嗯，又到了周末总结的时间了。总结，既是自我总结，也是跟大家一起总结。

本周最大的几件事情，好像也都是市场中的常态，比如中字头股集体爆发，沪深300权重股回调，银行股补涨，后面两天半导体反弹。

这些行为，表面上看起来是无规律的行为，实际上早就有迹可循，要不上半个月菜头天天在文章里面说建议关注三傻，不是因为菜头有什么先见之明，而是这样的事情，菜头看了20年，循环往复上演了几十上百遍，就像看到自己的孩子一样，有时候屁股一翘，就知道是拉稀拉干。

话虽然说得有点粗鲁，但道理就是这样。

中字头上涨，很简单，在当前各大指数都屡创新高的情况下，还有近半数的中字头股票处于破净状态，因为各种原因，今年中字头的股票不受人待见，但是货比三家之后大家会发现，原来这些公司也不差啊，就补回来了。

大规模破净，历史上的绝大部分时间里，都只能是是在熊市中发生，牛市中还有大规模破净板块，2020年还是第一次。

历来牛市的末尾，要么是由中字头赶顶，要么是由中字头助推，中间一定都会有中字头参与，但2020年从头到尾都没有中字头什么事，这本身就是小概率事件。

大家不要忘了，仅仅是5年以前的2015年那波牛市，中字头可是绝对的主力军，10倍牛股比比皆是。

关于银行补涨，逻辑就更简单了，银行补涨按理说就是一幅明牌，放桌子上看着打的，因为银行前三季度的业绩是怎么来的，稍微有点财务功底的人都应该明白，国家要求银行把账面利润压下去，然后银行也都达成了默契，通过提高拨备率等财务手段，把利润做下去了。

但是账面利润少了并不是说银行赚的钱少了，仅仅是一个财务数据变少了而已，直白说就是银行通过一系列财务手段，把利润隐藏起来了。

这个本来就是明牌，稍微懂点财务知识的人都能看明白，实际上，从第三季度开始，银行的财报就正常了，第四季度逐渐把之前隐藏的利润释放出来，再加上经济本身也在恢复性增长，所以四季度银行利润超预期，原本就是预料中的事情。

这就是为什么，菜头上周实验性拉了两个组合，全部赶在上涨之前，简直就是神操作，考虑到沪深300上周涨幅为负，这两个组合算是大幅跑赢指数了。

不过这个也没有什么意义，菜头拉这个组合的意思是想做个实验，看5年和10年之后，银行以及铁路和大盘指数相差多少，因为组合里面大多数股票都是处于破净状态，按照历史经验，这些真正的核心资产，不太可能长时间大规模破净的，并且菜头个人预测，未来3-5年内，这些组合跑赢市场的概率，是比较大的。

第二件事情就是上周的热点事件，市场质疑南极电商造假的事情。

这件事情来回反转了几次，南极电商是菜头比较熟悉的一家公司，因为早期有一些业务往来和合作关系，所以跟核心管理层也打过很多交道。

整体来说，菜头倾向于公司是正常的，即便是造假，也不是兴业证券的研究员和媒体说的那样，那些一看都是外行说的，正因为菜头认为说得不专业，所以就连续写了三篇文章来说明这个事情，被很多人喷了，并且好几个人因为看我文章进群的，本来觉得我说得有道理，后来因为股价下跌了，就反转了。

你看，公司没变，观点没变，股价涨了就觉得我说的是对的，股价跌了就觉得我说错了，这就是很多人的真实心态。

这样的心态炒股，是一定会当韭菜的。

其实我并不关心南极电商的股价，而是从基本面和商业模式各个环节来分析公司，无论分析得对与错，这个逻辑，都是值得你思考的。

会兼听，则明理。

跌了就怼我，涨了就感激我，其实涨跌菜头都在这里，涨跌跟我也没有什么关系，菜头还远远没有大到靠一篇文章就可以影响股价走势的地步。无论股价涨跌，我写的文章都在这里，我不是神，预测股价涨跌，不是菜头的风格，如果因为这个关注我的人，你最好早点取关，否则会让你失望。

老规矩，周日发个人持股清单。很多长期关注我的朋友估计心里又会心一笑了。

对，没啥变化，和上周一样（详细持股清单在首发账号上）。

本周唯一的变化，就是买了1500股南极电商，抄底的（其实不存在抄底），菜头只是觉得既然我认为市场错杀了，股价确实也下跌了很多，那就应该买入。

巴菲特老爷子说，别人恐慌的时候我贪婪，对吧。

1500股南极电商，吃了个跌停板，目前小幅度盈利。不过这个不重要，我为什么没有写到我的持仓名单里呢，因为短期我并不想大规模购买，其实我的观察仓里也不止南极电商，还有很多公司，买这些公司的目的，是因为你买了就是股东，这些公司有什么消息和变化，公司有义务第一时间通过交易所或者证券公司通知你，仅此而已。

为什么买1500股呢，因为我喜欢满仓操作，账户上的钱（不知道是那家公司分红了留下的，刚好够买这么多）。

仓位里的其它公司，没什么好说的，重点说说华东医药和普利制药吧。

华东医药，我看重的不是市场上流传的那些医美啊什么之类的概念，当然华东的管理层为公司找新的利润增长点，不是坏事。菜头选华东，理由很简单，华东是一家有上进心的公司，这个和市场大部分人的观点恰恰相反，一家连续15年ROE超过20%的公司，利润连续20年增长的公司，你说这家公司不思进取，那我就不知道什么公司才进取了。

2015年过完年集采方案刚出台，华东马上就调整战略，增加研发投入，只不过医药的研发，需要的周期本来就长。按照华东新药的研发进度，正常情况下，华东的新药（部分是创新药），从2022年后会开始逐步贡献利润。

那你说，2015年前华东为什么不加大投入呢？如果你是企业的管理层和股东，每年的合理投入能够产生20%以上的收益率（投入利润最大化），难道不香吗？做企业，讲究的是投入产出比，这方面，华东一直很优秀。

哪怕拿华东跟医药一哥恒瑞比，他们之间的绝对利润，并没有市值和股价差距那么大，说到底，市场在疯狂的时候，要的更多是预期和故事。

然后再说普利，菜头第一次看到普利，是在一个量化交易软件上弄着玩搞出来的，当时我量化了下面四个数据，普利是沪深两市唯一一家合格的公司。哪四个数据呢？

同时符合这四个条件的，沪深两市4000多只股票，仅普利制药一家。

然后我就开始研究这家公司，后来发现，这家公司创始人两口子很有意思，一辈子除了做药，没做别的，从几百万的小公司，一直发展到现在。

菜头去看了下20年前恒瑞医药早期的财报，那个时候的恒瑞也是这样的，孙飘扬夫妇也是这么过来的。

并且20年前恒瑞的现金流，比当前的普利制药还要差（大家所诟病的普利制药现金流差的问题），这个其实容易理解，小公司要快速发展，就要投入钱，利润有限，现金流肯定就好不到哪里去。

所以菜头就想，普利有没有可能重复恒瑞走过的老路呢？就开始买入了普利制药的股票，2018年开始买入，中途在低位补过几次仓，由于创业需要钱把其他的高位股卖掉了，所以普利占到的仓位越来越多，就是这么回事。

关于普利这样的公司，需要持续跟踪，并且需要一定的财务功底才能投资，一旦基本面有所恶化或者行业的竞争环境有所改变，就要坚决卖出，所以，菜头不建议新手去投资这样的公司。

暂时这些都没有问题，所以菜头持仓不动，整体来说，这两年涨的不多，但也翻倍了，还是不错的。至于市场担心的集采，对于注重研发投入的公司来讲，是好事不是坏事。

普利的研发与销售的占比，长期超过20%，整个A股研发投入超过20%的医药公司，不多。当然，普利的体量小，绝对投入不高，话说回来，哪家大公司不是这么发展过来的呢。

所以关于普利制药，菜头认为是好公司，但不建议你去投资。

本文来源于“CT600519”

作者: 菜头日记

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（来源：木禾财富密码的财富号 2021-01-17 18:17） [点击查看原文]