和中证500的20.87%。但是有一个宽基指数2020年上涨了97.14%，远远超过创业板等其它宽基指数涨幅，如果连行业指数也算上，也只有白酒和新能源汽车这两个2020年涨幅超过了它，这个宽基指数就是 $创成长(SZ399296)$ 。作为2019年才发布的新指数，一个后起之秀完全不把众多老辈放在眼里，真的是有点不讲武德。

创成长是何方神圣，为什么这么强势呢？下面我们来扒一扒。

我们知道绝大部分宽基指数都是市值加权，也就是按市值大小选择成份股，并按市值大小决定成份股在指数中的权重。比如沪深300指数简介中就有说明，沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。比如创业板指数简介是这样说的，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。中证500、中证1000、科创50等其它主要宽基指数也是一样的，都是按市值选成份股。

但是创成长是宽基指数中的一个异类，创成长的全称叫创业板动量成长指数，从名字中我们可以知道，它考虑了动量和成长两个因子。创成长的指数简介中是这样说的，创业板动量成长指数由创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的50只股票组成，反映创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。

注意画重点，选择的是创业板中成长能力良好、动量效应显著的前50只股票，而不是传统的市值加权。

我们再来看看，什么叫成长能力良好，什么叫动量效应显著，具体是怎么量化的。

在创成长指数编制方案中，我们可以找到具体的规则。

成长因子：

收入增长：最新一季度收入同比增长率；

利润增长：最新一季度利润同比增长率；

息税前利润增长：最新一季度息税前利润(EBIT)同比增长 率；

动量因子：

52 周新高：当前股价除以过去 52 周高点的比例；

12M-1M 动量：上 12 个月至上个月的累计收益；

12M-1M 超额收益动量：上 12 个月至上个月的累计超额收 益（相对于全 A 市场市值加权组合）；

对我比较熟悉的网友，看到动量应该不陌生，因为我个人是一个坚定的动量效应的粉丝。看到创成长的指数编制规则中说动量因子，感觉很高大上，其实动量还有一个更通俗易懂的名字，那就是追涨杀跌，更像是一个贬义词。

创成长的指数编制规则中还规定，指数的调样周期是每季度一次。通俗一点说，就是每过3个月，就把过去一段时间涨得更好的盈利能力强的纳入，涨得不好的盈利下滑的剔除。

这样一个看似简单的规则，历史上表现如何呢？去年大幅跑赢创业板只是偶然吗？我们来看看近5年的表现，2021年统计的是截止到我写文章的时候。

从上表可以看出，除了2018年略微跑输，其它年份基本都是大幅跑赢，而2021年才不到一个月，创成长已跑赢创业板5%以上。目前已经有跟踪创成长的ETF，代码 $创成长(SZ159967)$ ，近段时间日均成交2亿左右。

这样一个内置了成长和动量两个因子，每3个月轮动一次的追涨杀跌的指数，“元芳，你怎么看？”

（来源：云飞量化的财富号 2021-01-21 20:50） [点击查看原文]