今年Z世代主题股票表现亮眼，从游戏到潮玩，从机车到球鞋……拥抱年轻人，已成为众多投资机构的座右铭，但落实到标的选择上，还需要抓手。

所谓Z世代，泛指95后，被描述为“具备高消费力、高学历、高孤独感等特征的新一代主力消费人群”。用投资圈更容易理解的词汇来表述，似乎就是有别于上一代城市屌丝的，在娱乐、潮流上有更强消费倾向的新一代。

如果要给他们的对立面画一幅肖像，似乎就是我自己——精打细算、注重性价比、娱乐放纵后会有负罪感、摆脱不了“传统美德”的精神窠臼……一句话，过时了。

按理说，过时的人对新趋势的投资没有发言权，但实际上“变与不变”和“新与旧”都可以辨证来看。

时代在变，潮流在变，追逐潮流的人却不变。就好比我的Z世代同事不看《东京爱情故事》，我也不懂潮玩，但我们迷恋潮流的年龄却相仿。世易时移，不变的是十几岁、二十几岁青涩年纪追求新鲜感的激情。

古话说长江后浪推前浪，现实中却有些新潮东西很快退潮，譬如开心农场；一些老传统则历久弥新，譬如酒文化。潮流的背后是人性，而构成人性的有“求新”和“守成”两面。

反映到投资中，追求新奇者看重高赔率，固守传统者追求高胜率。但投资收益是赔率和胜率的乘积，在胜率相似时，应尽可能追求高赔率，在赔率类似时，则应强调高胜率。

Z世代主题中，一定会产生优质的股票，但胜出的一定是少数。在这个高赔率组中，能建立稳固竞争优势的企业，才能提供高胜率。归根结底，自下而上的分析是绕不开的功课。

<中泰资管基金业务部总经理 姜诚>

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（来源：中泰证券资管的财富号 2020-12-28 15:25） [点击查看原文]