截至2021.1.19，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达34.35%，近1年净值增长高达70.34%！

南下资金年初至今出尽风头，几乎每天都在刷新单日资金流向历史记录。

本周，南下资金更是势头迅猛如烈火烹油，仅仅两个交易日南下资金净买入港股495.63亿港元。

年初至今，南下资金净买入港股达到1852.93亿港元，最近6个月则达到4995.97亿港元，秒杀同期的北上资金净流入额。

// 港股火热，但不是黄金遍地 //

中国内地知名的科技公司和互联网公司先后在港交所上市，港股对于内地投资者具有极大的吸引力。但港股并不是一个可以“躺赢”之地。

A股今年以来的严重极致风格让诸多投资者，特别是散户感到不适，港股的二级分化更加严重。2020年，港股整体涨幅明显落后于其他市场：恒生指数全年下跌近4%，恒生科技指数全年大涨76%。

港股中股价低于1港元的股票超过1200多只，占全部港股比例约50%。股价低于0.1港元的个股也有数百只，可谓仙股遍地。

2020年，港股中常常出现个股闪崩，跌幅超过60%的事件，比如香港金融集团、博华太平洋等等。

另外，通过ETF 投资港股的投资者也需要特别注意。因为，部分ETF没有开放申购，市场价格与其基金净值之间产生背离，出现溢价交易。

// 一季度买什么，机构吵翻了 //

1月19日，全球持有茅台股份数最多的基金减持茅台的消息刷屏，茅台股价也在这一天下跌，白酒板块也全天不振。

中证网报道，1月19日，美国资管巨头资本集团官网消息，截至2020年底，资管集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金（American Funds——Europacific Growth Fund）持有贵州茅台7161704股，较三季度末的7611804股，减少5.9%。这只基金是目前全球持有贵州茅台股份数最多的基金。

资本集团旗下另一只持有较多贵州茅台股份的基金，美洲基金——新世界基金（American Funds- New World Fund）期间也小幅减持了茅台。这只基金2020年底持有贵州茅台2531184股，较三季度末减少0.55%。

以白酒为代表的A股大蓝筹，并没有被所有机构抛弃。

泰君安证券研究所所长黄燕铭最近表示，“在全球经济以及中国经济仍处于高度不确定的环境之下，投资者的风险偏好始终处于较低的下半段，而难以进入较高的上半段。这就好比风只吹一楼至五楼的居民，吹不到六楼到十楼的住户，由此投资者的选股偏好于风险低、确定性高的绩优蓝筹股。”

他还补充称，“流动性预期的边际改善，风只吹在蓝筹股，而白酒恰恰是全市场风险度最低的板块。”

太平洋证券称，当前春季行情仍在演绎，在结构性牛市的背景下，择券趋同的势头未改，基本面优质的抱团票尚无瓦解的动力，调整仍是买入良机但需控制仓位。热门赛道的优质二线个券亦可重点关注，而缺乏基本面的低价券仍需避开。

关于后市投资机会，机构观点分歧也较大。

银河证券认为，出口链超预期投资机会。

该机构称，海外疫情的复杂性和持续性可能被低估：海外疫情的扩散延长中国出口链的投资机会。一方面疫情未受控制的国家仍处前疫情时期，对疫情相关物资如疫苗、医用手套仍有巨大的需求缺口。中国公司扩张份额，填补海外供给缺口。

另外，中国部分出口优势产业将获得长期出口份额的提升，在海外疫情修复后仍将保持较高的市占率。具有竞争优势的产业如化工、机械、汽车、电子、家电等及其细分领域将因此获得全球竞争力提升。

中信证券则认为科技有望领涨一季度。

该机构表示，源于基本面、估值、流动性等核心因素的综合考量，看好国内科技板块一季度投资机会，首选港股市场。

粤开证券则表示，春季躁动应该业绩金融两手抓。

该机构称，仍旧看好春季躁动行情，未来市场大概率持续上涨。板块选择方面，目前在年报预披露阶段，关注预喜率较高的科创板、中小板的相关标的，以及大金融中的保险、银行等板块，后续若大金融板块再度发力上攻，有望进一步推升行情上涨。

（文章来源：Wind）

【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090
/C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。

数据来源：Wind，截至2021.1.19

注：消费龙头指数已于2020.12.14进行了调仓。

（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有8只在2021年创了股价历史新高，前十大成份股权重81.54%，2020年以来平均涨幅高达88.01%。

数据来源：Wind，截至2021.1.19

注：标红个股为8只在2021年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股

（三）龙头优势显著，业绩确定性更强

1.近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

（四）中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2021年1月19日，其累计收益率高达2135.20%，而同期中证500收益率为547.64%，沪深300收益率为441.59%，上证50收益率为351.52%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2021.1.19

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2021年1月19日，消费龙头指数累计收益率高达276.98%，而同期沪深300收益率为53.88%，上证50收益率47.53%，中证500收益率为21.67%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2021.1.19

（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.2万亿元，持仓市值超过2万亿元，浮盈超8千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5800亿元，市值权重占指数超81%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超54%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2021.1.19

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资有风险，参与需谨慎！

（来源：指数增强小霸王的财富号 2021-01-20 13:51） [点击查看原文]