前几天一个朋友准备买基金，他自己选了一个感觉很满意，让我帮他看看选的这个基金怎么样。我一看，他选择的是招商中证白酒。我问他为什么现在想买基金，为什么选择招商中证白酒，他给出的理由有这样几个：

1、感觉最近买股票的都没怎么赚钱，而买基金的大都赚钱了。

2、听说买指数基金更简单一点，不用选基金经理，只要选对行业就行了。

3、招商中证白酒最近半年、一年、两年涨幅全都排名前3，近两年已涨了2倍多。

4、白酒这东西好理解，喝起来有瘾，高端白酒是应酬必备，而且他自己也喝白酒。

感觉理由很充分啊，买基金的都赚钱了，白酒行业好，现在涨得也好。

他的这些理由让我想到了长期反转效应。行为金融学上讲价格是有规律的，其中长期反转效应就是长期有效的价格规律之一。为什么会出现反转效应呢？这是因为人们的贪婪和恐惧造成信息过度反应。比如最近两年白酒涨得好，会出现很多买白酒的都赚钱了，白酒也不断成为新闻热点。看到的参与讨论的人越多，也就会吸引越多怀抱两年涨2倍理想的人追进来。白酒本来是好行业，但是因为大涨而让更多人关注这个行业，从而在这个不应该贪婪的点位，大家都贪婪了。2015年创业板变成神话板，应该也是一样的道理，看大家买创业板都赚大钱了，所以吸引越来越多的人买，泡沫越来越大，最终必然反转。

投资就是概率游戏，做大概率能赚钱的交易，并用分散投资来防止小概率事件，然后长期坚持。现在中证白酒的市盈率已经达55倍，处于历史最高位，就算白酒股的赚钱能力很强，未来一直保持25%的净资产收益率不变，大概也需要3年才能让消化现在的高估值，如果要快一点消化，那么就是赚钱能力不变甚至增加，同时价格下跌。从概率角度看，现在买白酒，小概率短期会继续上涨，大概率2-3年不涨或者下跌。

总之，如果看过去两年涨了2倍，希望接下来两年继续涨2倍的概率是极小的，反而近期的高点就是接下来几年最高点的概率比较大。当然我不知道短期白酒还会不会上涨，因为一旦被中国大妈们盯上了，鬼知道有多么疯狂。

我内心的确不想让朋友现在进去买招商中证白酒，因为像他这样没有多少投资知识，也没有什么投资经验的人，在这样一个高点进去，大概率以后会亏着出来。

大家能不能帮我想几个通俗易懂的理由，让他放弃现在买白酒的想法？

（来源：云飞量化的财富号 2020-12-22 09:40） [点击查看原文]